作者：Yogita Khatri

編譯：深潮 TechFlow

快速概述

• 2024 年，加密領(lǐng)域的風(fēng)險投資融資同比增長 28%，達(dá)到 137 億美元，但仍未達(dá)到歷史峰值。

• 頂級加密風(fēng)投機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025 年的資金將主要流向那些展現(xiàn)出強(qiáng)大產(chǎn)品市場契合度（Product-Market Fit）的初創(chuàng)公司。

根據(jù) The Block Pro 的融資數(shù)據(jù)，2024 年加密風(fēng)險投資融資增長顯著，同比 增長 28%，達(dá)到約 137 億美元。盡管這一成績相與 2023 年 相比 有所提升，今年市場情緒整體也較為樂觀，但仍未恢復(fù)到此前的歷史高點(diǎn)。

展望 2025 年，頂級加密風(fēng)投機(jī)構(gòu)對未來持謹(jǐn)慎且樂觀的態(tài)度。雖然大多數(shù)人認(rèn)為融資水平難以回到 2021-2022 年的高點(diǎn)，但業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成共識：能夠展現(xiàn)出強(qiáng)大產(chǎn)品市場契合度并擁有實(shí)際用戶基礎(chǔ)的初創(chuàng)公司將更容易獲得資本青睞。

以下是來自 Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Ventures 等機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)者對 2025 年融資前景的具體看法。

Dragonfly：押注 DeFi、CeFi 和穩(wěn)定幣等領(lǐng)域

Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 表示，由于美國監(jiān)管環(huán)境的逐步放松、代幣價格可能持續(xù)上漲以及機(jī)構(gòu)資本的加速流入，2025 年加密風(fēng)險投資融資有望實(shí)現(xiàn)顯著增長。不過，他也指出，融資水平在短期內(nèi)很難回到 2021-2022 年的高點(diǎn)，這反映了風(fēng)投機(jī)構(gòu)對避免重蹈覆轍的謹(jǐn)慎態(tài)度。

Dragonfly 目前專注于支持那些在去中心化金融 (DeFi)、擴(kuò)容平臺、中心化金融 (CeFi) 和穩(wěn)定幣/支付領(lǐng)域展現(xiàn)出明確產(chǎn)品市場契合度的優(yōu)秀創(chuàng)始人。雖然加密 AI 和去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò) ( DePINs ) 等新興領(lǐng)域也在關(guān)注范圍內(nèi)，但 Hadick 表示，這些領(lǐng)域目前仍處于試驗(yàn)階段。

相較之下，安全性、代幣化和互操作性等傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資可能會減少，因?yàn)槭袌龅年P(guān)注點(diǎn)正逐步轉(zhuǎn)向更新的方向。他還預(yù)測，去中心化社交媒體將面臨較大挑戰(zhàn)，原因在于其缺乏可擴(kuò)展性和產(chǎn)品市場契合度。

Pantera：看好加密 AI、DePINs 和新型 Layer 1

Pantera Capital 的普通合伙人 Lauren Stephanian 表示，隨著投資者對美國親加密政策的信心增強(qiáng)，預(yù)計 2025 年加密風(fēng)險投資融資將進(jìn)一步增長。

不過，她也提醒道，“牛市不會永遠(yuǎn)持續(xù)”，因此“明年何時開始看到資本部署放緩還有待觀察”。

Pantera 目前在加密和區(qū)塊鏈領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行廣泛投資，但特別看好加密 AI、DePINs，以及支持更多應(yīng)用級功能的新型 Layer 1。

Multicoin：繼續(xù)看好 Solana 生態(tài)系統(tǒng)

Multicoin Capital 正在加大對 DeFi 應(yīng)用的布局，特別是在 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中。根據(jù) Multicoin Capital 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人 Kyle Samani 的說法，Solana 在今年的關(guān)鍵鏈上指標(biāo)中表現(xiàn)優(yōu)于 Ethereum 和 Layer 2 生態(tài)系統(tǒng)。“我們預(yù)計這一趨勢將持續(xù)下去，Solana 生態(tài)系統(tǒng)的應(yīng)用和協(xié)議將在下一輪周期中脫穎而出，因?yàn)楦嘤脩簟①Y本、項(xiàng)目發(fā)行和活動將遷移至 Solana。”

Samani 還指出，Ethereum 可能會繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，“甚至可能陷入長期衰退”，因?yàn)樗鎸碜?Solana 和其他更快、更便宜區(qū)塊鏈的激烈競爭。“除非 Ethereum 能夠增強(qiáng)競爭力，否則開發(fā)者、用戶和資本將轉(zhuǎn)向更能滿足需求的其他鏈。”

此外，Multicoin 對穩(wěn)定幣也抱有極大的信心。Samani 將穩(wěn)定幣描述為“可能是我們這一代最重要的技術(shù)和金融創(chuàng)新之一”。

