快！搶大件！買手機(jī)、買電腦、買汽車、買建材。過去幾天，美國消費(fèi)者陷入了恐慌，開始搶購一切他們認(rèn)為可能大幅漲價(jià)的大件商品。那些還拿著老款iPhone的民眾，則在抓住這最后的時(shí)機(jī)升級自己最常用的電子設(shè)備。
在加州圣何塞南部的一家蘋果店，一位店員透露說，過去幾天店內(nèi)的客流量多了不少，銷量明顯高于以往。不過他也提到，或許更多人會去運(yùn)營商買iPhone，因?yàn)闀懈蟮恼劭邸?/p>
這一個(gè)星期美國的iPhone銷量，或許可能超過了每年的圣誕銷售旺季。但未來會怎樣，iPhone會漲價(jià)多少？誰也不知道。可以確定的是，這場美國挑起的關(guān)稅大戰(zhàn)中，沒有哪家美國巨頭公司比蘋果更煎熬。
瘋狂關(guān)稅蘋果暴跌
這一切的根源都是白宮。向全球開炮！全都加關(guān)稅！美國總統(tǒng)特朗普上周宣布了令人震驚的關(guān)稅大戰(zhàn)：一方面對幾乎所有國家開征10%的基準(zhǔn)關(guān)稅；另一方面根據(jù)美國的貿(mào)易逆差狀況，再對特定貿(mào)易伙伴額外征收最高49%的“互助性關(guān)稅”。
顯然，特朗普政府希望以固有的強(qiáng)硬方式施壓貿(mào)易伙伴，與美國重新貿(mào)易談判和相關(guān)調(diào)整，以削減貿(mào)易逆差，同時(shí)推動制造業(yè)回流美國。但這樣極端的掀桌舉動究竟能有多大成效，是否引發(fā)更大的混亂和破壞，則是個(gè)巨大的問號。
這一近乎瘋狂的關(guān)稅大戰(zhàn)計(jì)劃不僅將給美國經(jīng)濟(jì)帶來重大沖擊，更可能顛覆過去數(shù)十年的全球貿(mào)易體系。關(guān)稅計(jì)劃宣布之后，更是引發(fā)了美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。摩根大通已經(jīng)將今年美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期從此前的增長1.3%下調(diào)為萎縮0.3%。
受此影響，美國股市在過去幾個(gè)交易日持續(xù)暴跌，市值蒸發(fā)了超過5.4萬億美元。而在企業(yè)層面，關(guān)稅大戰(zhàn)更是讓那些業(yè)務(wù)全球化的跨國企業(yè)巨頭們直接陷入了困境。消費(fèi)電子巨頭蘋果無疑成為了風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的企業(yè)，沒有誰比蘋果更依賴全球化和亞洲工廠。
這種恐慌也體現(xiàn)在了蘋果股價(jià)中。4月2日蘋果盤后大跌6%，4月3日暴跌9%，4月4日再跌7%，4月7日下挫4%，4月8日又跌5%。僅僅過去幾個(gè)交易日，蘋果股價(jià)就下挫了超過20%，市值蒸發(fā)了7000多億美元。微軟再次成為了全球市值第一。
分析師也坐不住了。Wedbush知名分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)周末大幅下調(diào)對蘋果和特斯拉的目標(biāo)股價(jià)，將蘋果目標(biāo)股價(jià)下調(diào)75美元，至250美元，目前蘋果股價(jià)在172美元。
艾夫斯表示，美國政府的關(guān)稅政策可能會給這兩家企業(yè)帶來重大沖擊。”特朗普發(fā)動的關(guān)稅經(jīng)濟(jì)末日對蘋果將是場徹頭徹尾的災(zāi)難，該公司在中國龐大生產(chǎn)基地。在我們看來，沒有哪家公司遭受的負(fù)面影響比蘋果更嚴(yán)重。90%的iPhone都在中國生產(chǎn)組裝。”
多元生產(chǎn)逃無可逃
