近期，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾之間的緊張關(guān)系持續(xù)發(fā)酵后又出現(xiàn)“降溫”跡象，一連串動(dòng)作引發(fā)黃金市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

4月以來，特朗普頻頻批評(píng)并威脅解雇鮑威爾，金價(jià)一度突破每盎司3400美元大關(guān)，但隨著特朗普突然改口，價(jià)格又迅速回落。盡管如此，在特朗普第二任期即將滿百天之際，當(dāng)前黃金價(jià)格的漲幅對(duì)比1969年以來的歷屆美國(guó)總統(tǒng)都相當(dāng)顯著，僅次于尼克松第二任期和福特總統(tǒng)任期初期的表現(xiàn)。

截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿，根據(jù)英國(guó)皇家鑄幣局的數(shù)據(jù)，黃金價(jià)格回落至3333美元/盎司。

全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA Research全球首席策略師貝萊欽（Peter Berezin）在近期一場(chǎng)研討會(huì)上對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，黃金目前是一種良好的對(duì)沖資產(chǎn)。“按歷史標(biāo)準(zhǔn)來看，目前的黃金價(jià)格看似不低，但與上世紀(jì)80年代的峰值相比，其實(shí)并未貴出太多。過去45年，全球財(cái)富顯著增長(zhǎng)，像黃金這樣的稀缺貴金屬通常會(huì)隨著全球財(cái)富的實(shí)際增長(zhǎng)而升值。”他認(rèn)為，當(dāng)前的貿(mào)易摩擦、地緣政治緊張局勢(shì)以及財(cái)政隱憂為黃金提供了持續(xù)的支撐。

特朗普與鮑威爾的對(duì)壘

自4月以來，特朗普政府一系列關(guān)稅政策加劇了市場(chǎng)的不確定性，同時(shí)他對(duì)鮑威爾的接連批評(píng)引發(fā)了外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性可能受損的擔(dān)憂，市場(chǎng)信心因此受到進(jìn)一步?jīng)_擊。作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格持續(xù)走高。瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官海費(fèi)爾（Mark Haefele）在一份報(bào)告中稱：“在持續(xù)的貿(mào)易不確定性中，黃金作為一種有效的對(duì)沖工具，作用持續(xù)顯現(xiàn)。”

4月4日，特朗普在其社交平臺(tái)上發(fā)帖，敦促鮑威爾抓住能源價(jià)格、利率和通脹齊降、就業(yè)率上升的“最佳時(shí)機(jī)”降息，他指責(zé)鮑威爾 “總是遲到”，并喊話鮑威爾不要再“玩弄政治”。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，當(dāng)日現(xiàn)貨黃金價(jià)格為3054美元/盎司。

4月16日，鮑威爾在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部警告稱，特朗普的關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致通脹上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，給美聯(lián)儲(chǔ)帶來“具有挑戰(zhàn)性的局面”。次日，特朗普迅速反擊，聲稱“美國(guó)通過關(guān)稅變得更富裕”，并揚(yáng)言鮑威爾“馬上就應(yīng)下臺(tái)”。他還在記者會(huì)上稱，如果他要求，鮑威爾將辭職。但后者對(duì)此予以否認(rèn)。至4月17日，金價(jià)已升至3305美元/盎司，上漲8.2%。

4月21日，特朗普繼續(xù)加大對(duì)鮑威爾的批評(píng)，稱后者是“大失敗者”，聲稱“幾乎不可能再出現(xiàn)通貨膨脹”，要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息。受此影響，黃金期貨價(jià)格在22日一度飆升至每盎司3509.90美元的歷史高點(diǎn)。

不過，22日下午，特朗普在白宮發(fā)表講話時(shí)卻收回了威脅，重申對(duì)降息的期待，但明確表示“我無意解雇鮑威爾”。

此言一出，全球金融市場(chǎng)迅速反應(yīng)。標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、日本東證指數(shù)、恒生指數(shù)上漲超2%，歐洲斯托克600指數(shù)上漲1.64%。美元指數(shù)回升至99.03，美國(guó)10年期國(guó)債收益率下降了4個(gè)基點(diǎn)至4.34%。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也應(yīng)聲下跌。

歷屆美國(guó)總統(tǒng)上任初期的金價(jià)表現(xiàn)

根據(jù)對(duì)倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）數(shù)據(jù)的分析，截至4月22日，特朗普第二任期至今的黃金表現(xiàn)位列1969年后歷屆總統(tǒng)任期初期第三位。

回顧歷史，尼克松第二任期的前100天（1973年1月20日至4月30日），黃金價(jià)格從每盎司約64.6美元飆升40.4%。這一漲勢(shì)持續(xù)高歌猛進(jìn)，至1974年初，黃金價(jià)格已翻倍至141美元，到當(dāng)年4月觸及每盎司177美元。

據(jù)標(biāo)普全球的市場(chǎng)研究報(bào)告分析，從尼克松第一任期以來，美國(guó)通脹持續(xù)攀升，政府開支不斷增加，冷戰(zhàn)背景下美蘇關(guān)系緊張，全球局勢(shì)充滿不確定性。尼克松連任時(shí)，布雷頓森林體系的金本位制已宣告終結(jié)，美元匯率波動(dòng)加劇，黃金因此成為獨(dú)立的避險(xiǎn)資產(chǎn)和抗擊通脹的重要工具。

排在第二位的福特總統(tǒng)則在尼克松因水門事件辭職后上任，此時(shí)美國(guó)已陷入滯脹困境，高失業(yè)率、高通脹率與經(jīng)濟(jì)停滯并存。疊加第一次石油危機(jī)的影響，黃金價(jià)格在其上任前100天（1974年8月9日至11月17日）上漲約25%至190美元。然而，這一漲勢(shì)未能持續(xù)，至福特執(zhí)政第一年結(jié)束時(shí)，黃金價(jià)格僅上漲6.7%。到1976年吉米·卡特當(dāng)選時(shí)，黃金價(jià)格已回落至每盎司125美元。

相較之下，奧巴馬第二任期以及里根第一任期的頭一年，黃金價(jià)格則顯著回落。據(jù)標(biāo)普研究，到奧巴馬第二任期，全球金融危機(jī)的沖擊逐漸平息，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善，美元走強(qiáng)，黃金的投資需求開始下降，導(dǎo)致價(jià)格逐漸下跌。而在里根第一任期，根據(jù)英國(guó)皇家鑄幣局一篇文章的分析，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取了激進(jìn)的貨幣緊縮政策，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和與美蘇談判的重啟，減少了對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，黃金價(jià)格逐漸回落。

對(duì)于當(dāng)前的黃金走勢(shì)，分析師仍持樂觀態(tài)度。

海費(fèi)爾認(rèn)為，黃金仍有進(jìn)一步上漲的潛力。他稱：“我們持續(xù)看好投資需求、中央銀行的資產(chǎn)多樣化以及不穩(wěn)定的宏觀背景對(duì)黃金價(jià)格的支持。”

嘉盛集團(tuán)資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）也在23日的一份研究說明中寫道，盡管市場(chǎng)情緒暫時(shí)得到緩解，但若關(guān)稅問題遲遲無法解決，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響將是不可逆的。黃金依然是全球央行和投資者在“去美元化”和投資組合多元化的過程中必不可少的資產(chǎn)。

22日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.8%，較1月預(yù)測(cè)值下調(diào)了0.9%，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)則從3.3%降至2.8%。

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