BlockBeats消息，BitMEX Research的分析師認為，根據MicroStrategy目前的債務結構，該公司「極不可能」被迫出售其持有的比特幣，但考慮到加密貨幣的波動性，「一切皆有可能」。MicroStrategy目前持有252,220枚BTC，目前價值超過170億美元，總成本約為99億美元。截至收盤，MicroStrategy股價周四上漲逾10%，達到25年來的最高水平235.89美元。分析師表示，該公司436億美元的市值與其基礎比特幣資產的凈資產價值相比「溢價巨大」。MicroStrategy創(chuàng)始人兼執(zhí)行董事長Michael Saylor此前曾表示，他無意出售公司的比特幣。然而，鑒于MicroStrategy在這種波動資產上的大量持有量以及其高額的債務水平，一些人質疑該公司是否會被迫出手，導致其將比特幣持倉拋向市場，進而引發(fā)價格螺旋式下跌。BitMEX Research的分析師表示，這個問題沒有簡單的答案。這些債券附帶有復雜的轉換選項，允許債券持有人根據股票表現和債券到期等條件，選擇轉換為MSTR股票或要求現金贖回。大多數債券允許MicroStrategy在股價溢價時進行現金贖回，而如果比特幣價格堅挺，債券持有人可能會選擇轉換為股票，這使得被迫出售比特幣的可能性降低。他們解釋說，雖然理論上利息支付可能會給MicroStrategy帶來壓力，但其軟件業(yè)務的現金流應足以覆蓋這些成本，而無需出售比特幣，即使價格下跌也是如此。由于MicroStrategy的債券目前并非其資本結構的主要部分，因此為履行債券義務而被迫出售比特幣的情況仍不太可能發(fā)生。即使比特幣在典型的熊市中下跌80%至約15,000美元，且公司無法再舉債，債券到期日和債券持有人選擇權日期也分散在2027年至2031年的特定時間段內，從而降低了立即清算的壓力。然而，如果MicroStrategy的股票溢價超過其凈資產價值，并需要償還債券，那么支持出售比特幣可能對股東有利。因此，他們警告稱，雖然股票以溢價交易，但出售比特幣的動機很小，但如果債務增加，風險也會增加，在比特幣低迷時期被迫出售的可能性可能會上升。