“穩(wěn)定幣有望在 2025 年成為一股不可忽視的力量，”Samani 表示。“全世界都對美元有強(qiáng)烈需求，而穩(wěn)定幣是獲取美元最有效的方式。這個領(lǐng)域的設(shè)計空間非常廣闊，而我們在其采用曲線上仍處于相對早期階段。”

Coinbase Ventures：專注鏈上經(jīng)濟(jì)，布局應(yīng)用層

Coinbase Ventures 的負(fù)責(zé)人 Hoolie Tejwani 在接受 The Block 采訪時表示，該公司預(yù)計將在 2025 年及以后保持“高度活躍”，并已經(jīng)做好準(zhǔn)備抓住市場機(jī)會。Tejwani 對美國在 2025 年 1 月迎來 親加密的特朗普政府 和支持加密的國會后，可能帶來的積極監(jiān)管進(jìn)展表示樂觀。

Tejwani 透露，Coinbase Ventures 將繼續(xù)圍繞鏈上經(jīng)濟(jì)進(jìn)行廣泛投資，重點(diǎn)關(guān)注“那些最優(yōu)秀的開發(fā)者在夜晚和周末投入精力的地方”。他特別看好應(yīng)用層領(lǐng)域，隨著基礎(chǔ)設(shè)施逐漸成熟，互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的應(yīng)用正變得可行。關(guān)注領(lǐng)域包括 穩(wěn)定幣支付與金融 、 加密 AI 的交叉應(yīng)用 、鏈上消費(fèi)者應(yīng)用（如社交、游戲和創(chuàng)作者工具）以及 DeFi 的創(chuàng)新。

與此同時，Tejwani 強(qiáng)調(diào)，Coinbase Ventures 并未完全放棄基礎(chǔ)設(shè)施層，因?yàn)楣ぞ哳I(lǐng)域仍存在未解決的技術(shù)難題和潛在的創(chuàng)新機(jī)會。

Binance Labs：以基本面和用戶采用為核心

Binance Labs 是 Binance 的 100 億美元風(fēng)險投資和孵化部門，其投資總監(jiān) Alex Odagiu 表示，無論市場周期如何，該公司始終作為一個“常青”投資者，持續(xù)支持 web3、AI 和生物技術(shù)領(lǐng)域的初創(chuàng)公司。

Odagiu 預(yù)計 2025 年加密風(fēng)險投資將保持強(qiáng)勁勢頭，但強(qiáng)調(diào) Binance Labs 將“聚焦基本面”，而非追逐價格波動或市場炒作。他指出，擁有實(shí)際應(yīng)用場景、產(chǎn)品市場契合度、強(qiáng)大團(tuán)隊(duì)和可持續(xù)收入模式的項(xiàng)目將最具競爭力。

Galaxy Ventures：看好穩(wěn)定幣與代幣化的未來

Galaxy Ventures 的普通合伙人 Will Nuelle 表示，穩(wěn)定幣，尤其是在支付領(lǐng)域，依然展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)品市場契合度，是公司資本部署的核心重點(diǎn)。他認(rèn)為，盡管代幣化的普及速度暫時落后于穩(wěn)定幣，但這一領(lǐng)域的投資潛力巨大，值得進(jìn)一步探索。

雖然代幣化仍落后于穩(wěn)定幣的采用，但 Nuelle 看到了投資者的巨大潛力。 Galaxy Ventures 計劃進(jìn)一步探索這些機(jī)會。然而，Nuelle 對元宇宙相關(guān)的項(xiàng)目不太樂觀，預(yù)計由于缺乏明確的采用跡象，2025 年資金將出現(xiàn)滯后。

Hashed：審慎布局，拓展全球投資

Hashed 的首席執(zhí)行官兼管理合伙人 Simon Seojoon Kim 對 2025 年的市場前景持審慎樂觀態(tài)度。他提到，特朗普關(guān)于比特幣可能成為美國財政部資產(chǎn)的言論，或許暗示了機(jī)構(gòu)情緒的潛在轉(zhuǎn)變。然而，他認(rèn)為融資水平短期內(nèi)難以回到 2021-2022 年的高點(diǎn)，除非出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)或地緣政治領(lǐng)域的“黑天鵝”事件。

Kim 認(rèn)為，2025 年的市場發(fā)展將受到以下因素的影響：美國監(jiān)管環(huán)境的進(jìn)一步明朗化、亞洲市場中機(jī)構(gòu)活動的增長，以及基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)步推動現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的落地。不過，他也警告稱，監(jiān)管的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)壓力和地緣政治緊張局勢可能會抑制市場增長。

