恒友匯宏觀經(jīng)濟(jì)研究室表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在鞏固回升的關(guān)鍵期，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策信號(hào)共同推高了市場(chǎng)對(duì)二季度降準(zhǔn)降息的預(yù)期。隨著貨幣政策“總閥門”適度開啟，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)計(jì)將改善，社會(huì)融資成本或隨之下降。建議投資者理性評(píng)估，結(jié)合自身情況進(jìn)行資產(chǎn)配置。
寬松信號(hào)明確 經(jīng)濟(jì)企盼活水
目前，1年期和5年期以上LPR已連續(xù)五個(gè)月分別維持在3.1%和3.6%。恒友匯宏觀經(jīng)濟(jì)研究室預(yù)計(jì)，隨著二季度降準(zhǔn)降息窗口開啟，今年的降息幅度可能超過去年，全年或達(dá)50個(gè)基點(diǎn)(去年為30個(gè)基點(diǎn));降準(zhǔn)幅度則預(yù)計(jì)與去年持平，約為一個(gè)百分點(diǎn)。
不少業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)相似，認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)仍受有效需求不足及外部壓力增大的制約，強(qiáng)化了貨幣政策寬松的必要性。財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明指出，二季度實(shí)體內(nèi)生需求或持續(xù)偏弱，實(shí)際利率偏高，使得降準(zhǔn)降息更顯必要。他還認(rèn)為，二季度后中國(guó)貿(mào)易、科技領(lǐng)域可能面臨更大外部壓力，需要貨幣政策適度發(fā)力以對(duì)沖負(fù)面影響。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境及物價(jià)走勢(shì)判斷，二季度降息窗口有望開啟。屆時(shí)可能通過大幅下調(diào)5年期以上LPR等方式，加大對(duì)居民房貸的定向降息力度，這將被視為2025年促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)的關(guān)鍵措施之一。
資本市場(chǎng)漣漪 機(jī)遇挑戰(zhàn)并存
降準(zhǔn)降息預(yù)期的增強(qiáng)，是政策提振經(jīng)濟(jì)、激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力的明確信號(hào)。這有助于穩(wěn)定中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，降低企業(yè)長(zhǎng)期融資成本，促進(jìn)融資需求恢復(fù)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有重要意義。資本市場(chǎng)如同春江水暖的晴雨表，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將對(duì)此作出積極反應(yīng)。
對(duì)股票市場(chǎng)而言，整體影響偏積極，主要體現(xiàn)為對(duì)上市公司盈利改善的樂觀預(yù)期。降準(zhǔn)降息直接影響融資成本。基準(zhǔn)利率下調(diào)有望引導(dǎo)貸款利率下降，雖然可能壓縮銀行利差，但對(duì)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等非銀行業(yè)意味著融資成本降低和盈利能力的提升。
對(duì)債券市場(chǎng)而言，利率下行將凸顯其配置價(jià)值。在利率下行周期，債券價(jià)格與利率反向變動(dòng)。新發(fā)債券票息可能走低，使現(xiàn)有較高票息的債券更具吸引力，價(jià)格趨漲。對(duì)穩(wěn)健型投資者來(lái)說(shuō)，債券，特別是中長(zhǎng)期利率債的配置價(jià)值提升。
然而，投資者也需注意，政策效果存在時(shí)滯，市場(chǎng)可能已部分消化預(yù)期。對(duì)此，恒友匯宏觀經(jīng)濟(jì)研究室建議，投資者應(yīng)深刻理解政策意圖，保持戰(zhàn)略定力。要認(rèn)識(shí)到這是“穩(wěn)增長(zhǎng)”組合拳的一部分，旨在營(yíng)造有利的宏觀環(huán)境，支撐市場(chǎng)整體向好。保持信心的同時(shí)，也要避免盲目樂觀，并密切關(guān)注市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的消化程度，審慎操作，避免追漲殺跌。
在資產(chǎn)配置方面，優(yōu)化結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。權(quán)益類資產(chǎn)可適度增加配置，重點(diǎn)關(guān)注受益于利率下行、成本降低或流動(dòng)性改善的板塊，并結(jié)合基本面進(jìn)行篩選。對(duì)于固收類資產(chǎn)，在利率下行通道中，債券尤其是中長(zhǎng)期品種的配置價(jià)值凸顯，可關(guān)注久期策略。同時(shí)，鑒于現(xiàn)金管理工具收益率可能走低，可考慮適當(dāng)降低其占比。
最后，尤為重要的是，投資者必須堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行決策。牢記基本面是資產(chǎn)價(jià)值的基石，貨幣政策僅為催化因素。堅(jiān)持多元化配置，分散單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，是穩(wěn)健投資的不二法則。
為了向投資者提供更多決策參考，恒友匯計(jì)劃近期發(fā)布《2025上半年宏觀經(jīng)濟(jì)展望及全球資產(chǎn)配置策略指引》(簡(jiǎn)稱：《全球指引》)。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年是“十四五”收官與“十五五”布局的關(guān)鍵年份，即將發(fā)布的第14份《全球指引》將延續(xù)其一貫的專業(yè)性與前瞻性，旨在幫助投資者更好地把握時(shí)代脈搏，踏準(zhǔn)時(shí)代節(jié)拍。
時(shí)代浪潮奔涌向前，把握航向方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。二季度降準(zhǔn)降息預(yù)期的增強(qiáng)，提振了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的信心，也為資本市場(chǎng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性配置機(jī)遇。恒友匯宏觀經(jīng)濟(jì)研究室提醒，投資者應(yīng)密切關(guān)注政策動(dòng)向，理解其傳導(dǎo)機(jī)制，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境和自身情況做出明智決策。在變局中開新局，從預(yù)期中尋新機(jī)，保持清醒和靈活，方能在資本市場(chǎng)中穩(wěn)健前行。
免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關(guān)信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性。如稿件版權(quán)單位或個(gè)人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
