原文標(biāo)題：《比特幣 2 萬(wàn)億美金陽(yáng)謀：拓展時(shí)間和空間的邊界》
原文作者：@BMANLead、@Wuhuoqiu、@Loki_Zeng、@Kristian_cy，ABCDE
2024 年 Crypto 的大事件，隨著比特幣價(jià)格無(wú)限接近 10 萬(wàn)美元大關(guān)而靴子落地。比特幣減半和 ETF 通過(guò)，特朗普即將把比特幣作為戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，隨著比特幣更加深入傳統(tǒng)金融深水區(qū)，也讓我們重新思考一個(gè)問(wèn)題：
什么是金融？
金融的本質(zhì)是資產(chǎn)的跨空間和時(shí)間調(diào)配。
典型的跨空間調(diào)配：借貸、支付、交易
典型的跨時(shí)間調(diào)配：質(zhì)押、利息、期權(quán)
而在過(guò)去比特幣只在錢(qián)包中保存，在時(shí)間和空間上都趨于靜止。超過(guò) 65% 的比特幣在超過(guò)一年的時(shí)間都沒(méi)有動(dòng)過(guò)，「BTC 只應(yīng)被保存在錢(qián)包」如同思想鋼印。
所以 BTCFi 在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并不被看好。
盡管比特幣誕生的出發(fā)點(diǎn)就是對(duì)沖傳統(tǒng)金融體系，且早在 2010 年中本聰曾在論壇寫(xiě)指出比特幣將支持自己多年前設(shè)計(jì)的各種可能的場(chǎng)景類(lèi)型，其中就包含多種 DeFi 場(chǎng)景，但隨著比特幣定位逐漸向數(shù)字黃金靠近，關(guān)于比特幣 DeFi 或是金融場(chǎng)景的探索也逐步停息。
而另一條時(shí)間線(xiàn)，Rune Christensen 在 2013 年 3 月宣布了 MakerDAO 的愿景，隨后在 2016 年 ETH 上的第一個(gè) DEX——OasisDEX 正式上線(xiàn)。2017 年，還是學(xué)生的 Stani Kulechov 在瑞士創(chuàng)立 AAVE，2018 年 8 月，所有人熟悉的 Bancor 和 Uniswap 分別上線(xiàn)，開(kāi)啟了波瀾壯闊的 Defi Summer。這也宣告著 DeFi 的未來(lái)可能性在那個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)暫時(shí)交到了 ETH 手中。
但當(dāng)比特幣的時(shí)間線(xiàn)推進(jìn)到 2024 年，比特幣又回到 crypto 世界的中心，比特幣價(jià)格到達(dá) 99759 美金無(wú)限接近 10 萬(wàn)美金大關(guān)，市值超過(guò) 2 萬(wàn)億，BTCFi 已經(jīng)成為了一個(gè) 2 萬(wàn)億美金的陽(yáng)謀，人們對(duì)于 BTCFi 的創(chuàng)新和討論又悄然而生…
一、比特幣的 2 萬(wàn)億美金陽(yáng)謀：BTCFi
雖然是以太坊開(kāi)啟了 Defi 大航海時(shí)代，對(duì)于比特幣來(lái)說(shuō)，BTCFi 雖然會(huì)遲到，但永遠(yuǎn)不會(huì)缺席。以太坊作為 Defi 試驗(yàn)田給比特幣大量的借鑒，今日的比特幣正如十五世紀(jì)的歐洲，處在新大陸的黎明。
1.1 BTC 從被動(dòng)資產(chǎn)變成主動(dòng)資產(chǎn)
比特幣持有者 Fomo 屬性和主動(dòng)管理動(dòng)機(jī)的不斷提升將推動(dòng)比特幣從被動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)型資產(chǎn)，為 BTCFi 的發(fā)展提供了土壤。
機(jī)構(gòu)持倉(cāng)不斷增加。據(jù) feixiaohao 數(shù)據(jù)，當(dāng)前共有 47 家公司持有$1413.42 億 BTC，占 BTC 總流通量的 7.7%。BTC ETF 通過(guò)之后這種趨勢(shì)還在繼續(xù)加速，年初至今，BTC 現(xiàn)貨 ETH 已經(jīng)帶來(lái)了接近 1.7 萬(wàn)枚 BTC 的凈流入，相比早期礦工和屯幣者，機(jī)構(gòu)對(duì)資金利用效率和回報(bào)率更加敏感，不僅擁有更高的參與傾向，還很有可能成為 BTCfi 的主動(dòng)推動(dòng)者。
銘文和 BTC 生態(tài)的興起讓 BTC 社群的構(gòu)成變得更加復(fù)雜。傳統(tǒng) BTC 持有者更關(guān)注安全性，放在優(yōu)先級(jí)比較高的位置，新成員們對(duì)于新敘事與新資產(chǎn)抱有更高的興趣。
ETH DeFi 逐漸走出了自己的可持續(xù)發(fā)展之路。如 Uniswap/Curve/AAVE/MakerDAO/Ethena 都已經(jīng)找到了不依賴(lài)代幣激勵(lì)情況下依靠?jī)?nèi)部或者外部收入實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的方式。
在多重因素的作用下，比特幣社區(qū)對(duì)可拓展性于 BTCFi 的興趣得到了顯著提升，論壇討論趨于更加積極，去年比特幣核心開(kāi)發(fā)者 Luke Dashjr 提出的 [禁用銘文提案] 也并未得到支持并在今年一月正式關(guān)閉。
1.2 基建的完善客觀(guān)上鋪平了道路
技術(shù)上的客觀(guān)限制也是比特幣長(zhǎng)期以來(lái)僅被視為一種價(jià)值存儲(chǔ)工具的原因，這一點(diǎn)也在逐步發(fā)生變化。2010-2017 年的路線(xiàn)之爭(zhēng)最終以 BTC 分叉為 BTC 和 BCH 而告終，但可拓展性的提升并未停止，在 SegWit 和 Taproot 兩次升級(jí)為資產(chǎn)發(fā)行鋪平了道路，之后銘文開(kāi)始出現(xiàn)在人們的事業(yè)當(dāng)中。廣泛的資產(chǎn)創(chuàng)造帶來(lái)了交易和金融化的客觀(guān)需求，隨著 Ordinal、Side-chain、L2、OP_CAT、BitVM 等技術(shù)的出現(xiàn)，BTCFi 場(chǎng)景的搭建有了真正意義上的可行性。
1.3 巨大需求推動(dòng)發(fā)展
