特朗普將4月2日稱為“解放日”，誓言推行“對等關稅”政策。他承諾在4月2日實施對等關稅，盡管計劃仍在不斷調整，但他很可能做出貿易政策決定，包括最早從4月3日凌晨開始征收關稅。互惠關稅旨在對外國的高關稅水平、國內增值稅或商品及服務稅、非關稅壁壘等進行評估。雖然這一體系的管理難度極大，其落地實施將給美國乃至全球經濟的未來發展蒙上一層厚厚的陰影，沖擊當下和未來的世界經濟格局。

市場沖擊

市場方面，隨著潛在的供應鏈中斷和成本上升，市場不確定性顯著增加。許多跨國公司，尤其是汽車、消費電子和農業等行業的企業，擔心關稅會引發貿易伙伴的報復，導致美國出口產品價格上漲，在海外市場的競爭力下降。然而，特朗普政府似乎愿意容忍潛在的負面市場反應，以推行其強硬的關稅政策。

從美國國內來看，這些關稅舉措可能推高美國消費者價格指數，削弱消費能力，損害企業利潤，加劇滯脹擔憂，進而對就業和資產價格造成負面影響。關稅本質上是對消費者征稅，加征關稅將直接推高進口商品的價格，導致美國民眾的生活成本大幅上升。

“解放日”臨近，各主要市場普遍震蕩。華爾街股市大幅下挫，亞馬遜、微軟等科技巨頭股價紛紛暴跌。歐元對美元、英鎊對美元等主要貨幣均出現反彈。當下，市場關注焦點在于“解放日”關稅會導致美元下跌，還是助力美元企穩。若“解放日”關稅政策實施，其他國家貨幣可能因貿易形勢變化，面臨貶值壓力，加劇外匯市場的波動，而美元將再次得到支撐。

此外，黃金再度成為市場不確定性的最大受益者。在ETF需求上升和央行購買的雙重作用下，黃金價格的未來走勢備受矚目。滯脹擔憂、關稅不確定性以及地緣政治風險，黃金市場短期避險需求激增，價格屢創新高。特朗普宣布對所有汽車進口加征關稅后，貿易緊張局勢顯著加劇，投資者避險需求被極大激發。3月28日，國際金價突破歷史新高，現貨黃金盤中突破3065美元關口。多家海外機構紛紛上調黃金預測價格，高盛將年底金價預測上調至每盎司3300美元，背后原因在于央行對黃金的需求超出預期，且資金持續穩健流入黃金ETF。

油價方面，周五因市場擔憂美國關稅戰可能引發全球經濟衰退，油價出現下跌。不過，由于美國加大對歐佩克成員國委內瑞拉和伊朗的施壓，油價連續兩周上漲。未來一周的油價走勢仍極大地受到關稅發展的影響。

隨著市場不確定性上升，加密貨幣市場參與者紛紛降低風險，拋售壓力再度顯現，主流幣劇烈波動。關稅政策的不確定性促使資金回流美元資產或比特幣，山寨幣流動性幾近枯竭，部分項目甚至面臨“歸零”風險。DeFi（去中心化金融）項目遭受重創，特朗普家族的DeFi項目WLFI在這場市場動蕩中損失慘重。

國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國的新關稅政策可能在中期內導致全球GDP下降7%，這相當于法國和德國的GDP總和。其他國家也不會坐視美國的關稅大棒揮舞，加拿大、中國、歐盟等已經或準備采取報復性措施，這將進一步加劇全球經濟的衰退風險。標普全球評級公司的評估顯示，如果將對特朗普政策的主觀判斷納入考量，未來12個月美國經濟開始衰退的可能性將從10%提升至25%，接近十多年來的最高水平。

政治震蕩

特朗普的“解放日”關稅政策涉及關稅權力與錯綜復雜的法律依據，將引發美國國內法律與政治層面的激烈博弈。

根據美國憲法第一條第8款，關稅權力歸屬于國會，國會通過立法來提高或降低關稅。目前，國會對特朗普總統史無前例地使用下放關稅權力的應對較為有限。鑒于關稅稅率的設定方式多樣，可由一個國家單方面決定，也可通過雙邊或多邊談判達成，特朗普提議以互惠為基礎確定美國關稅稅率，這與現行稅率結構存在差異。由此，白宮尋求《國際經濟權力法》（IEEPA）的支持，該法案賦予總統宣布國家緊急狀態的權力，并可通過經濟手段，包括進口監管迅速發布行政命令。此外，1962年《貿易擴展法》第232條授權總統在商務部調查后，若發現某些產品進口威脅到美國國家安全，可調整進口。1974年《貿易法》第301條授權采取包括關稅在內的廣泛措施，以應對不公平的貿易行為。1974年關稅法第122條允許總統采取進口措施解決國際收支赤字問題。1930年關稅法第338條允許總統對特定進口產品征收“新的或額外的關稅”，但該條款很少被使用，其法律地位也未經檢驗。

特朗普執政期間頻繁運用關稅大棒，引發了國會內部的分歧，部分立法者擔心提高關稅會引發通貨膨脹，損害美國經濟的長期利益；另一些人則支持特朗普，認為這是保護美國產業和減少貿易逆差的有效手段。盡管一些立法者推動加強監督，但除非兩黨共同努力修改法律以恢復國會的貿易權力或限制其使用，否則國會阻止關稅的能力不足。

曾效力于前總統拜登的貿易官員巴爾燦表示，特朗普的關稅措施更容易受到法律質疑，企業之所以推遲重大決策，很大程度上是因為擔心新規最終會被推翻。如果國會兩黨能夠達成共識，通過修改法律來恢復國會的貿易權力或限制總統的關稅使用，那么特朗普的“解放日”政策可能會受到一定程度的制約。

全球變數

4月1日，美國將發布一系列報告，涵蓋對貿易政策的廣泛評估，內容涵蓋不公平貿易行為、貨幣操縱、貿易規則等多個方面，這些報告旨在為特朗普政府針對外國合作伙伴的計劃提供更多細節，部分報告將圍繞重啟與中國的關系展開。盡管并非所有報告都能按原計劃在4月1日提交，但貿易政策觀察人士仍可通過這些報告，更清晰地了解特朗普政府的貿易政策走向。

4月2日的“解放日”很可能成為全球貿易史上的一個重要轉折點，對全球企業、消費者和政府產生深遠影響。如果特朗普按照計劃實施“對等關稅”，各國之間的貿易摩擦將進一步升級，全球貿易秩序將陷入混亂。但另一方面，這也可能促使各國重新審視現有的貿易關系，尋求更加公平、合理的貿易安排。企業方面，則須密切關注“解放日”后的貿易動態，提前做好應對準備，通過調整供應鏈、拓展市場等方式，降低關稅帶來的負面影響。

自第二次世界大戰結束以來，全球貿易在關稅與貿易總協定（GATT）和世界貿易組織（WTO）的框架下，逐步構建起以非歧視和實際互惠為基石的規則體系。然而，特朗普提出的“對等關稅”，公然違背這一歷經80年發展形成的全球貿易秩序。從歷史經驗來看，以往的關稅調整大多通過多邊談判或雙邊協商達成，而特朗普卻試圖單方面推行關稅政策，這將打破現有的貿易平衡，重塑全球貿易格局。特朗普的“解放日”，并非真正的解放，而是對全球貿易秩序的一次嚴峻挑戰。它預示著全球經濟將進入一個充滿不確定性和風險的新階段，各國政府和企業都需要做好充分的準備，以應對即將到來的風暴。

（作者系浙江現代數字金融科技研究院理事長）

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