4月7日早間，全球股市巨震中，上證指數(shù)一度失守3100點(diǎn)。A股市場(chǎng)遭遇千股跌停，而血液制品板塊則整體走強(qiáng)。

截至上午發(fā)稿時(shí)，派林生物（000403.SZ）、衛(wèi)光生物（002880.SZ）漲停，博暉創(chuàng)新（300318.SZ）、博雅生物（300294.SZ）等個(gè)股漲幅超10%，天壇生物（600161.SH）漲超8%。不過(guò)有著“血王”之稱的上海萊士（002252.SZ）表現(xiàn)并不盡如人意，跌2.68%。

清明小長(zhǎng)假前，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，關(guān)稅反制措施利好國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速。目前，院外市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)人血白蛋白終端價(jià)格略高于進(jìn)口人血白蛋白產(chǎn)品，進(jìn)口產(chǎn)品在加征關(guān)稅后有可能會(huì)喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

血液制品不同于血液，是特殊的“藥品”。2020年版《中華人民共和國(guó)藥典》明確，血液制品是指源自人類血液或血漿的治療產(chǎn)品，如人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等。受醫(yī)保覆蓋范圍擴(kuò)大及人口老齡化等多重因素影響，國(guó)內(nèi)血液制品市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，行業(yè)景氣度得以持續(xù)。

供給方面，美國(guó)是全球血制品的最大來(lái)源地。而在中國(guó)，由于血制品生產(chǎn)涉及國(guó)家生物安全且具備資源品屬性，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，受海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響較小。中國(guó)自2001年5月起不再批準(zhǔn)新的生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行總量控制，目前國(guó)內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)的血液制品生產(chǎn)企業(yè)不足30家。2024年上半年，天壇生物、山東泰邦、上海萊士、華蘭生物（002007.SZ）、派林生物的采漿量合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)血漿采集量70%以上，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)凸顯。

光大證券研報(bào)顯示，據(jù)醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計(jì)，院內(nèi)進(jìn)口人血白蛋白較國(guó)產(chǎn)無(wú)明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)（以10g規(guī)格為例，進(jìn)口人血白蛋白：百特價(jià)格為370-420元，Octapharma 為358-560元，基立福361-378元；國(guó)產(chǎn)人血白蛋白：天壇生物為390-448元，廣東雙林358-378元，泰邦生物358元等）。

申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)稱，此次加征關(guān)稅或?qū)⒂绊懺a(chǎn)于美國(guó)的白蛋白進(jìn)口量，有利于國(guó)內(nèi)白蛋白產(chǎn)品放量，若加征關(guān)稅持續(xù)影響導(dǎo)致供應(yīng)缺口或?qū)⒋呋瘍r(jià)格提升。光大證券認(rèn)為，血制品行業(yè)具備剛需屬性和資源品戰(zhàn)略屬性，由于政策限制，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，具備內(nèi)循環(huán)概念，貿(mào)易沖突下國(guó)內(nèi)血制品尤其白蛋白有望加速國(guó)產(chǎn)替代，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

血液行業(yè)有一定的牌照壁壘，但行業(yè)發(fā)展并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。目前，新設(shè)單采血漿站難度明顯增加，并購(gòu)重組已成為推動(dòng)血液制品企業(yè)發(fā)展壯大的重要手段之一。近日，上海萊士發(fā)布公告，擬以42億元現(xiàn)金收購(gòu)南岳生物制藥有限公司100%股權(quán)。本次交易基礎(chǔ)對(duì)價(jià)為42億元，收購(gòu)?fù)瓿珊螅虾ＨR士的漿站總數(shù)將升至53家，公司擬申請(qǐng)不超過(guò)30億元的并購(gòu)貸款來(lái)支付交易對(duì)價(jià)。

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