眾所周知，蘋果的供應(yīng)鏈高度依賴海外，零部件主要來自中國、中國臺灣、韓國、日本等地，而組裝則分布在中國、越南、印度等國，大部分組裝都集中在中國。這意味著一旦開征關(guān)稅，蘋果產(chǎn)品在每個(gè)環(huán)節(jié)都將面臨著特朗普政府的關(guān)稅沖擊，尤其是他們的核心產(chǎn)品iPhone。
雖然蘋果目前在中國、越南、印度和巴西等地組裝iPhone，但九成產(chǎn)能都在中國。按照目前特朗普政府對中國54%，對越南46%，對印度26%的稅率，蘋果幾乎逃無可逃。根據(jù)摩根士丹利的估計(jì)，如果蘋果沒有得到特朗普政府的特別豁免，單是iPhone的成本每年就將增加約85億美元，相當(dāng)于財(cái)年利潤將下滑7%。
雖然近年來蘋果在推動產(chǎn)能多元化，但絕大部分產(chǎn)能依然留在中國。要在其他國家復(fù)制成熟的產(chǎn)業(yè)鏈并非一朝一夕之功。而且，多元化努力在政策變動面前毫無意義。就連生產(chǎn)電腦和手表的泰國和馬來西亞在此次關(guān)稅大戰(zhàn)中也沒有幸免，分別面臨著36%和25%的關(guān)稅。
而且，蘋果的核心零部件來自于中國、日本、韓國以及中國臺灣地區(qū)。這些國家和地區(qū)也面臨著特朗普政府的新關(guān)稅：日本24%、韓國25%、中國臺灣地區(qū)32%。這意味著蘋果從零部件到組裝，每個(gè)環(huán)節(jié)都會被特朗普政府的關(guān)稅打壓。
iPhone成本上漲五成
根據(jù)路透社的預(yù)計(jì)，蘋果的潛在關(guān)稅成本可能每年高達(dá)359億美元。就算是富可敵國的蘋果，也頂不住這樣的沖擊。蘋果上一財(cái)年凈利潤為937億美元，這相當(dāng)于將近五個(gè)月的利潤，因?yàn)榘讓m一紙文件就直接清零。
而且，這還沒有考慮到產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲之后導(dǎo)致的營收和市場份額損失。若蘋果將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，那么根據(jù)路透社預(yù)計(jì)，iPhone在美國市場的價(jià)格可能上漲30%-43%。例如，iPhone 16起售價(jià)599美元，可能升至780-860美元。
不漲價(jià)是不可能的?；ㄆ煦y行分析，如果蘋果完全吸收54%的中國關(guān)稅，那么蘋果毛利率將直接減少9個(gè)百分點(diǎn)(蘋果2024財(cái)年毛利率為46%)。蘋果若不調(diào)整價(jià)格，那么運(yùn)營利潤和每股收益可能減少32%。這將對其財(cái)務(wù)表現(xiàn)構(gòu)成重大威脅。
更雪上加霜的是，如果美國經(jīng)濟(jì)因?yàn)殛P(guān)稅大戰(zhàn)陷入衰退，消費(fèi)者會削減非必要支出。而蘋果產(chǎn)品本就價(jià)格不菲，再因?yàn)殛P(guān)稅漲價(jià)，勢必會影響到市場需求，從而拖累蘋果的營收和市場份額。
以一部256GB的iPhone 16 Pro舉例，硬件成本價(jià)549.73美元。其中最貴的攝像頭模組價(jià)值126.95美元，來自日本索尼；處理器價(jià)值90.85美元，由臺積電代工；顯示屏價(jià)值37.97美元，來自韓國；5G芯片價(jià)值26.62美元，來自于臺積電代工的高通；內(nèi)存價(jià)值21.80美元，來自美國美光；機(jī)身框架價(jià)值20.79美元，來自中國；存儲價(jià)值20.59美元，來自日本東芝。(來自TechInsights預(yù)計(jì))
除了內(nèi)存，其他部件都會面臨特朗普政府的關(guān)稅。如果加上關(guān)稅，一部iPhone 16 Pro的硬件成本就從549.73美元飆升到了846.59美元，直接增長了296.86美元，漲幅高達(dá)54%。越是高端型號，關(guān)稅影響就越大。而且在美國市場，高端型號iPhone出貨占比接近七成。
