上周，A股穩市政策組合拳落地，上市公司隨之掀起回購、增持、分紅熱潮，超過400家上市公司披露回購、增持、分紅計劃，合計金額上限超過千億元。

據記者初步統計，自4月7日以來，上周共計131家上市公司披露回購計劃，金額上限合計497億元；共計79家披露大股東、高管增持計劃，金額上限合計391億元。同時，還有共計216家披露現金分紅公告，合計金額達到540億元。

另外，隨著市場調整疊加上市公司積極落實分紅，今年以來，滬深300指數股息率持續走高。截至4月11日，滬深300指數近12個月股息率為3.52%，接近近十年高位水平。

在業內人士看來，在一系列政策組合拳穩定市場預期后，推動上市公司陸續回購或增持，將進一步提振市場信心，有助于市場形成穩定運行的正向傳遞機制。同時，當前A股上市公司處于估值洼地，或已迎來逆向布局的重要時間窗口。

回購、增持、分紅熱潮再現

上周，受美國關稅政策沖擊，全球資本市場劇烈波動。A股在周初遭遇回撤后企穩，在“國家隊”以及各部委協同打出穩市組合拳后，上市公司迅速展開護盤行動，回購、增持、分紅隊伍不斷擴容。

據記者初步統計，自4月7日以來，上周5個交易日內，共計131家上市公司披露回購計劃，金額上限合計497億元。多家上市公司斥資數十億元回購，其中寧德時代（300750.SZ）、徐工機械（000425.SZ）以及美的集團（000333.SZ）回購上限均超過30億元，立訊精密（002475.SZ）、國泰海通（601211.SH）回購上限達到20億元，中國中鐵（601390.SH）、京東方（000725.SZ）等回購不低于15億元。

在股東及高管增持方面，上周共計79家上市公司披露大股東、董監高增持計劃，金額上限合計391億元。其中僅中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）、中國海油（600938.SH）三家公司控股股東合計增持不低于68億元，不超過126億元；此外，三峽能源（600905.SH）、中國鋁業（601600.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、五糧液（000858.SZ）等均披露了股東大額增持計劃。

除了回購、增持，還有數百家上市公司披露了現金分紅計劃。據記者初步統計，上周共計216家上市公司披露現金分紅公告，合計分紅金額約540億元，多家分紅金額超過20億元。比如，寧波銀行（002142.SZ）現金分紅金額達到59億元，長安汽車（000625.SZ）、華利集團（300979.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、西部礦業（601168.SH）、申能股份（600642.SH）等分紅均超過20億元。

事實上，近段時間以來，隨著上市公司進入年報披露季，滬深兩市已有上千家公司在披露2024年年報的同時，披露了分紅預案。

據記者初步統計，截至4月11日，在已披露2024年年報的滬深上市公司中，滬市共有537家公司披露分紅預案，金額合計8939億元，疊加前期中期分紅，2024財年共計分紅1.40萬億元，同比增長8.82%；深市共有524家公司披露分紅預案，金額合計2212.00億元，疊加前期中期分紅等，2024財年共計分紅2866.43億元，同比增長20.38%。

滬深300股息率處于近十年新高

隨著市場調整疊加上市公司積極落實分紅，今年以來，滬深300指數股息率持續走高。Wind數據顯示，截至4月11日，滬深300指數股息率達3.52%，接近近十年高位水平。

截至當日，滬深300成份股中，滬市有110家公司已披露2024年年報，合計凈利潤3.42萬億元，同比增長10.26%，分紅金額1.28萬億元，同比增長9.26%；深市有50家公司已披露年報，合計凈利潤3451.68億元，同比增長7.72%，分紅金額1507.06億元，同比增長24.40%。

在業內人士看來，市場大幅震蕩后，滬深300股息率處于近十年高位，意味著A股上市公司處于估值洼地，疊加上市公司質量提升及分紅利好，投資價值進一步凸顯，當前A股市場或已迎來逆向布局的重要時間窗口。

據中金公司此前分析，市場回調后，估值再度具備吸引力。截至4月7日，滬深300指數動態市盈率僅10.6倍，仍明顯低于歷史均值。從股權風險溢價的維度看，滬深300的股權風險溢價在市場下跌之后再度上升至接近7%。從股息率的維度看，滬深300的股息率TTM達3.67%，超過10年期國債收益率2個百分點，反映即便盈利預期面臨挑戰，但股息穩定回報率仍明顯高于債券回報率，估值具備較強吸引力。

在中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌看來，在超預期關稅政策影響下，大部分的國內和國際投資者對中國經濟和中國資本市場相對樂觀的理由之一便是資本市場估值更具吸引力。

“美國和日本股市經歷持續多年上漲以后，很多股票估值處于歷史高位，引起了部分投資者的不安。中國股票市場的市盈率目前整體處于偏低水平，對于投資者而言，中國資產的價格泡沫風險更低。”張斌表示。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認為，上市公司積極提升股本投資回報，政策環境對民營經濟給予進一步的呵護和支持，還有中國在全球高科技領域競爭中的突破，這些因素讓外界看到了中國股市在多層面上出現明顯的結構性改善。因此，當前是全球投資人增加對中國股票配置的最佳時機。

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