根據(jù)財政部公開信息，4月24日中國將發(fā)行總計2860億元特別國債，這也是今年首次發(fā)行特別國債，占今年全年發(fā)行特別國債規(guī)模（18000億元）比重約16%，正式拉開今年特別國債發(fā)行序幕。
在百年未有之大變局之下，近年經(jīng)濟下行壓力較大，為此中國加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，其中在財政政策方面，一個關(guān)鍵舉措正是重新啟用特別國債這一政策工具。特別國債作為特殊時期的特殊工具，專門服務(wù)于特定政策，支持特定項目需要，對穩(wěn)定金融市場與宏觀經(jīng)濟等具有重要作用。
比如，根據(jù)今年政府工作報告等官方文件，2025年特別國債發(fā)行規(guī)模合計為1.8萬億元，比2024年增加了8000億元，增長80%。其中分為兩部分，一部分為1.3萬億元超長期特別國債，用于支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)（即“兩重”）項目，和大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新（“兩新”）領(lǐng)域。另一部分為5000億元專項用于支持國有大型商業(yè)銀行補充資本的特別國債。
根據(jù)財政部公開信息，24日上午，財政部將發(fā)行1650億元的2025年中央金融機構(gòu)注資特別國債（一期）（5年期），這占了今年補充銀行資本特別國債總額比重約33%。24日上午，財政部還將發(fā)行500億元2025年超長期特別國債（一期）（20年期），和710億元2025年超長期特別國債（二期）（30年期），這合計占了超長期特別國債總額比重約9.3%。
從今年特別國債發(fā)行時間來看，與去年首次發(fā)行時間（5月17日）相比，今年發(fā)債時間有所提前。從今年首日特別國債發(fā)行規(guī)模來看，與去年同期（400億元）相比，今年無論是發(fā)債規(guī)模還是占比都明顯高于去年。其中，用于補充銀行核心一級資本的特別國債發(fā)行進度更快。
多位專家認為，今年特別國債加快發(fā)行，且規(guī)模更大，體現(xiàn)了今年積極財政政策靠前發(fā)力，這對穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟發(fā)揮重要作用。
國有大行是服務(wù)實體經(jīng)濟的“主力軍”、維護金融穩(wěn)定的“壓艙石”，而資本是銀行持續(xù)經(jīng)營的“本錢”，支持著銀行信貸擴張、抵御風(fēng)險。其中，核心一級資本損失吸收能力最強，是銀行各類資本的基礎(chǔ)與核心。
根據(jù)此前中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行公告，財政部將向四大行分別注資約1650億元、1050億元、1124.2億元和1175.8億元，合計為上述5000億元。而今天財政部發(fā)行的中央金融機構(gòu)注資特別國債（一期）1650億元，跟向中國銀行注資金額一致。
財政部表示，當前，國有大型商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備計提充足，主要監(jiān)管指標均處于“健康區(qū)間”。通過發(fā)行特別國債支持相關(guān)國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本，有利于進一步鞏固提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營能力，促進銀行高質(zhì)量發(fā)展，為投資者創(chuàng)造更大價值和帶來長期穩(wěn)定的回報，有利于銀行更好發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍作用，為國民經(jīng)濟行穩(wěn)致遠提供有力支撐。
根據(jù)官方公開信息，今年1.3萬億元超長期特別國債中，8000億元支持“兩重建設(shè)”，重點支持基礎(chǔ)研究能力提升、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展、高標準農(nóng)田建設(shè)、大中型灌區(qū)新建改造及大中型引調(diào)水和大中型水庫建設(shè)、長江經(jīng)濟帶生態(tài)環(huán)境保護和綠色發(fā)展、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化公共服務(wù)體系建設(shè)、高等教育提質(zhì)升級、城市地下管網(wǎng)管廊建設(shè)改造等方面任務(wù)。另外，3000億元支持消費品以舊換新，2000億元支持設(shè)備更新。
根據(jù)財政部公布的2025年中央財政預(yù)算，2025年1.3萬億元超長期特別國債資金中，中央本級支出預(yù)算數(shù)為1600億元，占比約12.3%；對地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)為11400億元，占比約87.7%。
而根據(jù)財政部公布的今年超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排，5月至10月均安排超長期特別國債發(fā)行，10月10日完成最后一期超長期特別國債發(fā)行任務(wù)。今年超長期特別國債期限分為20年期、30年期和50年期。
去年特別國債發(fā)行時，投資者踴躍購買。上述24日發(fā)行的三期特別國債屬于記賬式國債。記賬式國債，是指在一級市場通過記賬式國債承銷團主要面向機構(gòu)投資者發(fā)行，并在中央結(jié)算公司以電子記賬方式記錄債權(quán)。上市后，個人投資者也可在二級市場向機構(gòu)投資者購買。
財政部此前公開表示，個人投資者可以通過全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)開辦機構(gòu)購買，也可以通過在證券交易所開展債券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的證券公司購買。
財政部此前提醒，記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風(fēng)險。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國債個人投資者應(yīng)具有一定投資經(jīng)驗和風(fēng)險承擔(dān)能力。
當前關(guān)稅戰(zhàn)之下，為對沖經(jīng)濟下行壓力，不少專家建議，財政政策可以適度加大力度，出臺增量政策，其中就可以考慮增加特別國債發(fā)行規(guī)模，加大支持“兩重”“兩新”，促進房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”。
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