美國制造并不現(xiàn)實(shí)
制造鏈全面回流美國，對蘋果來說并不現(xiàn)實(shí)。雖然蘋果在德州奧斯汀有一座Mac工廠，但只生產(chǎn)產(chǎn)量極小的高端型號Mac Pro。盡管蘋果剛剛宣布要投資5000億美元，在德州休斯頓建設(shè)一個(gè)新工廠，但那是生產(chǎn)支持蘋果智能的服務(wù)器。
雖然美國科技巨頭主導(dǎo)了操作系統(tǒng)、處理器等核心價(jià)值鏈，但美國并沒有消費(fèi)電子行業(yè)的成熟產(chǎn)業(yè)鏈，要把整條產(chǎn)業(yè)鏈都搬到美國是不可能完成的任務(wù)。
WedBush分析師艾夫斯在研究報(bào)告中寫道，“說一句‘我們可以在美國自己造’，完全低估了亞洲供應(yīng)鏈的復(fù)雜性以及過去三十年對電子產(chǎn)品、芯片、半導(dǎo)體、硬件和智能手機(jī)生產(chǎn)的關(guān)鍵作用?！?/p>
他指出，這一供應(yīng)鏈?zhǔn)钦麄€(gè)美國科技世界的根基。他形容當(dāng)前的關(guān)稅計(jì)劃就像是“把一艘船在海上掀翻，再把蘋果、英偉達(dá)、微軟、通用汽車、AMD 等公司扔進(jìn)海里說：祝你好運(yùn)！”
即便在美國組裝蘋果，都是一件極為艱難的任務(wù)。2017年富士康曾經(jīng)宣布要在美國威斯康星州投資100億美元，計(jì)劃建造全球最大LCD工廠，創(chuàng)造1.3萬個(gè)就業(yè)崗位，當(dāng)時(shí)特朗普出席了奠基典禮，盛贊這是“世界第八大奇跡”。
但僅僅一年之后，富士康就宣布因?yàn)槊绹鴦趧恿r(jià)格太高，需要重新考慮投資項(xiàng)目?，F(xiàn)在富士康在威斯康星州工廠的實(shí)際投資額不到10億美元，雇員僅有1000人，而且也不是生產(chǎn)LCD面板，而是組裝數(shù)據(jù)服務(wù)器和主板。
連富士康都搞不定威斯康星工廠，更別提為蘋果在美國代工了。制造業(yè)回流美國，只是一個(gè)美好的夢。早在2010年喬布斯就斬釘截鐵告訴奧巴馬，那些工作崗位不可能回到美國，因?yàn)槊绹緵]有這么多個(gè)工程師和技術(shù)工人。
喬布斯還沒有提到勞動力成本。按照TechInsights的預(yù)計(jì)，如果蘋果要把iPhone制造產(chǎn)業(yè)鏈完全轉(zhuǎn)移到美國，那么一部iPhone的成本可能高達(dá)3000美元。因?yàn)槊绹と说墓べY可能就是亞洲工人的十倍，而且接受不了高強(qiáng)度的加班加點(diǎn)。如果再組建工會進(jìn)行勞資談判，那更是制造業(yè)的噩夢。
緊急備貨三個(gè)季度
那么蘋果怎么辦？在特朗普的第一任期，庫克曾經(jīng)宣布了3500億美元的投資計(jì)劃，創(chuàng)造兩萬個(gè)就業(yè)崗位，為特朗普政府帶來經(jīng)濟(jì)政績。他也因此獲得了特朗普的贊賞，后者甚至親自來到德州工廠參觀，將其當(dāng)成自己制造業(yè)回流美國的樣本典范。在這樣的合作基礎(chǔ)上，庫克成功為蘋果爭取到了iPhone關(guān)稅豁免，避免了iPhone成本上漲。
在特朗普的第二任期，庫克也以個(gè)人名義為總統(tǒng)就職典禮捐款了100萬美元，飛赴佛羅里達(dá)與新總統(tǒng)共進(jìn)晚餐，并且親自參加了特朗普的就職典禮。就在上個(gè)月，蘋果還宣布了5000億美元投資計(jì)劃，再次給特朗普送上了一份政績大禮。
看起來，庫克和特朗普依舊保持著良好的關(guān)系。只是這一次，特朗普決意要發(fā)動關(guān)稅大戰(zhàn)，庫克或許也很難給蘋果再次帶來關(guān)稅豁免。庫克必須面對殘酷的現(xiàn)實(shí)，通過其他方式帶領(lǐng)蘋果走過這個(gè)“關(guān)稅難關(guān)”。
