美國關稅政策擾動下，市場避險情緒與衰退預期交織，國內假期期間全球大宗商品價格高位下挫，幾乎全線承壓。

美東時間4月2日，美方宣布對所有貿易伙伴征收“對等關稅”。此后，資金涌入避險資產，現貨黃金、COMEX黃金期貨收盤均續創新高，COMEX黃金期貨價格刷新歷史高點至3201.6美元/盎司，但隨后多頭迅速獲利了結。

4月3日~4月4日，COMEX黃金期貨兩個交易日累計下跌約134美元；COMEX銅、WTI原油等主要期貨品種也高位下挫，分別累計下跌約13%、12%。

新湖期貨研究所副所長李明玉對第一財經分析稱，美國超預期的關稅政策大幅提高了全球非美國家與美國的貿易成本，加劇全球經濟走弱及商品需求轉弱預期。受此影響，大宗商品價格承壓。短期內，海外衰退交易或占上風，美國滯脹及衰退風險上升。需警惕美股持續下跌或引發流動性沖擊，黃金等風險資產或面臨調整。

金、銅、油價大跳水

價格高位跳水的不只是黃金，銅和原油均未能“幸免”。

外盤銅市場在關稅沖擊連跌兩個交易日，其中LME銅跌幅達8.95%，COMEX銅跌幅達10.21%。

近期倫敦金屬交易所（LME）銅價沖上1萬美元/噸高位后，掉頭向下，4月4日盤中跌至8644美元/噸；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格也是連續兩個交易日大跌，4月4日收于4.38美元/磅。

山金期貨投資咨詢部負責人王云飛分析稱，當前市場仍處情緒發酵期，實際沖擊未至，但大規模加征關稅已動搖全球需求信心，若主要資產價格持續暴跌，或觸發連鎖反應加速經濟衰退。

“中長期看，關稅政策打壓全球銅市場短期和中期需求，” 王云飛進一步分析稱，逆全球化趨勢將長期削弱商品需求，利空銅價。即便市場情緒企穩，惡化的貿易環境仍會長期抑制投資與需求復蘇，加劇經濟衰退風險。

花旗研究（Citi Research）近日發布的報告提到，預計今年第二季度美國將對銅征收25%的進口關稅，并將三個月期銅價格預期從每噸10000美元下調至9500美元。

高盛也對未來3個月、6個月和12個月的LME銅價作出預測，分別為每噸9600美元、10000美元和10700美元，同時提到，新的貿易政策將給銅價帶來下行風險。

同時，國際油價暴跌至三年新低，多重利空疊加沖擊市場。

4月4日，WTI原油跌至每桶60.45美元。海通期貨原油負責人楊安認為，除了關稅政策擾動，OPEC 近日稱，決定自今年5月起日均增產41.1萬桶。這一增產量遠高于市場預期，讓本就處于“對等關稅”陰霾下的原油市場情緒更加悲觀，推動油價進一步大跌。

多重利空沖擊，商品價格短期波動加劇

受全球貿易政策變動影響，大宗商品市場大幅波動走勢或延續。

作為宏觀經濟晴雨表的銅、鋁等工業金屬首當其沖，LME銅、鋁價格因關稅政策引發的全球經濟不確定性大幅下挫，國內市場亦面臨短期調整壓力。

南華期貨有色金屬研究組負責人肖宇非向第一財經指出，銅、鎳、錫等品種成為關稅沖擊重災區，其價格暴跌主要源于兩大因素：一是美國關稅政策覆蓋范圍超預期，加劇全球貿易緊張局勢；二是多國宣布反制措施，疊加通脹壓力與需求萎縮風險，全球經濟增速或不及預期。

肖宇非預計，有色金屬價格需數日消化政策沖擊，隨后有望逐步企穩，但貿易保護主義抬頭將長期壓制需求，市場情緒主導的短期波動仍需時間平復。

能化板塊同步承壓，三立期貨分析顯示，WTI原油在宏觀利空與OPEC 增產雙重打擊下跌破年內低點，最新EIA庫存數據揭示需求端持續疲軟，庫存超預期增加。宏觀環境惡化、供應端激增與需求萎縮的三重壓力，令油價持續承壓運行。

化工行業人士對第一財經表示，原油期貨暴跌效應或向PTA、乙二醇等下游化工品傳導，中長期需關注煉廠利潤變化及OPEC 減產動態，同時地緣沖突緩解程度亦成關鍵變量。

此外，全球股市聯動下挫加劇市場擔憂，美股三大指數創年內新低，李明玉提醒，負面情緒或外溢至A股市場，需警惕開盤階段恐慌性拋壓風險。當前大宗商品與權益市場正面臨多重不確定性交織的復雜局面，投資者需密切關注政策變動與宏觀經濟數據對市場情緒的邊際影響。

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