恒順醋業（600305.SH）披露的2024年年報顯示，公司2024年實現營業收入21.96億元，同比增長4.25%；凈利潤1.27億元，同比增長46.54%。
分產品來看，去年醋系列實現收入12.66 億元，較上年同期下降2.20%，醋系列毛利率 45.31%，同比增加 2.21個百分點。酒系列實現收入3.29億元，較上年同期上升0.47%，酒系列毛利率31.10%，同比增加5.47個百分點；醬系列實現收入1.80億元，較上年同期下降8.07%，醬系列毛利率10.58%，同比減少0.57個百分點。
也就是說，醋系列產品是毛利率最高的，且為恒順醋業貢獻了最多的營收。財報顯示，醋系列產品最大的成本是直接材料，占總成本的66.93%，其次是制造費用，占總成本的16.07%，此外，直接人工和運輸費用各占8%左右。而酒系列和醬系列的直接材料成本占比都在70%以上，高于醋系列。
第一財經記者注意到，恒順醋業的醋系列產品毛利率不僅是公司所有品類中最高的，也普遍高于其他同行。ST加加( (002650.SZ)披露的2024年半年報顯示，食醋類產品毛利率為26.41%。千禾味業(603027.SH)的食醋類產品毛利率則為40.27%。當然，加加和千禾的主打產品均是醬油，恒順醋業的主打產品是食醋，這也體現出了調味品企業“術業有專攻”的現象。
2024年餐飲行業的回暖或許也在一定程度上刺激了恒順醋業的業績增長。根據國家統計局數據，2024年全年社會消費品零售總額48.79萬億元，同比增長3.5%；消費對經濟增長貢獻率為 44.5%。全國餐飲收入 55,718 億元，同比增長 5.3%。
恒順醋業表示，餐飲端需求回暖直接推動調味品動銷改善，頭部企業通過加大餐飲渠道投入，加速小品牌出清，市場集中度進一步提升。此外，在消費行業普遍受到考驗的情況下，調味品作為消費者每日餐飲中最為常用的產品之一，需求相對穩定且對經濟環境變化的敏感度較低，有著較強的抗周期特性。
不過，調味品行業的競爭也很激烈。恒順醋業在財報中表示，隨著居民生活水平的持續提升，調味品行業逐漸邁向成熟，零售渠道產品不斷推新，競爭有所加劇，工業渠道定制需求有所增加。
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