緊急囤貨是最直接的應(yīng)對手段。據(jù)印度媒體報(bào)道，為了規(guī)避4月5日生效的10%基準(zhǔn)關(guān)稅，蘋果從3月27到29日，緊急從印度運(yùn)送了整整五架貨機(jī)的iPhone等蘋果產(chǎn)品。之所以從印度調(diào)貨，是因?yàn)槊绹鴮τ《鹊年P(guān)稅低于中國。
這是一場與時(shí)間的賽跑。值得一提的是，當(dāng)時(shí)蘋果還不知道特朗普政府除了10%的基準(zhǔn)關(guān)稅之外，還要對印度實(shí)施26%的互惠關(guān)稅。如果庫克知道還有新關(guān)稅，或許會調(diào)用所有更多運(yùn)輸資源，在美國囤積更多的商品。
據(jù)美國媒體報(bào)道，目前蘋果已經(jīng)在美國倉庫儲備了總價(jià)值超過150億美元的iPhone庫存，相當(dāng)于去年第四季度銷量的三倍，已經(jīng)足以應(yīng)對秋季發(fā)布新iPhone之前的市場需求。但今年下半年的新iPhone怎么辦？
漲價(jià)或許在所難免
或許iPhone漲價(jià)已經(jīng)是在意料之中，問題是到底會上漲多少。Rosenblatt分析師表示，蘋果需要將 iPhone 漲價(jià) 43% 才能完全覆蓋這輪關(guān)稅的沖擊。這意味著，目前售價(jià)的1599美元的頂配版iPhone 16 Pro Max可能要漲價(jià)到2300美元。
按照慣例，蘋果會在每年9月上旬正式發(fā)布新款iPhone，一周后全面上市發(fā)售。這意味著試產(chǎn)工作將在6月開始，而正式量產(chǎn)則會在7月開始，開始批量備貨應(yīng)對發(fā)貨高峰。
但彭博社記者馬克?古爾曼(Mark Gurman)看來，蘋果將采取綜合策略來減輕這些關(guān)稅帶來的影響。首先，他指出蘋果可能會向其零部件供應(yīng)商和制造合作伙伴施壓，要求降低價(jià)格。其次，蘋果可能會自行承擔(dān)一部分增加的成本，這將侵蝕其通常約為 45% 的硬件利潤率。
第三，也是消費(fèi)者最關(guān)心的一點(diǎn)，蘋果可能會考慮調(diào)整 iPhone 的價(jià)格。該公司此前已經(jīng)在其他市場因稅收政策、貨幣波動和通貨膨脹等因素上調(diào)過價(jià)格。古爾曼寫道：“我預(yù)計(jì)蘋果會認(rèn)真考慮 iPhone 的價(jià)格調(diào)整。消費(fèi)者可能已經(jīng)聽說過這些外部因素，因此不會將其視為蘋果在‘撈錢’。”
天風(fēng)國際分析師郭明錤認(rèn)為，美國市場高端iPhone型號占比接近七成，高端市場用戶相對可以接受上漲。而且，蘋果除了施壓供應(yīng)鏈之外，還有其他方式可以轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，降低消費(fèi)者對漲價(jià)的負(fù)面觀感，例如與運(yùn)營商合作提高補(bǔ)貼金額，通過以舊換新方式等等。
在分析之外，郭明錤不由自主地感慨說，蘋果又是多元化供應(yīng)鏈，又宣布在美國投資5000億美元，做了這么多，結(jié)果還是無法豁免于關(guān)稅。
iPhone在美國智能手機(jī)的市場接近55%，每年銷量接近700萬部，占據(jù)了蘋果全球銷量的三分之一。更為重要的是，iPhone在美國市場用戶忠誠度極高，升級換代周期穩(wěn)定，在800美元以上高端市場的份額超過八成。
如果iPhone被迫大幅漲價(jià)，美國民眾會直接感受到關(guān)稅戰(zhàn)帶來的壓力，這是他們每天都要用到的商品。就連支持特朗普的GameStop CEO瑞恩·科恩(Ryan Cohen)也在社交媒體 X 上諷刺關(guān)稅政策：“我等不及要買一臺1 萬美元的美國制造 iPhone了?！彼€在前一天寫道：“這些關(guān)稅快把我變成民主黨人了?！?/p>
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