交易量方面，資產(chǎn)的多元化已經(jīng)推動(dòng)了交易頻率的提升。The Block 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 1 年 BTC 日均轉(zhuǎn)賬已經(jīng)超過(guò) 500k/天，其中 RUNES 和 BRC-20 已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)。接下來(lái)交易、借貸、信用派生、生息的需求也變得順利成章，BTCFi 能夠使得比特幣成為一種生產(chǎn)性資產(chǎn)，允許 BTC 從其持有的資產(chǎn)中賺取收益。
Source: The Block
TVL 方面，BTC 作為市值占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的加密貨幣擁有極高的潛力。目前，BTC 網(wǎng)絡(luò) 的鎖定總價(jià)值（TVL）約 16 億美元（已計(jì)入 L2 和側(cè)鏈），僅占比特幣總市值的 0.14%。相比之下，其他主流公鏈的 TVL 與市值之比要高很多，ETH 為 15.7%，Solana 和 BNBChain 分別為 5.6% 和 6.8%，按照三者平均值計(jì)算，BTCFi 仍有 65 倍的增長(zhǎng)空間。
具有智能合約功能的主流公鏈的 TVL 與市值比率要高得多：以太坊為 14%，Solana 為 6%，Ton 約為 3%。即使按照 1% 的比例，BTCFi 也有十倍增長(zhǎng)的潛力。
Source：Defillama，Coinmarketcap
二、BTCFi 元年
所以到了 2024 年，BTC 在扶搖直上 2 萬(wàn)億之際，也迎來(lái)了 BTCFi 元年。
比特幣加上「金融」，瞬間打開(kāi)了 2 萬(wàn)億的可能性，拓展了比特幣時(shí)間和空間的邊界。
如我們前沿所說(shuō)：金融的本質(zhì)是資產(chǎn)的跨空間和時(shí)間調(diào)配。
那么比特幣金融 BTCFi 就是比特幣跨空間和跨時(shí)間的掉配。
跨時(shí)間的調(diào)配：提升比特幣的生息屬性，例如質(zhì)押、時(shí)間鎖、利息、期權(quán)等，譬如：
· 給比特幣打開(kāi)時(shí)間維度的 @babylonlabs_io
· 比特幣生息入口 @SolvProtocol
·「半中心化也許是最優(yōu)解」的 @Lombard_Finance
·「自帶 Pendle」的 @LorenzoProtocol
· 為 BTCFi 而生的鏈 @use_corn
跨空間的調(diào)配：提升比特幣的流動(dòng)性，例如借貸、托管、合成資產(chǎn)等，譬如：
· 托管平臺(tái) @AntalphaGlobal、@Cobo_Global、@SinohopeGroup
· 借貸新星 @avalonfinance_
· CeDeFi 先驅(qū) @bounce_bit
· 百花齊放的 Wrapped BTC
· 穩(wěn)定幣新星 @yalaorg
金融應(yīng)用不僅回到了 BTC 生態(tài)參與者的事業(yè)之中，還誕生了全新的可能性，BTCFi 創(chuàng)新項(xiàng)目開(kāi)始井噴式誕生，已經(jīng)形成了一個(gè)比特幣金融版圖：
Source: ABCDE Capital
無(wú)論是使得「數(shù)字黃金」具備生息屬性，還是讓其更加具有流動(dòng)性，這兩大 BTCFi 的核心功能都與 BTC 當(dāng)前的主敘事無(wú)比契合。無(wú)論市場(chǎng)是牛是熊，只要 BTC 不變，只要 BTC 依舊是圈內(nèi)最為認(rèn)可的數(shù)字黃金，BTCFi 這個(gè)賽道就不太可能，或者說(shuō)「無(wú)需」證偽。
拿對(duì)應(yīng)的黃金舉例，黃金價(jià)值通常來(lái)說(shuō)有三大支撐:
1. 珠寶與工業(yè)用途
2. 投資
3. 各國(guó)央行戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備需求
從投資需求來(lái)講，黃金 ETF 在 20 年前通過(guò)之后推動(dòng)黃金價(jià)格飆漲 7 倍，原因是在 ETF 之前，黃金投資只有實(shí)物黃金一個(gè)渠道，其中牽扯到的保險(xiǎn)、運(yùn)輸和儲(chǔ)存等要求對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)門(mén)檻過(guò)高，黃金 ETF 這種無(wú)需存儲(chǔ)，又可以像股票一樣交易的「紙黃金」無(wú)疑是個(gè)變革型的存在，極大的增強(qiáng)了黃金的流動(dòng)性與投資便利性。
反過(guò)來(lái)看 BTC，BTC ETF 明顯沒(méi)有黃金 ETF 這種變革性，因?yàn)樵居脩?hù)交易這種「數(shù)字黃金」的門(mén)檻就不高，ETF 只是在合規(guī)，監(jiān)管和意識(shí)形態(tài)層面更進(jìn)一步。所以對(duì)于 BTC 價(jià)格的推動(dòng)作用大概率比不上黃金 ETF。但 BTCFi，通過(guò)賦予比特幣的時(shí)間 空間金融調(diào)配屬性讓 BTC 變得比之前更加「有用」，對(duì)應(yīng)的更像是黃金的珠寶與工業(yè)用途。所以相對(duì)于比特幣 ETF，BTCFIi 從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看或許對(duì)于 BTC 價(jià)值與價(jià)格的提升幫助更大。
2.1. 時(shí)間：提升幣比特幣的生息屬性 2.1. 時(shí)間：提升幣比特幣的生息屬性
2.1.1. 給比特幣打開(kāi)時(shí)間維度的 Babylon
BTCFI 這個(gè)概念最繞不開(kāi)的應(yīng)該就是 Babylon，因?yàn)橛辛?Babylon，才算是有了真正意義上的「鏈上生息 BTC」這個(gè)概念。
眾所周知，BTC 使用的 POW，是沒(méi)有通脹/生息這個(gè)概念的，所以也就無(wú)法像 ETH 的 POS 那樣，每年有一個(gè)相對(duì)確定性（根據(jù)質(zhì)押比例曲線(xiàn)調(diào)整）的 3-4% 左右的增發(fā)收益。然而，隨著 Eigenlayer 把 Restaking 這個(gè)概念帶到圈內(nèi)，人們忽然意識(shí)到，如果說(shuō) Restaking 對(duì)于 ETH 來(lái)說(shuō)是錦上添花，那對(duì)于 BTC 來(lái)說(shuō)，無(wú)疑就是雪中送炭。
