4月22日晚間，恩捷股份（002812.SZ）披露2024年年報。

近年來，鋰電池隔膜的良好前景吸引資本關注。不過，資本爭相涌入造成的局面是市場競爭加劇，再疊加下游降本壓力，鋰電池隔離膜產品價格及毛利下降，導致隔膜行業普遍面臨著業績承壓的局面。但另一方面這也推動企業競爭回歸理性。

恩捷股份作為全球鋰電池隔膜龍頭，也將以創新為基底，通過多元化布局，進一步鞏固市場競爭力，跨越行業周期。

持續創新，以長期主義錨定價值創造

堅持做難而正確的事。

隔膜作為鋰電池四大材料之一，研發難度大、技術含量深、投資強度大，不過也擁有著較高的附加值。在鋰電池隔膜行業發展初期，即便是面臨著資金、技術挑戰等較高行業壁壘，恩捷看到了新能源行業興起背后的巨大市場機遇，勇敢切入這一賽道，并歷時三年突破濕法隔膜技術路線，引領當時的鋰電池隔膜行業開啟新一輪量價升級。

投資技術等于投資未來，一直以來，恩捷股份專注于新材料工藝和技術的創新研發，逐步成長為全球領先的鋰電池隔膜供應商。時刻追求技術的創新并不斷根據市場需求迭代更新，是恩捷股份跨越行業周期并長期守住市場頭部地位的核心所在。

一直以來，恩捷股份高度重視技術研發與創新，已形成了獨特的研發體系，引入全球尖端人才，并組建了一支包括來自美、日、韓等地的專業研發人員組成的核心技術研發團隊，能夠精準對接不同客戶的多樣化需求，覆蓋從產品研發、工程設計、測試驗證到工藝制造的全流程。

恩捷股份的創新，不僅僅體現在技術突破上，在緊跟鋰電池行業高速發展腳步的同時，恩捷股份通過“產能 工藝提升”的方式來實現高效運轉。具體表現在，一方面與上游設備供應商的長期合作，為持續擴大市場份額提供基礎保證。另一方面，進一步擴展下游客戶，持續在全國乃至全球布局產能基地。目前，恩捷股份已融入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系中。另外，恩捷股份還通過產品研發保證產品一致性，提升產品良品率，降低成本。

多元布局，以前瞻視野構建發展韌性

近年來，中國隔膜企業的全球供應能力不斷提高，鋰電池隔膜出貨量大幅增長。研究機構EV Tank發布的《中國鋰離子電池隔膜行業發展白皮書（2025年）》顯示，2024年，中國鋰離子電池隔膜出貨量同比增長28.6%，達到227.5億平米。同時，受到新能源產業發展帶動，需求上升，隔膜行業長期受益的向好趨勢仍在。

恩捷股份借勢通過研發豐富多元的產品品類，不斷優化產業結構，構建企業發展韌性。目前，恩捷股份研發范圍已覆蓋隔膜和涂布生產設備、隔膜制備工藝以及原輔料的改進、涂布工藝、漿料配方、回收及節能技術，以及前瞻性技術儲備項目的研發。發展至今，恩捷股份已是市場上供應鋰電池隔膜產品種類最為豐富的供應商，并與全球領先的干法隔膜企業 Celgard 合作干法隔膜項目，在江西投建產能為10億平方米的干法隔膜產線。

在前瞻性技術布局方面，恩捷股份則較早在全固態電池材料、半固態電池隔膜技術領域進行落子。固態電池被稱作未來電池技術的關鍵趨勢之一。業內普遍認為，2027年到2030年會是固態電池小規模示范運營階段，從2030年到2032年，硫化物固態電池會進入拓展期。

恩捷股份于2021 年 12 月成立控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，布局全固態電池電解質相關產品的研發和銷售。2024年10月，恩捷股份宣布其控股子公司湖南恩捷與中南大學技術團隊經過持續的聯合開發與攻關，成功研發全固態硫化物電解質膜產品。

2025年1月，上海恩捷與北京衛藍新能源簽訂《采購框架協議》，北京衛藍新能源將其自身需求材料的80%采購份額定點向上海恩捷及其有控制權的關聯公司采購用于半固態電池的電解質隔膜、用于全固態電池的電解質及電解質膜。自2025年至2030年，北京衛藍新能源將向上海恩捷及其有控制權的關聯公司預計下達半固態及全固態電池的電解質隔膜訂單總計不少于3億平方米，預計下達全固態電池的電解質訂單總計不少于100噸。

穿越周期，以戰略定力驅動價值重估

市場分析認為，過去一年，在經過價格競爭、產能過剩等多重壓力之后，鋰電池隔膜行業的盈利格局將會迎來變化。據業內機構預測，預計2025年隔膜市場總需求量將達到300億～325億平米；預計到2030年全球鋰電池產量將達到4500GWh以上，屆時對隔膜需求將非常龐大，預計全球隔膜企業出貨量將達到610億平方米。

值得關注的是，2025年4月，中國塑協電池薄膜專委會發布《共促鋰電池隔膜行業高質量發展倡議書》，倡導企業避免行業內的過度競爭與無謂內耗，推動電池隔膜行業沿著健康、高質量發展道路穩步前行。

據中信證券2024年9月發布的恩捷股份研究報告，全球隔膜供需有望在2025年出現改善，恩捷股份作為行業龍頭，擁有生產上的技術優勢和出海后的市場優勢，因此具備長期成長性。

據了解，恩捷股份在國內主要兩個生產基地，湖北恩捷和江蘇恩捷的各16條產線已投產，2024年年底該公司濕法隔膜產能約110億平米。2025年，恩捷股份將主要投建國內玉溪恩捷部分產線。同時，公司加快海外布局，加速搶占海內外市場份額，目前已在歐洲匈牙利、美國及馬來西亞投建生產基地，其中匈牙利一期已投入運營。面對當前挑戰，恩捷股份以堅定的戰略定力在持續創新和多元布局上不斷發力，并持續夯實產能優勢。

目前，恩捷股份已成功進入全球絕大多數主流鋰電池生產企業的供應鏈體系，其中既包括日本松下、UltiumCells LLC、韓國 LGES 等海外鋰電池生產巨頭，也涵蓋了寧德時代、億緯鋰能、中創新航、比亞迪、國軒高科、孚能科技、力神電池等國內主流鋰電池企業。在客戶端，恩捷憑借優質的產品質量和服務，屢獲認可。

2025年，公司繼續榮獲億緯鋰能 “聯合創新” 獎、國軒高科 “卓越貢獻” 獎，并簽約成為國軒高科 2025 電芯戰略供應商，還獲欣旺達動力 “最佳戰略伙伴” 稱號、力神電池 “戰略合作伙伴” 稱號等。這些榮譽不僅是客戶對恩捷產品的高度認可，更是其技術創新實力的有力見證。?

專注于新能源和新材料領域，恩捷用長遠發展的眼光預判未來趨勢，繼而努力開拓與創造，這是企業的長周期價值。隨著未來市場競爭回歸理性，作為行業龍頭的恩捷股份，有望憑借自身優勢，以強力的戰略定力驅動價值重估。在全球邁向碳中和以及在中國“雙碳”目標指引下，綠色低碳發展是必然之路，展現出的產能需求是越來越大，順勢而為，恩捷股份布局的綠色科技創新之路，未來也勢必帶領公司穿越周期，迎來價值拐點。

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