被踢出“果鏈”多年后，歐菲光（002456.SZ）仍在經歷業績陣痛期。2024年，全球智能手機市場溫和復蘇之際，公司增收不增利，扣非凈利潤連續五年虧損。

2024年全年，歐菲光實現營業收入204.37億元，同比增長21.19%，實現凈利潤5838.18萬元，扣非凈利潤續虧1272.11萬元，同比減虧95.66%。

截至2024年末，歐菲光未分配利潤虧損67.11億元。連續數年虧損也使得歐菲光的分紅能力不足，2024年公司不進行現金分紅。

業績繼續承壓，扣非凈利潤續虧

歐菲光作為光學攝像頭行業的頭部企業，背靠智能手機市場起家，主營產品是攝像頭模組、光學鏡頭、指紋識別模組，一度是國內唯一一家覆蓋安卓、蘋果供應鏈的模組廠商，在被踢出果鏈名單后，公司尚未在僅有安卓訂單的情況實現盈利。

2024年全球智能手機市場溫和復蘇，出貨量同比增長6.4%，歐菲光收入復蘇，實現營收204.37億元，同比增長21.2%。其中，智能手機產品收入達161.92億元，占營收比重79.23%，金額同比增長32.15%，毛利率為11.44%，同比提升2.97個百分點。

去年是歐菲光被踢出果鏈的第三完整會計年度，2022年-2024年，該公司營業收入緩慢復蘇，從148.27億元增長至204.37億元，對比2019年-2020年518.74億元、483.5億元的營收，失去的蘋果訂單仍難在短時間被填補。

歐菲光的鏡頭模組不僅專注于智能手機領域，公司還在開拓汽車市場的模組產品，主要涉及車載攝像頭、車身電子、激光雷達等產品線。單看收入規模，過去幾年該業務實現穩步增長。

去年全年，歐菲光智能汽車產品實現營業收入24億元，同比增長25.73%，較2022年的12.12億元幾乎翻倍。盈利方面看，智能汽車業務的毛利率波動劇烈，2022年-2024年毛利率分別達到2.6%、14.85%、8.7%。

歐菲光的新領域業務主要包括智能門鎖、VR/AR、工業醫療內窺鏡等細分領域。去年該業務的營業收入為17.49億元，同比減少27.37%或6.58億元，毛利率同比提升2.92個百分點。

報告期內，該公司智能汽車產品實現營收24億元，同比增長25.73%，毛利率同比減少6.15個百分點，達8.7%；新領域產品的營業收入同比下降27.37%，達17.49億元，毛利率為16.98%，同比提升2.92個百分點。

相比營收規模萎縮，歐菲光的盈利能力下滑更棘手。2024年歐菲光的扣非后銷售凈利率為-0.06%，雖明顯好于2022年與2023年水平，但尚未“浮出水面”。記者注意到，報告期內，歐菲光第一季度、第四季度的扣非后歸母凈利潤均虧損，四季度虧損3945.71億元，為年內最高，拖累年度扣非凈利潤續虧。

對于2025年經營目標，歐菲光在年報中稱，公司業務要在保證盈利的基礎上，不斷拓展業務規模，強化高端影像產品市場份額，并積極推進微電子業務，拓寬到更多的傳感器領域。

負債率上升，前五大客戶銷售占比逐年提升

業績承壓之際，歐菲光的資產負債率上升至歷史最高水平。

年報顯示，截至去年四季度末，該公司資產負債率為79.18%。其中，貨幣資金為11.66億元，規模連續四年同比下滑，2023年同期為15.74億元；短期負債由26.11億元上升至29.32億元，長期借款由10.41億元上升至12.61億元。

負債率走高之際，歐菲光大股東質押率高企問題還未得到明顯緩解。截至去年四季度末，該公司第一大股東深圳市歐菲投資控股有限公司、第二大股東裕高（中國）有限公司的股權質押數量分別為2.03億股、8414.44萬股，占其持有股份比例69.52%、55.23%。

歐菲光表示，2025年的經營重點之一是通過盤活閑置資產、拓寬融資渠道、提高募集資金使用效率等措施，降低資金成本、減少財務費用，改善資金狀況及負債結構。

歐菲光的業績高光年份主要依靠蘋果的訂單，失去這家大客戶的訂單后，公司的營收規模迅速滑落。而近三年，歐菲光的前五大客戶銷售占比呈現逐年遞增態勢。2022年-2024年，歐菲光的前五名客戶合計銷售金額分別為103.11億元、119.55億元、158.05億元，占年度銷售總額比例分別為69.54%、70.9%、77.35%。尤其是2024年，前五名客戶銷售金額同比增長38.5億元，公司全年營收增長金額為35.74億元，足見前五名客戶對業績貢獻程度。

股價方面，“924”行情以來，歐菲光股價隨著大盤行情一度翻倍，由約8.3元漲至18.84元，區間漲幅超過110%。截至最新收盤日，歐菲光股價報12.23元，總市值405億元。目前，歐菲光股票處于停牌階段，系公司籌劃收購兩家控股子公司的少數股權，實現全部并表。

根據公告，此次收購標的為歐菲光控股子公司歐菲微電子（南昌）有限公司（下稱“歐菲微電子”）的少數股權及江西晶浩光學有限公司（下稱“江西晶浩”）的少數股權資產，交易方式為發行股份及支付現金，交易預計構成重大資產重組。

截至2024年末，歐菲光直接間接持有歐非微電子股權合計為71.75%，持有江西晶浩股權合計為51.08%。財報顯示，2024年歐非微電子實現營業收入46.26億元，凈利潤為2.79億元，江西晶浩實現營業收入73.72億元，凈利潤虧損1682.01萬元。

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