當(dāng)然，你無(wú)法把 BTC 直接扔去 Eigenlayer，這根本是兩條不同的鏈。在 BTC 鏈上完全復(fù)刻一個(gè) Eigenlayer 從技術(shù)上也做不到，畢竟 BTC 連圖靈完備的智能合約都沒(méi)有。那么有沒(méi)有可能把 Eigenlayer 最核心的 Restaking for POS Security 搬到 BTC 上來(lái)實(shí)現(xiàn)呢？這便是 Babylon 做的事。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，Babylon 利用現(xiàn)有的比特幣腳本和先進(jìn)的密碼學(xué)，模擬出了基于比特幣的 Staking 和 Slashing 功能，且整個(gè)過(guò)程不牽扯橋或第三方 wrap 等 EVM 生態(tài)那邊常見(jiàn)的安與去中心化產(chǎn)生威脅的名詞。因?yàn)楸忍貛诺哪_本允許「時(shí)間鎖」這個(gè)概念，即允許用戶(hù)自定義一個(gè)鎖定期，在此期間，該比特幣（UTXO）無(wú)法轉(zhuǎn)移，那么其功能來(lái)說(shuō)與 POS 鏈的質(zhì)押便有著異曲同工之妙了。Babylon 便是使用此功能，讓參與 Staking 的 BTC 并不會(huì)離開(kāi) BTC 鏈，只是通過(guò)時(shí)間鎖技術(shù)鎖定在 Bitcoin 的一個(gè)「Staking 地址」上。
Source: Babylon
BTC 通過(guò)腳本鎖上了，那假設(shè)出了問(wèn)題需要 Slashing 機(jī)制，Babylon 在沒(méi)有合約的情況下是如何做到的呢？
這就要說(shuō)到 Babylon 使用的高級(jí)密碼學(xué)技術(shù) - EOTS（Extractable One-Time Signatures），當(dāng)簽名者用同一個(gè)私鑰同時(shí)對(duì)兩個(gè)信息進(jìn)行簽名時(shí)，私鑰將被自動(dòng)暴露。這等價(jià)于 POS 鏈上最為常見(jiàn)的安全性破壞假設(shè)-「在同一個(gè)區(qū)塊高度，驗(yàn)證者對(duì)兩個(gè)不同的區(qū)塊進(jìn)行簽署」。通過(guò)作惡就暴露私鑰的形式，Babylon 變相實(shí)現(xiàn)了「自動(dòng) Slashing」的一套機(jī)制。
通過(guò)「Restaking」技術(shù)，Babylon 主要用于提升 POS 鏈的安全性。然而，如果想實(shí)現(xiàn)完整的 Eigenlayer 技術(shù)棧（比如類(lèi)似 EigenDA 這樣的功能），或者更加復(fù)雜的罰沒(méi)（Slashing）機(jī)制，這還需要 Babylon 生態(tài)內(nèi)的其他項(xiàng)目協(xié)同完成。
Babylon 采用了一種創(chuàng)新方式：通過(guò)自托管鎖定比特幣，結(jié)合鏈上的質(zhì)押和罰沒(méi)功能，首次為 BTC 持有者提供了一種無(wú)需信任（Trustless）的收益獲取方式。在此之前，BTC 持有者想要賺取收益，通常只能依賴(lài)中心化交易所（CEX）等理財(cái)平臺(tái)，或者將 BTC 轉(zhuǎn)換為 WBTC 參與到以太坊的 DeFi 生態(tài)中。這些方式都離不開(kāi)對(duì)中心化安全的信任假設(shè)。
因此，盡管 Babylon 對(duì)標(biāo)的是以太坊的 Eigenlayer Restaking 生態(tài)，但由于 BTC 天然缺乏 Staking 機(jī)制，我們更傾向于將 Babylon 視為構(gòu)建 BTC Staking 生態(tài)的重要一環(huán)。
2.1.2 比特幣生息入口 Solv Protocol
談到 Staking 生態(tài)位，不得不提到另一個(gè)項(xiàng)目——Solv Protocol。Solv 并不是 Babylon 的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是通過(guò)引入質(zhì)押抽象層這一技術(shù)架構(gòu)，能夠創(chuàng)建多種 LST（流動(dòng)性質(zhì)押代幣）產(chǎn)品。這些 LST 的收益來(lái)源可以非常多樣化，例如：
· 來(lái)自質(zhì)押協(xié)議的質(zhì)押收益（如 Babylon）；
· 來(lái)自 POS 網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的收益（如 CoreDAO、Stacks）；
· 或者來(lái)自交易策略的收益（如 Ethena）。
目前，Solv 已經(jīng)推出了多種成功的 LST 產(chǎn)品，包括 SolvBTC.BBN（Babylon LST）、SolvBTC.ENA（Ethena LST）和 SolvBTC.CORE（CoreDAO LST），都表現(xiàn)出色。根據(jù) DeFiLlama 數(shù)據(jù)，當(dāng)前 SolvBTC 的 TVL（總鎖倉(cāng)量）在比特幣主網(wǎng)上已經(jīng)超過(guò)了閃電網(wǎng)絡(luò)，位居第一。
Source: Solv
其生息方式包括但不限于以下幾種：
SolvBTC - 可以在 6 條鏈上進(jìn)行鑄造，10 條鏈上充分流通，接入了 20 多個(gè) Defi 協(xié)議賺取收益
· SolvBTC.BBN - BTC 可以通過(guò) Solv 進(jìn)入 Babylon 賺取收益
· SolvBTC.ENA - BTC 可以通過(guò) Solv 進(jìn)入 Ethena 賺取收益
· SolvBTC.CORE - BTC 可以通過(guò) Solv 進(jìn)入 Core 賺取收益
· SolvBTC.JUPITER 等后續(xù)凈值增長(zhǎng)型的 yield-bearing 資產(chǎn)
Source: Solv
