3月30日，四家國有大行定增方案落地！中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行同日發布了定向發行股票預案，預計將獲得合計超5000億元注資，進一步充實核心資本。

預留更多“安全墊”

截至本周末，六大行2024年年報悉數出爐。數據顯示，2024年，六大行合計實現營業收入3.52萬億元，實現歸母凈利潤1.4萬億元。值得一提的是，六大行2024年歸母凈利潤均較2023年實現正增長。

不過，在加力服務實體經濟背景下，銀行業面臨凈息差收窄難題，凈利潤增速面臨下降的風險，而通過利潤留存補充資本是銀行內源資本補充的重要來源，盈利能力下降意味著銀行內源資本補充能力降低。

因此，通過定向發行A股股票融資補充核心一級資本，有效地幫助國有大行應對盈利端的短期波動，進一步增強國有大行風險抵御能力，預留足夠發展的“安全墊”。

根據此次四家銀行披露的方案，中國銀行擬向財政部發行A股股票，發行的募集資金規模不超過1,650億元；建設銀行擬向財政部發行A股股票，募集金額不超過1,050億元；交通銀行擬向財政部、中國煙草和雙維投資發行A股股票，擬募集資金規模為不超過1,200億元；郵儲銀行擬向財政部、中國移動集團及中國船舶集團發行A股股票，擬募集資金規模為1,300億元。前述募集資金在扣除相關發行費用后將全部用于補充相關銀行的核心一級資本。

分紅“底氣”更穩足

分紅方面，根據統計，六大行合計擬派發2024年年末股息超2158億元，若加上此前中期分紅，擬派發的年度總金額累計超4200億元。

一直以來， 國有大行都是分紅“大戶”，積極通過高分紅更好地回報投資者，但若要持續保持高分紅還需要較高的資本充足率水平。

截至2024年末，建行、工行、中行、農行、交行、郵儲六大行的核心一級資本充足率分別為14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%，較2023年末均呈上升態勢。

根據全球系統性重要性銀行要求，四大行/交通銀行/郵儲銀行核心一級資本充足率底線分別為9.0%、8.5%、8.0%。雖然六大行核心一級資本充足率均高于監管要求，且保持上升態勢，但在更加有力支持實體經濟、凈息差持續收窄的大背景下，若要滿足長遠發展的需要，國有大行仍有較為強烈的資本補充需求，因此這一輪資本補充的強化無疑將進一步夯實國有大行持續分紅的信心。

改善盈利預期

核心一級資本充足率的提升，也能緩解市場對銀行資產質量的擔憂，降低系統性風險預期，改善盈利預期，從而讓估值修復的“通道”更敞亮。

分析人士指出，核心一級資本的補充使銀行能夠擴大風險加權資產規模，撬動更多信貸投放，從而改善收入結構。當前，銀行凈息差收窄導致利潤承壓，信貸擴張能力的提升有助于對沖盈利下滑壓力，增強市場對銀行未來盈利的預期。

同時，定向增資體現出中央對國有大行未來經營業績、轉型發展的堅定信心，無疑釋放了明確政策信號，傳遞出金融體系穩定的政策導向，有助于緩解投資者對銀行潛在風險的疑慮，提升市場風險偏好。

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