“基建一哥”公布了2024年業(yè)績單。

據(jù)中國建筑(601668.SH)4月15日晚間公告，去年其實現(xiàn)營業(yè)收入2.19萬億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤461.9億元。公司擬向全體普通股股東分紅，每10股派送現(xiàn)金紅利2.715元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金總額112.18億元，占歸母凈利潤的24.29%。

受基建項目落地放緩影響，當前建筑行業(yè)整體業(yè)績承壓，作為基建行業(yè)的龍頭企業(yè)，中國建筑業(yè)績波動較小，但也受到了行業(yè)走勢影響，期內(nèi)營業(yè)收入同比下降幅度為3.5%，歸母凈利潤同比下降幅度為14.9%，扣非凈利潤415.81億元、同比降幅14.3%。

在中國建筑的業(yè)績大盤中，房地產(chǎn)開發(fā)與投資是難以忽視的板塊之一，期內(nèi)該業(yè)務為集團貢獻14%的營業(yè)收入；房開整體合約銷售額為4219億元，同比下降6.5%；合約銷售面積1461萬平方米，同比下降21.4%；實現(xiàn)毛利529.3億元，同比下降5.9%。

雖然多項業(yè)績數(shù)據(jù)波動，但基于其龍頭地位及政策因素，業(yè)內(nèi)機構(gòu)還是給出看好評級。中金公司研報表示，中國建筑業(yè)績符合預期，作為房建龍頭，有望受益于財政力度擴大、地方化債帶來的資金投放增加，未來收入、毛利率及回款有望改善。

“房建”新簽合同額微降

作為基建龍頭企業(yè)，中國建筑的主要業(yè)務涵蓋房屋建筑工程、基礎設施建設與投資、房地產(chǎn)開發(fā)與投資、勘察設計等領域，位于2024年《財富》世界500強榜單第14位。

過去一年，中國建筑交出一份整體穩(wěn)健的成績單，新簽合同額4.5萬億元，同比增幅為4.1%；期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入2.19萬億元，歸屬于上市公司股東凈利潤461.9億元。

但拆開來看，中國建筑各業(yè)務板塊表現(xiàn)不一，期內(nèi)房建業(yè)務新簽合同金額2.6萬億元，同比下降1.4%；基建業(yè)務新簽合同金額1.4萬億元，同比增長21.1%；境外業(yè)務新簽合同金額2213億元，同比增長19%；勘察設計業(yè)務新簽合同金額143億元，同比下降3.8%。

受地產(chǎn)行業(yè)整體形勢影響，去年其房建業(yè)務新簽訂單微降，其中住宅類新簽訂單規(guī)模5732億元，同比降幅為13.4%；科教文體衛(wèi)設施新簽訂單5171億元，同比降低3.2%；商業(yè)綜合新簽訂單4997億元，同比降低3.3%；保障性住房新簽訂單1383億元，同比降低12.7%；而工業(yè)廠房類新簽訂單規(guī)模達7216億元，同比增加16%。

基建方面，去年中央財政新增地方政府專項債規(guī)模達4萬億元，超長期特別國債發(fā)行了1萬億元，各地區(qū)也加快推進重大工程項目建設，成為基建投資的增長點；中國建筑的基建新簽訂單，主要集中在能源工程、水務及環(huán)保等領域，占比達53.7%，市政工程、交通運輸工程的新簽訂單則分別降低6.4%、11.9%。

為拓展營收來源，建筑公司正集體“出?！?，中國建筑也不例外，期內(nèi)境外業(yè)務新簽合同額2213億元，同比增長19.0%；該集團在中東、東南亞、非洲等地區(qū)，承接了一批設施聯(lián)通和城市地標工程，簽約了沙特阿拉伯薩勒曼國王知識區(qū)項目等多個民生工程。

從各業(yè)務營收看，去年中國建筑的房建業(yè)務營收1.3萬億，對其營收貢獻占比為60.3%；基建業(yè)務營收5509億元，營收占比為25.2%；地產(chǎn)業(yè)務營收3062億元，營收占比為14%；其余的境外業(yè)務營業(yè)收入1186億元，設計業(yè)務營業(yè)收入108億元。

近五年（2020年～2024年）來，中國建筑的營業(yè)收入分別為1.62萬億、1.89萬億、2.06萬億、2.27萬億、2.19萬億，其中2023年是一個高峰期，2024年有所下滑；同期歸母凈利潤分別為449.25億元、515.49億元、509.5億元、542.64億元、461.87億元。

中國建筑表示，當前和未來一段時間，市場挑戰(zhàn)和機遇并存，國家在投資、化債、穩(wěn)樓市、“兩新”“兩重”等領域出臺的政策持續(xù)顯效，要主動應對建筑市場的加劇競爭、房地產(chǎn)業(yè)的深度調(diào)整等形勢，力爭2025年實現(xiàn)新簽合同額超過4.6萬億元，營業(yè)收入超過2.28萬億元。

經(jīng)營性現(xiàn)金流年末回正

“利潤表”之外，建筑公司的現(xiàn)金流量表同樣不可忽視。

去年三季度時，建筑央企經(jīng)營性現(xiàn)金大幅流出，一度備受關注。彼時，中國鐵建三季末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流流出達-890億元，其次為中國交建、中國建筑、中國中鐵，三季末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-770.29億元、-770.10億元、-712.57億元。