因此，與其將 Solv 看作是一個(gè) BTC 的 Staking 協(xié)議，我們更傾向于將其形容為「BTC 余額寶」。Solv 提供多樣化的收益來(lái)源，無(wú)論是質(zhì)押收益、節(jié)點(diǎn)收益，還是交易策略收益，讓 BTC 持有者擁有更加靈活的收益方式。
因此，與其將 Solv 看作是一個(gè) BTC 的 Staking 協(xié)議，我們更傾向于將其形容為「BTC 余額寶」。Solv 提供多樣化的收益來(lái)源，無(wú)論是質(zhì)押收益、節(jié)點(diǎn)收益，還是交易策略收益，讓 BTC 持有者擁有更加靈活的收益方式。
更值得關(guān)注的是，Solv 當(dāng)前在所有 BTCFI 協(xié)議中展現(xiàn)出了最為亮眼的數(shù)據(jù)表現(xiàn)：
1. 覆蓋范圍廣：Solv 目前已在 10 條區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)流通，并接入了 20 多個(gè) DeFi 協(xié)議。
2. 創(chuàng)新合作：例如 Solv 與 Pendle 的合作，為比特幣用戶(hù)提供了接近 10% 的固定收益 APY，且 LP 做市收益可達(dá) 40%。
3. 廣泛接受度：SolvBTC 的持有者數(shù)量已突破 20 萬(wàn)，總市值超過(guò) 10 億美元。
4. 雄厚儲(chǔ)備：SolvBTC 的比特幣儲(chǔ)備量已超過(guò) 20,000 枚。
基于這些成就，Solv Protocol 在 BTCFI 領(lǐng)域取得了階段性的領(lǐng)先地位，并持續(xù)不斷地進(jìn)行產(chǎn)品迭代。下一個(gè)重點(diǎn)將放在推出更多類(lèi)型的 LST 產(chǎn)品。據(jù)悉，Solv 計(jì)劃聯(lián)合 Jupiter 推出一款名為 SolvBTC.JUP 的新產(chǎn)品，將 Perp DEX 的做市收益引入 BTC LST 產(chǎn)品，進(jìn)一步拓展 BTC Staking 的邊界。
與此同時(shí)，Babylon 提供了一個(gè) Trustless 的機(jī)制，使 BTC 持有者能夠獲得類(lèi)似 Staking 的收益。這也為項(xiàng)目爭(zhēng)奪類(lèi)似 Lido 的生態(tài)位鋪平了道路，即打造類(lèi)似 stETH 的 LST 流動(dòng)性資產(chǎn)。雖然 Babylon 實(shí)現(xiàn)了比特幣的安全鎖定，并提供基礎(chǔ)收益，但若要進(jìn)一步釋放 BTC 的流動(dòng)性和提升收益，鎖定在 Babylon 上的 BTC 可通過(guò)權(quán)證代幣的形式，參與到 EVM 和非 EVM 生態(tài)的 DeFi 應(yīng)用中。充分利用區(qū)塊鏈獨(dú)有的可組合性特質(zhì)，將成為 LST 生態(tài)位建設(shè)的關(guān)鍵，SolvBTC.BBN 就是一個(gè)成功的案例。
除了 Solv，市場(chǎng)上還有其他重量級(jí)項(xiàng)目也在爭(zhēng)奪 LST 生態(tài)位，例如 Lombard 和 Lorenzo。這些 LST 項(xiàng)目在釋放 BTC 流動(dòng)性、參與 DeFi 收益等技術(shù)方向上大體一致。
Solv 的核心優(yōu)勢(shì)在于，其能夠?yàn)楸忍貛庞脩?hù)提供更加豐富的收益類(lèi)型，包括再質(zhì)押收益、驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)收益和交易策略收益。憑借這種多樣化的收益模式，Solv 為比特幣用戶(hù)提供了更加靈活和多元的選擇。
2.1.3 Move 生態(tài)的 BTCHub: Echo protocol
Echo 是 Move 生態(tài)的 BTCFi 中心，為 Move 生態(tài)的比特幣提供一站式的金融解決方案，讓 BTC 能夠與 Move 生態(tài)系統(tǒng)無(wú)縫互操作。
Echo 率先將 BTC 流動(dòng)性質(zhì)押、重新質(zhì)押和收益基礎(chǔ)設(shè)施引入 Move 生態(tài)，為 Move 生態(tài)引入新的流動(dòng)性資產(chǎn)類(lèi)別。通過(guò)與比特幣生態(tài)合作，Echo 無(wú)縫集成了包括 Babylon 在內(nèi)的所有原生 BTC2 層解決方案，并支持各種 BTC 流動(dòng)性質(zhì)押代幣，這使得 Echo 成為吸引新資本進(jìn)入 Move DeFi 生態(tài)的關(guān)鍵入口。
Echo 的旗艦產(chǎn)品 aBTC 是一種跨鏈流動(dòng)性比特幣代幣，由 BTC 以 1:1 的比例支持。這項(xiàng)創(chuàng)新促進(jìn)了比特幣的 DeFi 互操作性，使用戶(hù)能夠在 Aptos 等生態(tài)系統(tǒng)中獲得實(shí)際收益，并且 aBTC 將在整個(gè) Aptos DeFi 網(wǎng)絡(luò)中得到全面支持。
Echo 首次通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品 eAPT 將重新質(zhì)押引入 Move 生態(tài)系統(tǒng)。這將使重新質(zhì)押能夠保護(hù) MoveVM 鏈或任何開(kāi)發(fā)自己的區(qū)塊鏈的項(xiàng)目，從而使它們能夠依靠 Aptos 進(jìn)行安全和驗(yàn)證。
因此 Echo 將成為 Move 生態(tài)的 BTChub，為 move 生態(tài)提供 4 個(gè)圍繞比特幣的產(chǎn)品：
· 橋：可以將 BTC L2 的資產(chǎn)橋接到 Echo，使得 Move 生態(tài)與 BTC L2 互操作；
· 流動(dòng)性質(zhì)押：質(zhì)押 BTC 在 Echo 上，以賺取 Echo 積分；
· 再質(zhì)押：合成 Move 生態(tài)的 LRT 代幣 aBTC，使得比特幣可以在 Move 生態(tài)互操作，且獲得多層疊加收益；
· 借貸：存入 APT、uBTC 和 aBTC，提供質(zhì)押借貸服務(wù)，借貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)分享給用戶(hù)獲得接近 10% 的 APT 收益。
2.1.4「半中心化也許是最優(yōu)解」的 Lombard