Hashed 的投資重點(diǎn)將集中在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、機(jī)構(gòu)級 DeFi 應(yīng)用、受監(jiān)管的穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)和加密 AI 基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域被認(rèn)為具有明確的產(chǎn)品市場契合度和成熟的商業(yè)模式。相比之下，他預(yù)計投機(jī)性 GameFi 項(xiàng)目、無差異化的 Layer 1 和 Layer 2 協(xié)議，以及缺乏實(shí)際收入模式的 NFT 平臺將面臨融資減少的局面。

Hashed 計劃在 2025 年第一季度完成其第三只風(fēng)險投資基金的募集，并計劃在阿布扎比推出一個新的投資工具，以便根據(jù)當(dāng)?shù)乇O(jiān)管框架進(jìn)行直接代幣投資。Kim 表示，此舉旨在彌補(bǔ)韓國注冊基金在直接代幣投資能力上的限制。

Hack VC：押注加密 AI、基礎(chǔ)設(shè)施與 DeFi

Hack VC 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人 Ed Roman 表示，他對 2025 年加密風(fēng)險投資的前景持樂觀態(tài)度，預(yù)計市場將顯著增長，前提是不會發(fā)生不可預(yù)見的“黑天鵝”事件。他指出，親加密的政策環(huán)境和 web3 創(chuàng)業(yè)熱情的回升，將成為推動這一增長的關(guān)鍵動力。

Hack VC 的投資重點(diǎn)集中在加密 AI、基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi 三大領(lǐng)域。Roman 解釋稱，與傳統(tǒng)的 web2 云服務(wù)相比，去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePINs）依托 GPU 提供了一種低成本的方式來構(gòu)建多層 AI 技術(shù)棧，加密領(lǐng)域在服務(wù) web2 客戶時，潛在市場規(guī)模可能達(dá)到數(shù)萬億美元。

在基礎(chǔ)設(shè)施方面，Hack VC 看好擴(kuò)展性協(xié)議、模塊化基礎(chǔ)設(shè)施、web3 安全性、最大可提取價值（MEV）改進(jìn)以及賬戶抽象技術(shù)的發(fā)展。這些技術(shù)的成熟顯著改善了去中心化應(yīng)用的用戶體驗(yàn)。

在 DeFi 領(lǐng)域，Hack VC 認(rèn)為當(dāng)前是“百年一遇的機(jī)會”來重塑金融系統(tǒng)。Roman 特別看好基于穩(wěn)定幣的支付，認(rèn)為其廣泛的實(shí)際應(yīng)用可能催生一個“數(shù)萬億美元的市場”。不過，該公司對 NFT 的前景不太樂觀，預(yù)計大多數(shù) NFT 將失去價值，僅有少數(shù)藍(lán)籌資產(chǎn)能夠保值。

Portal Ventures：支持兼具基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用的平臺

Portal Ventures 的創(chuàng)始人兼普通合伙人 Evan Fisher 表示，他預(yù)計 2025 年市場情緒將有所回升，但融資水平可能難以恢復(fù)到 2021-2022 年的高峰時期，因?yàn)槟莾赡甑暮暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有特殊性。

Fisher 在接受 The Block 采訪時表示，Portal Ventures 看好那些能夠同時提供基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用的平臺。這類平臺不僅能夠讓項(xiàng)目更好地掌控用戶體驗(yàn)，還能推動實(shí)際用例的落地。然而，他也指出，對較重型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資可能會放緩，例如零知識開發(fā)平臺和中間件領(lǐng)域，主要因?yàn)檫@些項(xiàng)目目前缺乏足夠的客戶基礎(chǔ)和可持續(xù)的商業(yè)模式。

Blockchain Capital：重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施與 DeFi

Blockchain Capital 的普通合伙人 Kinjal Shah 預(yù)計，隨著市場表現(xiàn)持續(xù)向好，2025 年的融資水平將有所提升。然而，她認(rèn)為，2021-2022 年的高峰融資水平難以再現(xiàn)，因?yàn)楫?dāng)時的增長很大程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的推動。

Shah 表示，Blockchain Capital 將繼續(xù)保持靈活的投資策略，專注于幾個關(guān)鍵領(lǐng)域，包括穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新的分發(fā)模式，以及能夠連接機(jī)構(gòu)與散戶的 DeFi 平臺。

免責(zé)聲明：本文章僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本平臺的立場和觀點(diǎn)。本文章僅供信息分享，不構(gòu)成對任何人的任何投資建議。用戶與作者之間的任何爭議，與本平臺無關(guān)。如網(wǎng)頁中刊載的文章或圖片涉及侵權(quán)，請?zhí)峁┫嚓P(guān)的權(quán)利證明和身份證明發(fā)送郵件到support@aicoin.com，本平臺相關(guān)工作人員將會進(jìn)行核查。

AD：

鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。