一般而言，建筑企業(yè)在年末會收回不少款項，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也會好轉(zhuǎn)。去年中期業(yè)績會上，中建管理層也表示，建筑企業(yè)通常在第四季度迎來回款高峰期，預計年底相關指標將改善，公司將現(xiàn)金流管理作為工作重點，采取多項措施改善現(xiàn)金流狀況。

從最新業(yè)績報告看，截至2024年末，中國建筑公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入157.74億元，同比增加凈流入47.43億元，“本年經(jīng)營現(xiàn)金流量增加，主要由于公司積極采取有效措施，加強現(xiàn)金流管控，持續(xù)保持較好現(xiàn)金流水平?！敝袊ㄖ硎?。

具體來看，去年三季度時，中國建筑因銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為1.57萬億，到年末時該數(shù)值上漲達到2.24萬億，整體經(jīng)營活動現(xiàn)金流入合計2.28萬億，較三季度的1.63萬億大幅增加；期末經(jīng)營活動現(xiàn)金流出合計2.27萬億，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額157.74億。

再看資產(chǎn)負債表，截至2024年末，中國建筑的資產(chǎn)總計為31892.62億元，年度資產(chǎn)增加2859億元，主要因貨幣資金增加656億元，應收賬款增加594億元，合同資產(chǎn)增加1104億元，其他非流動資產(chǎn)增加344億元，其他流動資產(chǎn)增加231億元。

期末，中國建筑的總負債24178.01億元，負債該年度增加2455億元，主要因長期借款增加662億元，應付賬款增加1382億元。其中，長期借款增加，主要是為滿足房地產(chǎn)開發(fā)項目及PPP項目的資金需求；應付賬款增加，主要因經(jīng)營規(guī)模增長，尚未支付的分包工程款增加。

一般而言，大型建筑央企對建設方即業(yè)主，會存在大量等待收回的資金，且應收賬款賬期通常較長，難以在短時間內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)；同時，建筑央企會通過項目分包的形式，轉(zhuǎn)嫁資金及經(jīng)營壓力，下游分包商的工程款、材料款等，則構(gòu)成了其應付賬款。

截至2024年末，中國建筑的應收票據(jù)及應收賬款為3194.23億元，較三季末的3625.94億元有所下降，但同比2023年末增加22.71%；期末應付票據(jù)及應付賬款總額為8442.83億元，較三季末的9365.79億元下降，但同樣較2023年末的7007.28億元增加。

地產(chǎn)板塊銷售金額4219億

在中國建筑的各業(yè)務板塊中，房地產(chǎn)業(yè)務是難以忽視的存在。

目前，中國建筑旗下有中海地產(chǎn)和中建地產(chǎn)兩個房地產(chǎn)品牌。其中，中海地產(chǎn)是公司下屬中海集團房地產(chǎn)業(yè)務的品牌統(tǒng)稱，中建地產(chǎn)則是各局院地產(chǎn)業(yè)務所使用的品牌，包括中建智地、中建玖合、中建壹品、中建信和、中建東孚等多個子品牌。

過去一年，中國建筑的地產(chǎn)板塊，實現(xiàn)銷售額合計為4219億元，同比下降6.5%，其中中海地產(chǎn)的銷售額為2706億元，同比增加1.3%；整體合約銷售面積1461萬平方米，同比下降21.4%，其中中海地產(chǎn)合約銷售面積800萬平方米，同比下降18.5%。

報告期內(nèi)，中海地產(chǎn)權(quán)益銷售額系行業(yè)第一；克而瑞榜單顯示，中建壹品、中建東孚、中建智地等品牌，去年全口徑銷售金額分別為452.5億元、266.1億元、255.1億元，均位于行業(yè)銷售榜前50行列內(nèi)，其中中建壹品行業(yè)銷售排名為第19位。

從土地投資看，去年中國建筑旗下的地產(chǎn)公司，全年新購置土地共75宗，新增土地儲備882萬平方米，總購地金額1385億元，期末土地儲備7718萬平方米。其中，中海地產(chǎn)新購置土地22宗，購地金額806.1億元；中建地產(chǎn)新購置土地53宗，購地金額579億元。

在克而瑞去年房企新增貨值榜單上，中海地產(chǎn)位居行業(yè)第一，新增土地貨值為1544.6億元；中建壹品新增土地貨值515.3億元，行業(yè)排名第十；中建智地新增土地貨值396.8億元，行業(yè)排名第12。由此可見，中建地產(chǎn)旗下子品牌，仍在持續(xù)加碼投資房地產(chǎn)。

中國建筑之所以發(fā)力房地產(chǎn)，或與傳統(tǒng)業(yè)務的毛利率相對偏低有關，去年其房建業(yè)務的毛利率為7.4%，基建業(yè)務的毛利率為10%，而房地產(chǎn)業(yè)務的毛利率為17.3%。不過，當前地產(chǎn)盈利空間在收縮，去年中建地產(chǎn)業(yè)務的毛利率也降低了0.9個百分點。

展望地產(chǎn)業(yè)務后市，該集團認為，2024年四季度以來，房地產(chǎn)政策“組合拳”落地顯效，房地產(chǎn)行業(yè)將邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，市場供求關系和調(diào)控政策變化的新形勢，對房企的開發(fā)能力、資產(chǎn)運營能力、城市服務能力提出更高要求，行業(yè)集中度將進一步提高。

AD：

鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。