Lombard 的核心特點(diǎn)在于其 LBTC 資產(chǎn)在安全性與靈活性上的平衡。一般來(lái)說(shuō)，絕對(duì)的去中心化雖然能帶來(lái)更高的安全性，但通常會(huì)在靈活性上做出較大犧牲。例如，RenBTC 和 TBTC 的市值與 WBTC 的巨大差距，正是這種權(quán)衡的典型案例。而完全中心化的管理雖然能夠提供最大的靈活性，但由于需要基于信任的假設(shè)以及潛在的安全隱患，其發(fā)展天花板相對(duì)有限。這也是為什么 WBTC 的市值占比在 BTC 總市值中始終較低的原因之一。
Lombard 巧妙地在安全性與靈活性之間找到了一種平衡方案。在保持相對(duì)安全的前提下，盡可能地釋放了其 LBTC 的靈活性，從而為 BTC 流動(dòng)性資產(chǎn)開(kāi)辟了新的發(fā)展空間。
Source: Lombard
相比傳統(tǒng)的多簽風(fēng)格 Mint/Burn 模式，Lombard 引入了更具安全保障的「Consortium 安全聯(lián)盟」概念。這一概念最早出現(xiàn)于早期的聯(lián)盟鏈中，與當(dāng)前許多 DeFi 項(xiàng)目，尤其是跨鏈橋項(xiàng)目中由項(xiàng)目方掌控的多簽節(jié)點(diǎn)不同，Lombard 的安全聯(lián)盟由信譽(yù)極高的節(jié)點(diǎn)組成，包括項(xiàng)目方、知名機(jī)構(gòu)、做市商、投資方和交易所等，節(jié)點(diǎn)之間通過(guò) Raft 算法達(dá)成共識(shí)。
這種機(jī)制雖然不能完全稱(chēng)之為「100% 去中心化」，但其安全性遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的多簽?zāi)Ｊ剑瑫r(shí)保留了多簽 2/3 數(shù)據(jù)公證的全鏈流通、靈活鑄造和贖回的特性。此外，完全去中心化并不一定等同于絕對(duì)安全。例如，無(wú)論是 POW 還是 POS，其攻擊成本和安全模型都可以根據(jù)機(jī)制設(shè)計(jì)和市值進(jìn)行計(jì)算。除了 BTC、ETH 和 Solana 等高市值公鏈，絕大多數(shù)去中心化項(xiàng)目在安全性方面可能還不如 Lombard 的「安全聯(lián)盟」模式。通過(guò)這種設(shè)計(jì)，Lombard 實(shí)現(xiàn)了安全與靈活性的兼顧，為用戶(hù)提供了一種可信且高效的 BTC 流動(dòng)性解決方案。
除了安全聯(lián)盟的設(shè)計(jì)之外，Lombard 還使用了 CubeSigner，一個(gè)硬件支持的非托管密鑰管理平臺(tái)。在防止密鑰被盜，減輕違規(guī)、黑客和內(nèi)部威脅，防止密鑰濫用等各個(gè)方面都有嚴(yán)格的策略限制，為 LBTC 的安全再加上了一道鎖。
而 Polychain 領(lǐng)投的 1600 萬(wàn)美元種子輪融資，也無(wú)疑宣告了 Lombard 在圈內(nèi)的資源豐富程度，這對(duì)于其 Consortium 的節(jié)點(diǎn)信譽(yù)，以及后續(xù)的 Defi 和其他公鏈項(xiàng)目對(duì)接都有著莫大的幫助。LBTC 必然會(huì)是 WBTC 最有力的競(jìng)爭(zhēng)者之一。
Source: Lombard
2.1.5「自帶 Pendle」的 Lorenzo
相比于 Lombard 在資產(chǎn)安全性上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，Lorenzo 作為 Binance 投資的 Babylon LST 入口，也展現(xiàn)出極具吸引力的特點(diǎn)。
當(dāng)前這一輪 DeFi 創(chuàng)新中，傳統(tǒng)的 DEX 和借貸協(xié)議大多仍然延續(xù)了 DeFi Summer 的慣性，或在「吃老本」。穩(wěn)定幣賽道在 Terra 崩盤(pán)后，除了 Ethena 勉強(qiáng)算得上是相對(duì)創(chuàng)新，其余創(chuàng)新顯得乏善可陳。而唯一值得關(guān)注的賽道則是 LST（流動(dòng)性質(zhì)押代幣）和 LRT（流動(dòng)性再質(zhì)押代幣），這得益于以太坊向 POS 轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的 LST 效應(yīng)，以及 Eigenlayer Restaking 所激發(fā)的杠桿效應(yīng)。
在這一賽道中，最大的贏家無(wú)疑是 Pendle。可以毫不夸張地說(shuō)，以太坊生態(tài)中絕大多數(shù)的收益生息資產(chǎn)最終都流向了 Pendle。本息分離的設(shè)計(jì)為 DeFi 帶來(lái)了全新的玩法：希望控制風(fēng)險(xiǎn)的用戶(hù)可以通過(guò) Pendle 獲得完善的對(duì)沖機(jī)制，而追求更高收益的激進(jìn)玩家則可以通過(guò)變相加杠桿來(lái)提升收益。
Lorenzo 顯然希望在這一賽道中集大成于一體。在 Babylon 開(kāi)啟質(zhì)押功能后，其 LST 產(chǎn)品具備了與 stETH、Renzo、EtherFI 等 LRT 資產(chǎn)類(lèi)似的本息分離操作性。Lorenzo 的 LST 產(chǎn)品可以被拆分為兩種代幣：流動(dòng)性本金代幣 LPT（stBTC）和收益累積代幣 YAT。兩種代幣均可自由轉(zhuǎn)讓和交易，持有者可以分別利用它們獲取收益或提取質(zhì)押的 BTC。這種設(shè)計(jì)不僅提升了資產(chǎn)的靈活性，還為用戶(hù)提供了更多的投資選擇。
Source: Lorenzo
通過(guò)這種設(shè)計(jì)，Lorenzo 解鎖了基于 Babylon 質(zhì)押 BTC 參與 DeFi 的更多可能性。例如，LPT 和 YAT 可分別與 ETH、BNB 及 USD 穩(wěn)定幣建立交易對(duì)，為不同類(lèi)型的投資者提供套利與投資機(jī)會(huì)。此外，Lorenzo 還能夠支持圍繞 LPT 和 YAT 的借貸協(xié)議，以及結(jié)構(gòu)化的比特幣收益產(chǎn)品（例如 BTC 的固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品）。換句話(huà)說(shuō)，當(dāng)前 Pendle 上的絕大多數(shù)創(chuàng)新玩法，Lorenzo 都能夠借鑒并實(shí)現(xiàn)。
