全天成交額不足萬(wàn)億，三大股指在震蕩中艱難選擇方向。

4月2日，三大指數(shù)震蕩上行，上證指數(shù)微漲0.05%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.09%和0.13%。然而，滬深京三地總成交額僅為9927億元，這是自1月13日以來再次出現(xiàn)成交不足萬(wàn)億的情況，投資者觀望情緒濃厚。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，以及海外關(guān)稅政策不確定等因素，使得投資者普遍比較謹(jǐn)慎，交易量萎縮往往會(huì)形成市場(chǎng)的低點(diǎn)。預(yù)計(jì)4月價(jià)值股將會(huì)占優(yōu)，投資者在配置上需要更均衡。

觀望情緒濃厚

市場(chǎng)觀望情緒濃厚，成交額回到年前的成交低迷期。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙向第一財(cái)經(jīng)分析，市場(chǎng)再次縮量至萬(wàn)億以下，原因復(fù)雜多樣。一方面，市場(chǎng)觀望情緒主導(dǎo)，投資者普遍謹(jǐn)慎，不愿輕易出手；另一方面，技術(shù)調(diào)整也在持續(xù)進(jìn)行，自3月17日以來，市場(chǎng)已連續(xù)調(diào)整13個(gè)交易日，而12月31日至1月13日的調(diào)整也持續(xù)了9個(gè)交易日，隨后在1月14日迎來大漲。

李謙認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏，資金難以形成合力，導(dǎo)致成交量萎縮。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，縮量變盤的概率較大。目前市場(chǎng)雖處于調(diào)整期，但結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)已現(xiàn)。總的來說目前大盤趨勢(shì)良好，并沒有走壞，地量往往就是買點(diǎn)，作為散戶在這個(gè)時(shí)候可以等待市場(chǎng)放量，有新的熱點(diǎn)板塊形成再介入也不遲。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓認(rèn)為，在牛市中，交易量萎縮往往會(huì)形成較好的低點(diǎn)。短期交易性資金對(duì)交易量影響最大，而長(zhǎng)期趨勢(shì)性資金交易占比很少。目前交易量已萎縮至高點(diǎn)的1/3，牛市格局難以改變，即使出現(xiàn)超預(yù)期的關(guān)稅影響，也主要影響短期。鑒于交易量已經(jīng)下降很多了，短期風(fēng)險(xiǎn)大概率已經(jīng)釋放充分。

4月價(jià)值股或占優(yōu)

2025年3月以來，市場(chǎng)風(fēng)格已有所變化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，4月價(jià)值股將會(huì)獲得資金青睞。

樊繼拓表示，綜合來看，當(dāng)下風(fēng)格變化至少會(huì)持續(xù)2個(gè)月到3個(gè)月。從板塊輪動(dòng)來看，一次季度級(jí)別上漲的尾聲，往往會(huì)出現(xiàn)較弱風(fēng)格補(bǔ)漲；一次季度級(jí)別下跌的尾聲，也往往會(huì)出現(xiàn)季度級(jí)別補(bǔ)跌。這種輪動(dòng)通常由交易層面的風(fēng)險(xiǎn)釋放驅(qū)動(dòng)，與基本面關(guān)系不大，時(shí)間最短兩周，最長(zhǎng)1個(gè)月。而從季節(jié)性因素來看，2月小盤成長(zhǎng)勝率較高，4月大盤價(jià)值勝率較高，這意味著風(fēng)格轉(zhuǎn)變至少要持續(xù)到4月底。

華金證券策略分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，今年4月市場(chǎng)風(fēng)格可能偏均衡，成長(zhǎng)、消費(fèi)和周期板塊都可能有配置機(jī)會(huì)。從歷史復(fù)盤來看，4月績(jī)優(yōu)、政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)相對(duì)占優(yōu)。具體而言，4月上半月價(jià)值風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，下半月受政策和外部事件影響可能分化；金融等大類風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上也可能帶動(dòng)消費(fèi)、周期、成長(zhǎng)等走強(qiáng)。因此，投資者在4月可關(guān)注績(jī)優(yōu)、政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行的行業(yè)，尋找投資機(jī)會(huì)。

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