4月8日，中國人民銀行、中央匯金投資有限責任公司先后發聲，釋放出強烈的穩定市場信號。

8日早間，央行官網發布答記者問稱，堅定支持中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，并在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。

中信證券首席經濟學家明明對第一財經表示，這是官方層面直接回應4月7日A股下跌后的市場恐慌，表明中央將以真金白銀干預市場非理性波動。通過“匯金投資 央行融資”模式，形成靈活的資金支持機制，增強市場信心。

“類平準基金”和再貸款工具結合

近日，特朗普實施“對等關稅”引發全球資產大幅波動，避險情緒傳染下，4月7日A股呈現明顯調整。當日盤中，中央匯金公司發布公告堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持。

4月8日盤前，對于本次維護資本市場穩定的資金來源，中央匯金公司有關負責人稱可獲得央行流動性支持。同時，中央匯金公司有關負責人首次公開表示，該公司發揮著類“平準基金”作用。

在市場看來，類平準基金及央行再貸款支持的提出，明確了“平準基金”的政策定位，同時明確中央匯金作為資本市場的“國家隊”。此前，平準基金更多處于研究或建議階段，此次是官方首次以“類平準基金”角色和再貸款工具結合的方式落地。

明明表示，類平準基金與再貸款支持將對市場產生長短期影響。從短期來看，將對市場注入流動性，央企及“國家隊”真金白銀增持ETF和藍籌股，直接對沖市場拋壓。同時，通過直接下場，釋放政策信號，迅速扭轉市場悲觀預期，遏制恐慌性拋售。從長期看，將引導資金流向科技創新、央國企等核心資產，促進資本市場與經濟轉型匹配。同時，通過逆向操作抑制非理性波動，推動形成“慢牛”格局。

盡管政策暫未明確具體的觸發標準，但分析推測當市場極端波動、不確定性飆升、估值持續處于極低狀態時，監管層將用再貸款支持中央匯金，向股市定向輸送流動性。

明明舉例稱，比如指數單日跌幅較大、流動性枯竭或系統性風險顯現、美國關稅政策等外部壓力導致市場超調，且后續預期不明朗等狀況下，“國家隊”以相對較低的價位托市，有助于市場恢復合理估值，傳遞積極信號。

政策合力穩定股市

4月8日，央行、中央匯金、金融監管總局等相繼重磅發聲，一系列舉措彰顯出穩定資本市場的決心，為股市注入強心針。

中央匯金方面表示，將堅定增持各類市場風格的ETF，加大增持力度，均衡增持結構。中央匯金公司具有充分信心、足夠能力,堅決維護資本市場平穩運行。

金融監管總局日前印發《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，優化保險資金比例監管政策。此次調整上調權益資產配置比例上限，簡化檔位標準，將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，拓寬了權益投資空間，為實體經濟提供更多股權性資本。

多家險企第一時間紛紛表態并有所行動。新華保險表示，作為國有大型金融企業和重要機構投資者，堅定看好中國經濟和資本市場，將落實國家要求，發揮長期資本等優勢，加大權益類底倉資產配置和國家戰略性新興產業股權投資力度。

此次央行、中央匯金、金融監管總局以及眾多企業協同行動，從資金支持、政策調整等多方面形成合力，為資本市場穩定發展提供有力支撐，后續市場走向值得密切關注。

從政策協同來看，明明分析稱，首先，監管層在積極推動險資入市擴容，金融監管總局上調保險資金投資股市比例，為市場耐心資本提供長期資金來源。其次，央行再貸款工具為國家隊托市提供低成本資金支持；三是財政政策聯動，金融市場是實體經濟的映射，若市場壓力持續，特別國債、專項債等發行也將提速，增強實體經濟信心。另外，央國企也提出回購增持，招商局等加速回購計劃，與“國家隊”形成共振效應。

明明建議，在制度完善方面，可以考慮退出機制的設計，參考日本經驗，通過ETF份額逐步減持或轉為長期持有，避免二次沖擊；此外，需要提升透明度，定期披露持倉和操作。

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