作為 Binance 親自下場(chǎng)押注的少數(shù)比特幣生態(tài)項(xiàng)目之一，以及當(dāng)前 BTCFI 賽道中唯一自帶「Pendle」屬性的 LST 項(xiàng)目，Lorenzo 無(wú)疑值得市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注。這一項(xiàng)目不僅拓展了 BTC 流動(dòng)性的邊界，還為 DeFi 生態(tài)引入了更加靈活的收益管理與投資方式，為投資者提供了更多元化的選擇。
2.1.6 為 BTCFi 而生的鏈 Corn
Corn 是首個(gè)用比特幣當(dāng) Gas 的以太坊 L2 案, 旨在為用戶(hù)提供多種金融服務(wù), 包括借貸、流動(dòng)性挖掘和資產(chǎn)管理。該鏈完全圍繞著比特幣的金融需求而生，其獨(dú)特之處在于它將比特幣（BTC）映射為網(wǎng)絡(luò)的原生 Gas 代幣 BTCN, 使得比特幣能夠在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中被更廣泛地使用。
核心特點(diǎn)：
BTCN 代幣:
Corn 引入了 BTCN 代幣，作為在 Corn 網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行交易的 Gas 費(fèi)用。BTCN 可以被視為 ERC-20 格式的比特幣映射，類(lèi)似于 wBTC，但在技術(shù)實(shí)現(xiàn)上有所不同。使用 BTCN 作為 Gas 的好處包括降低交易成本、提高比特幣的使用效率，并為比特幣創(chuàng)造新的價(jià)值捕獲機(jī)會(huì)。
生態(tài)系統(tǒng)「Crop Circle」：
Corn 提出了一個(gè)名為「Crop Circle」的生態(tài)系統(tǒng)概念，旨在通過(guò)多種方式循環(huán)利用比特幣的價(jià)值，從而產(chǎn)生額外收益。用戶(hù)可以質(zhì)押 BTCN 獲得網(wǎng)絡(luò)收益，參與流動(dòng)性挖礦，借貸，開(kāi)發(fā)基于 BTCN 的衍生品市場(chǎng)等。
代幣經(jīng)濟(jì)模型:
引入$CORN 和$popCORN。$CORN 作為基礎(chǔ)代幣，用戶(hù)可以通過(guò)質(zhì)押 BTCN 或參與流動(dòng)性提供獲得；$popCORN 則是通過(guò)鎖定$CORN 獲得的治理代幣，賦予用戶(hù)參與治理和獲得額外獎(jiǎng)勵(lì)的權(quán)利。這種模型鼓勵(lì)用戶(hù)長(zhǎng)期持有代幣，并通過(guò)動(dòng)態(tài)權(quán)重和鎖定機(jī)制增強(qiáng)社區(qū)參與感。
Corn 通過(guò)將比特幣引入以太坊生態(tài)系統(tǒng)，提供了一個(gè)創(chuàng)新的 L2 解決方案，旨在為比特幣持有者創(chuàng)造更多的收益機(jī)會(huì)。
2.2. 空間：提升比特幣的流動(dòng)性
2.2.1 托管平臺(tái) Antalpha、Cobo、Sinohope
雖說(shuō)去中心化是圈內(nèi)的絕對(duì)「政治正確」，但如果剔除掉 FTX 暴雷這個(gè)黑天鵝事件，圈內(nèi)頭部的中心化交易/托管/金融服務(wù)平臺(tái)但就資金安全這個(gè)層面來(lái)講，其實(shí)比絕大多數(shù)的去中心化平臺(tái)表現(xiàn)要好多的多，每年非托管錢(qián)包/Defi 協(xié)議被黑造成的損失要超過(guò)中心化托管平臺(tái)一個(gè)數(shù)量級(jí)。
于是乎頭部的比特幣托管與金融服務(wù)平臺(tái)在釋放比特幣流動(dòng)性，賦予比特幣跨時(shí)間或空間上的調(diào)配功能上也起著當(dāng)仁不讓的作用。
拿下面三個(gè)舉例：
Antalpha - 有著圈內(nèi)最大的比特幣社區(qū)，Bitmain 比特大陸的戰(zhàn)略合作伙伴，生態(tài)產(chǎn)品 Antalpha Prime 圍繞 BTC 生態(tài)發(fā)展，為機(jī)構(gòu)提供 BTC 生產(chǎn)中的硬件能源融資服務(wù)，如礦機(jī)融資，電費(fèi)融資，BTC 托管儲(chǔ)存 MPC 方案等等。
Cobo - 神魚(yú)的大名我想圈內(nèi)無(wú)人不知，無(wú)人不曉，Cobo 托管錢(qián)包便是神魚(yú)與蔣長(zhǎng)浩博士聯(lián)合創(chuàng)辦的，迄今已經(jīng)有超過(guò) 1 億的地址 2000 億美金的轉(zhuǎn)賬額，現(xiàn)如今 Cobo 更是有 MPC，智能合約錢(qián)包等多種解決方案，是很多機(jī)構(gòu)與用戶(hù)信賴(lài)的一站式錢(qián)包提供商。
Sinohope - 香港持牌上市公司，除了錢(qián)包解決方案之外，更是提供一站式全棧區(qū)塊鏈解決方案，包括 L1/L2 瀏覽器，F(xiàn)aucets，基礎(chǔ) Dex，借貸，NFT Market Place 等等綜合服務(wù)。
幾家平臺(tái)都擁有大量真實(shí) B 端用戶(hù)，且安全水平一直在線(xiàn)，所以其實(shí)許多 Dei 協(xié)議與上述平臺(tái)都有過(guò)合作，在這里中心化與去中心化的概念沒(méi)有那么涇渭分明，一切從安全與信任的角度出發(fā)，在技術(shù)與商業(yè)化上找到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的平衡點(diǎn)。
2.2.2 借貸新星 Avalon
Avalon 是一個(gè)去中心化借貸平臺(tái)，專(zhuān)注于為比特幣持有者提供流動(dòng)性。用戶(hù)可以將比特幣作為抵押品進(jìn)行借貸，Avalon 利用智能合約自動(dòng)化管理借貸過(guò)程。Avalon 提供的固定借貸利率低至 8%，使其在競(jìng)爭(zhēng)激烈的 DeFi 市場(chǎng)中具有吸引力。
專(zhuān)注于比特幣：Avalon 已經(jīng)上線(xiàn)了包括 Bitlayer、Merlin、Core、BoB 內(nèi)的 BTC layer2，專(zhuān)注于為比特幣持有者提供借貸服務(wù), 滿(mǎn)足了比特幣用戶(hù)的流動(dòng)性需求。
