嚴把上市準入關依然是今年IPO市場的主旋律，在此背景下，一季度A股新股發行延續放緩，新股數量與融資額同比進一步降低。

第一財經據Wind數據統計，一季度A股共計發行27只新股，融資金額合計為164.76億元，上年同期新股數量與融資總額分別為30只、236.2億元，發行數量同比減少10%，融資金額同比下降30.24%。

供給稀缺性下，27只新股無一破發，首日平均收盤漲幅達243.34%，部分個股上市首日收盤漲逾三倍甚至六倍，打新賺錢效應不菲。與此同時，“募不足”現象仍在延續，一季度有六成新股的實際募集資金低于預計，其中6只新股的少募金額超過1億元。

發行數量與融資額進一步降低

新股發行延續放緩下，2025年新股發行數量、融資總額、個股平均融資額同比減少。

記者統計顯示，27只新股的融資總額為164.76億元，同比減少71.4億元或30.24%，且是2019年同期以來首次不足200億元。伴隨融資總額下降，個股平均融資規模進一步走低。27只新股的平均融資金額為6.1億元，有12只新股的融資額不足5億元，5只新股的融資金額超過10億元，其中，金額最高的是開發科技（920029.BJ），達11.69億元。

分上市板塊來看，創業板是今年新股的主要上市板塊，有12只新股發行上市，占總數的比重為44.4%，上年同期約為26.5%。另外，科創板5只；滬市主板與深市主板分別有4只、3只；北交所3只。其中，上交所主板、深交所主板、科創板及創業板上市新股的平均融資規模分別為7.4億元、5.5億元、6.4億元和6億元。

更少的新股供給也帶來更好的打新賺錢效應，今年上市的27只新股漲幅是去年的兩倍。按照上市首日的收盤漲幅統計，27只新股的平均值為243.24%，中位數為211.6%，去年同期這兩項數據分別為101.85%、95.04%，并且去年一季度有過一只新股破發，而今年無一破發。

有16只新股首日漲幅超過200%，占比近六成。江南新材（603124.SH）首日收盤漲幅達606.83%，暫居年內最牛新股，中一簽可掙3萬元；星圖測控（920116.BJ）漲幅次之，達407.22%；浙江華遠漲幅第三，達389.02%。

分地域來看，浙江、江蘇、安徽、上海分別有6只、5只、4只、1只新股，長三角三省一市合計達16只，占比六成；廣東5只，湖北2只，吉林、北京、四川和內蒙古各1只。

“募不足”仍在持續

對比今年上市新股的預計募資金額和實際募資可見，超額募資幾乎消失，“募不足”現象自2024年“3·15新政”延續至今。

統計顯示，27只新股中有17只實際募資額低于預計，占比63%，對比來看，6只新股的實際募資額高于預計，但平均超募金額還不到7500萬元。

有6只新股未足額募資的金額超過1億元。3月11日上市的永杰新材（603271.SH）以20.6元發行價格上市，預計募資金額為21.7億元，實際募得10.13億元，相差11.56億元，差額為今年新股之最。

另外，賽分科技（688758.SH）、鈞崴電子（301458.SZ）、漢朔科技（301275.SZ）、興福電子（688545.SH）、匯通控股（604093.SH）的實際募資金額均低于預計募資額逾1億元，這些公司主要來自有色金屬、電子、生物醫藥、機械設備和電力設備行業。另有11只新股的“募不足”金額為千余萬元。

一名資深投行人士對記者表示，新股募資不足占比較高的現象緣于多個因素：首先是證監會此前明確嚴控擬上市企業申報質量，從嚴監管高定價超募，嚴禁以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資，不少企業便調減了融資金額；其次是因為募投項目設計，在監管嚴控的過程中，不少擬上市企業對“募集資金補充流動資金”項目的態度趨于保守，部分企業在調整募資項目過程中，直接刪除了補充流動資金項目。

IPO排隊情況方面，根據德勤中國近期披露的報告統計，截至3月31日，上交所、深交所主板等候上市的企業數量為54家，其中36家為中止審核；科創板等候上市的企業數量為19家，其中11家為中止審核；創業板等候上市的企業數量為24家，其中14家為中止審核；北交所等候上市的企業數量為94家，其中47家為中止審核。此外，今年初至3月31日，8只新股上會（其中上海主板4只、深圳主板1只、科創板1只、創業板1只、北交所1只），已全部審核通過。

自2023年“8·27”階段性收緊IPO以來，A股新股發行趨緩已持續了近20個月，其間，證監會不斷明確嚴把上市發行準入口。今年以來，監管頻頻提及支持優質科技型企業發行上市、支持優質未盈利科技企業發行上市，包括穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度。就在一周前，北京昂瑞微電子技術科創板IPO申報獲得上交所受理，這是2025年科創板首家獲得受理的未盈利申報企業。

前述投行人士對記者稱：“新能源、人工智能、半導體、高端裝備制造、智能駕駛等領域中具備成長潛力的科技企業，預計會是接下來IPO市場的‘常客’。關鍵還看企業的資質，是否具備持續經營能力、盈利能力，所從事的行業是否面向戰略性新興行業。”

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