作者：Jinze
當(dāng)標普指數(shù)在周五早盤還自信滿滿的拉出陽線時，交易員們還沒意識到，華盛頓的午夜傳真機正在吐出改寫全球化劇本的驚世文件——特朗普政府用一紙公文，將美國和其他國家貿(mào)易戰(zhàn)推向了"相互確保毀滅"的核威懾階段。
繼前天的文章之后 ，我預(yù)設(shè)的比較溫和的關(guān)稅場景沒有發(fā)生，全面加稅，只對能源部分豁免，并且加拿大沒有服軟，立即回擊以1550 億美元的美國商品征收 25% 的對等關(guān)稅。
這又觸動了美國的關(guān)稅交叉報復(fù)條款，顯示局勢在升級，所以期待加拿大速跪的預(yù)期也淡化了許多。只是中國和墨西哥也都威脅要進行報復(fù)，但尚未明確宣布，這為這倆國和美對峙降級留下了一些空間（盡管可能性不大）。
之前已經(jīng)說了市場對關(guān)稅是低估的，因為特朗普本來說第一天就職就要加的稅結(jié)果快兩周過去沒動靜，又啟動了301調(diào)查，那這是至少幾個月一年的調(diào)查，所以多數(shù)分析師堅定了對盟友加關(guān)稅是“極限施壓”的談判手段，加稅是幾個月以后的事了。
CNN整理的這個很好，另一個角度說明了政策都是口頭傳達，預(yù)期模糊，也能為什么之前大家不是普遍相信會“全面”加關(guān)稅，以及沒有對此進行定價：
美股上周暴力反彈，指數(shù)又回高位也印證就是沒計價這個影響，要是上周跌了沒反彈可能還好。
上周真正開始重視這個可能性也就是在周五后半。所以來不及定價。幣在周末的跳水充分的說明了市場對此事逐漸開始重視以及有多么滯后。
周一美股跳空低走和股債雙殺是必然的，黃金要也一起跌的話就是流動性危機，會超賣，是不錯的買入機會。
對中國的邊際影響比盟友國小，因為中國已經(jīng)有平均20~30%的關(guān)稅了，額外增加的10%就還好。而墨西哥和加拿大的平均關(guān)稅是個位數(shù)，邊際變化大多了。所以中國股市可能跌幅受限。
另外配合政策特朗普還發(fā)了個帖子，號召大家“勒緊褲腰帶”過日子，這會更強化市場對高關(guān)稅可能維持更長時間的預(yù)期：
所以，在計價不足的背景下，高關(guān)稅每多維持一天，會隨著時間的推移而產(chǎn)生更多的負面影響：時間越長，其他國家沒有出現(xiàn)建設(shè)性接觸和報復(fù)的跡象，這些關(guān)稅就越有可能被視為永久性的——市場反應(yīng)就越負面。
關(guān)于未來如果樂觀者要注意三個方向，一是跟中墨加是否有談判和解的進展，二是美國內(nèi)法院的禁令是否有，三是特朗普肯定看到了市場對經(jīng)濟的擔(dān)憂，會不會出一些利好政策比如放松監(jiān)管、流動性救助和降其它稅，比如個稅，如果以上能出一些應(yīng)該可以止跌。
進一步解釋第二點，實際上特朗普周六加關(guān)稅是引用“國際經(jīng)濟緊急狀態(tài)”（IEEPA），理論上只要引用這個，總統(tǒng)不止可以隨便改關(guān)稅，還可以凍結(jié)任何外國人、政府的資產(chǎn)，而且這種凍結(jié)不止國內(nèi)的，也可以是跨國的（需要外國配合），相當(dāng)于所有國家的生殺大權(quán)被特朗普一手掌握。（隨意啟動這種法條為非常規(guī)手段提供合法性，只會更堅定全球與美脫鉤動搖美元長期信用）
但由于IEEPA歷史上主要用于經(jīng)濟和金融制裁，這是第一次用于征收進口關(guān)稅，所以相關(guān)方（比如美國進出口企業(yè)說利益受損）可能會尋求臨時禁令，法院大概率會支持總統(tǒng)的做法，所以未來幾天將是對特朗普權(quán)力的重大考驗，可能導(dǎo)致市場的額外波動。
有群友觀點認為這次是跟特朗第一天簽署的出生公民權(quán)被臨時禁止了因為這是內(nèi)政矛盾不同，而是一致對外的矛盾，所以法院這不可能干涉的，“這種國際博弈，不可能自縛手腳”，這個我是同意的，但也要注意法院干涉的可能性不為0，甚至跟特朗普可能是唱雙簧的，后者授意美國進口商和企業(yè)去訴訟，然后法院暫停一段時間，這樣才是對經(jīng)濟影響最小，但又對對手極限施壓的做法，當(dāng)然這是演繹的可能性不高。
反正關(guān)注這個點，要是有新聞肯定暴力反彈。
不過我個人越來越感覺他是真的想用關(guān)稅補貼個稅，因為美國確實在100年前是沒有個稅的，特朗普認為經(jīng)濟也照樣可以發(fā)展的很好。
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