抵押品管理：Avalon 采用了超額抵押機(jī)制，用戶(hù)需要提供超過(guò)借款金額的比特幣作為抵押，以降低平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)：平臺(tái)目前已經(jīng)超過(guò)了 300M 的 TVL，目前積極的在與一眾 BTCFi 項(xiàng)目例如 SolvBTC、Lorenzo、SwellBTC 等展開(kāi)一些上的合作，從而擴(kuò)大用戶(hù)基礎(chǔ)。
2.2.3 CeDeFi 先驅(qū) Bouncebit
BounceBit 是一個(gè)專(zhuān)注于為比特幣資產(chǎn)賦能的創(chuàng)新區(qū)塊鏈平臺(tái), 通過(guò)中心化金融 (CeFi) 和去中心化金融 (DeFi) 的融合, 以及再質(zhì)押 (Restaking) 的策略, 將比特幣從一種被動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榧用苌鷳B(tài)系統(tǒng)中的積極參與者。
BounceBit 的特點(diǎn)：
BTC 再質(zhì)押：BounceBit 允許用戶(hù)將比特幣存入?yún)f(xié)議, 通過(guò)再質(zhì)押獲得額外收益。這增加了資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益機(jī)會(huì)。用戶(hù)可以將多種類(lèi)型的鏈上比特幣資產(chǎn)存入 BounceBit, 包括原生 BTC、WBTC、renBTC 等。
雙幣 PoS 共識(shí)機(jī)制：BounceBit 采用 BTC BB(BounceBit 原生代幣) 的混合 PoS 機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證。驗(yàn)證者同時(shí)接受 BBTC(BounceBit 發(fā)行的比特幣代幣) 和 BB 代幣作為質(zhì)押, 增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)的彈性和安全性, 同時(shí)擴(kuò)大了參與者基礎(chǔ)。
BounceClub：BounceBit 提供 BounceClub 工具, 即使沒(méi)有編程基礎(chǔ)的用戶(hù)也能創(chuàng)建自己的 DeFi 產(chǎn)品。
流動(dòng)性托管：BounceBit 引入流動(dòng)性托管的概念, 使抵押的資產(chǎn)保持流動(dòng)性, 并提供更多收益機(jī)會(huì)。
這有別于傳統(tǒng)的鎖倉(cāng)模式, 為用戶(hù)帶來(lái)更大靈活性。
BounceBit 通過(guò)創(chuàng)新的再質(zhì)押模式和雙幣 PoS 共識(shí), 為比特幣持有者提供了更多的收益機(jī)會(huì), 并推動(dòng)了比特幣在 DeFi 生態(tài)中的應(yīng)用。其流動(dòng)性托管和 BounceClub 工具, 也使得 DeFi 開(kāi)發(fā)變得更加簡(jiǎn)單和友好。
2.2.4 穩(wěn)定幣新星 Yala
Yala 是 BTC 上穩(wěn)定幣和流動(dòng)性協(xié)議，Yala 通過(guò)自主搭建的模塊化基礎(chǔ)設(shè)施，讓其穩(wěn)定幣$YU 能夠在各種生態(tài)之間自由、安全地流動(dòng)，釋放 BTC 流動(dòng)性，為整個(gè)加密生態(tài)帶來(lái)巨大資金活力。
核心產(chǎn)品包括：
· 超額抵押穩(wěn)定幣$YU: 該穩(wěn)定幣通過(guò)超額抵押比特幣生成，基礎(chǔ)設(shè)施不僅基于比特幣原生協(xié)議，還可在 EVM 及其他生態(tài)系統(tǒng)中自由、安全地部署。
· MetaMint：$YU 的核心組成部分，使用戶(hù)能夠便捷地使用原生比特幣在各個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中鑄造$YU，將比特幣的流動(dòng)性注入這些生態(tài)。
· 保險(xiǎn)衍生品：在 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)提供全面的保險(xiǎn)解決方案，為用戶(hù)創(chuàng)造套利機(jī)會(huì)。
Yala 的一系列基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)品服務(wù)于其愿景——將比特幣的流動(dòng)性引入各個(gè)加密生態(tài)。通過(guò)$YU，比特幣持有者可在各種跨鏈 DeFi 協(xié)議中賺取額外收益，同時(shí)保持比特幣主網(wǎng)的安全性和穩(wěn)定性；通過(guò)治理代幣$YALA，Yala 實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)品和生態(tài)的去中心化治理。
2.2.5 百花齊放的 Wrapped BTC
WBTC
Wrapped Bitcoin (WBTC) 是一種將比特幣 (BTC) 與以太坊 (ETH) 區(qū)塊鏈連接的 ERC-20 代幣。每個(gè) WBTC 都由 1 個(gè)比特幣作為支持, 確保了其價(jià)值與 BTC 價(jià)格掛鉤。WBTC 的推出使得比特幣持有者能夠在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中使用其資產(chǎn), 參與去中心化金融 (DeFi) 應(yīng)用。這極大的提升了比特幣在 DeFi 領(lǐng)域的流動(dòng)性和使用場(chǎng)景。
WBTC 一直是 Wrapped BTC 的龍頭，但是在 8 月 9 日，WBTC 托管機(jī)構(gòu) BitGo 官宣與 BiT Global 的合資企業(yè)計(jì)劃將 WBTC 的 BTC 管理地址遷移至合資企業(yè)多簽，表面上本是一件普通的企業(yè)合作，卻因?yàn)?BiT Global 背后正是孫宇晨實(shí)控而引起軒然大波。MakerDAO 第一時(shí)間發(fā)起了『減少 WBTC 擔(dān)保品規(guī)模』提案，要求核心金庫(kù)中 WBC 相關(guān)擔(dān)保額降至 0。市場(chǎng)上對(duì)于 WBTC 的顧慮，也給了新型的 Wrapped BTC 新的機(jī)會(huì)。
BTCB
BTCB 是 Binance Smart Chain 上的一種比特幣代幣，允許用戶(hù)在 BSC 上進(jìn)行交易和使用。BTCB 的設(shè)計(jì)旨在提高比特幣的流動(dòng)性，同時(shí)利用 BSC 的低交易費(fèi)用和快速確認(rèn)時(shí)間。
Binance 正在積極擴(kuò)展 BTCB 的功能，計(jì)劃在 BSC 上推出更多與 BTCB 相關(guān)的去中心化金融（DeFi）產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品將包括借貸、衍生品交易等，旨在提升 BTCB 的使用價(jià)值和流動(dòng)性。BTCB 在 BSC 上的應(yīng)用已經(jīng)得到多個(gè) DeFi 協(xié)議的支持，包括 Venus、Radiant、Kinza、Solv、Karak、pStake 和 Avalon 等。這些協(xié)議允許用戶(hù)使用 BTCB 作為抵押品進(jìn)行借貸、流動(dòng)性挖礦和穩(wěn)定幣鑄造等操作。
Binance 希望通過(guò)這些措施增強(qiáng) BTCB 的市場(chǎng)地位，并推動(dòng)比特幣在 BSC 生態(tài)系統(tǒng)中的更廣泛應(yīng)用。BTCB 的引入不僅為比特幣持有者提供了新的使用場(chǎng)景，也為 BSC 的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)注入了更多的流動(dòng)性。
dlcBTC (現(xiàn) iBTC）@ibtcnetwork
iBTC 是一種基于離散對(duì)數(shù)合同（DLC）技術(shù)的比特幣資產(chǎn)，旨在為用戶(hù)提供一種安全、隱私保護(hù)的方式來(lái)創(chuàng)建和執(zhí)行復(fù)雜的金融合約。其核心特點(diǎn)是完全去中心化，用戶(hù)在使用 dlcBTC 時(shí)無(wú)需依賴(lài)第三方托管或多簽機(jī)制，確保用戶(hù)對(duì)其資產(chǎn)的完全控制，從而降低了中心化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，iBTC 的安全性得益于其獨(dú)特的自我包裝機(jī)制，用戶(hù)的比特幣始終處于其控制之下，只有原始存款者才能提取資金，這有效防止了資產(chǎn)被盜或被政府沒(méi)收的風(fēng)險(xiǎn)。
iBTC 還利用零知識(shí)證明技術(shù)，增強(qiáng)了交易的隱私性和安全性。用戶(hù)可以在合約中執(zhí)行復(fù)雜的金融交易，而不必公開(kāi)交易的具體細(xì)節(jié)，從而保護(hù)個(gè)人信息。通過(guò)這種創(chuàng)新機(jī)制，iBTC 使比特幣持有者能夠參與去中心化金融（DeFi）活動(dòng)，同時(shí)保持對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)和控制權(quán)。
iBTC 是所有 Wrapped BTC 中最去中心化的解決方案，其在商業(yè)化的過(guò)程中可以解決中心化托管不透明的問(wèn)題。
除了以上的 Wrapped BTC 解決方案以外，還有 FBTC、M-BTC、SolvBTC 等多種多樣的 BTC 解決方案。
三、結(jié)語(yǔ)：
比特幣誕生至今已經(jīng)有 15 年，比特幣已經(jīng)不僅僅是一個(gè)數(shù)字黃金，而是一個(gè) 2 萬(wàn)億美元金融體系，一批又一批的 Builder 在前赴后繼的拓展比特幣的邊界，并且延展成為一個(gè)新的賽道——BTCFi。我們有以下的判斷：
1、金融的本質(zhì)是資產(chǎn)的跨時(shí)間和空間的調(diào)配，典型的跨空間調(diào)配：借貸、支付、交易等典型的跨時(shí)間調(diào)配：質(zhì)押、利息、期權(quán)。隨著比特幣市值到達(dá) 2 萬(wàn)億美金，圍繞比特幣跨時(shí)空調(diào)配的需求逐漸涌現(xiàn)，形成 BTCFi 場(chǎng)景。
2、比特幣即將成為美國(guó)國(guó)家儲(chǔ)備，將進(jìn)一步成為國(guó)家和機(jī)構(gòu)的配置資產(chǎn)，會(huì)形成大量圍繞比特幣的機(jī)構(gòu)級(jí)金融需求，譬如借貸、質(zhì)押等，產(chǎn)生機(jī)構(gòu)級(jí)的 BTCFi 項(xiàng)目；
3、比特幣資產(chǎn)發(fā)行、二層網(wǎng)絡(luò)、質(zhì)押等底層基建完善后也為 BTCFi 的場(chǎng)景鋪平了道路；
4、比特幣網(wǎng)絡(luò)的 TVL 約 20 億美元（已計(jì)入 L2 和側(cè)鏈），僅占比特幣總市值的 0.1%，而以太坊為 15.7%，Solana 為 5.6%，我們認(rèn)為 BTCFi 仍有十倍增長(zhǎng)空間。
5、BTCFi 圍繞比特幣的兩大方向展開(kāi)，一、提升比特幣的生息屬性，代表項(xiàng)目有 Babylon、Solv、Echo、Lombard、Lorenzo、Corn 等；二、提升比特幣的流動(dòng)性，代表項(xiàng)目有 Wrapped BTC、Yala、Avalon 等；
6、隨著 BTCFi 的發(fā)展，比特幣將從被動(dòng)資產(chǎn)變成主動(dòng)資產(chǎn)；從非生息資產(chǎn)變成生息資產(chǎn)。
7、對(duì)比黃金的歷史，20 年前黃金 ETF 的推出推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲了 7 倍，其本質(zhì)是把黃金從一種被動(dòng)資產(chǎn)變成了金融資產(chǎn)，可以基于黃金 ETF 開(kāi)展更多金融業(yè)務(wù)。今天 BTCFi 也賦予比特幣時(shí)間和空間的金融屬性，提升比特幣的金融場(chǎng)景和價(jià)值捕獲，從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)比特幣的價(jià)值和價(jià)格提升有巨大影響。
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