據公開數據統計，2022年至今，滬市中小微企業融資支持資產支持證券已累計發行超過5,000億元，在為上千萬家中小微企業及個體工商戶的發展提供堅實支持，注入強勁動能的同時，充分彰顯了資本市場以金融活水服務中小微企業，做好“普惠金融”這篇大文章的堅定決心。

發揮資本市場功能，精準匹配中小微企業融資特征

中小微企業是我國社會經濟發展、人民群眾獲得感的重要源泉，在稅收貢獻、就業保障、創新驅動和產業鏈協同等方面發揮著不可替代的作用。黨中央、國務院高度重視普惠金融高質量發展，多次會議發文強調支持中小微企業發展。

不同于大型企業，中小微企業融資需求多呈現“短、小、頻、急”的特征，資產證券化產品（ABS）能夠高效募集資金服務于中小微企業的融資需求。另一方面，中小微企業群體廣，與ABS大數定律實現風險分散的產品設計相契合。“從實踐來看，ABS產品是適應和匹配中小微企業融資特征、引導金融資源有效配置至普惠金融領域的有效工具。”上海證券交易所債券業務相關負責人告訴記者。

以“遠惠系列-2024遠東小微企業高質量發展三期ABS”為例，這只ABS發行規模21.08億元，支持約1千戶中小微企業通過融資租賃方式取得生產經營必備的設備。又比如“京東科技盛采1號第6期ABS”，發行規模5億元，支持約1千戶中小微企業開展采購業務，服務產業鏈協同和供應鏈穩定。中小微企業戶均貸款金額多分布在1萬-100萬之間，每發行千億規模的中小微企業融資支持ABS即可支持10萬-1,000萬戶小微企業的融資，資本市場支持中小微企業融資的規模效應顯著。

擴面增類可盤活資產類型，提升普惠金融效能

2025年3月，上海證券交易所制定了《關于進一步做好金融“五篇大文章”的行動方案》，多措并舉加強對民營企業和中小微企業金融支持，豐富普惠金融資產證券化產品供給，提升資本市場服務普惠金融效能。

據了解，目前滬市發行的中小微企業融資支持ABS，覆蓋了應收賬款（供應鏈）、融資租賃、經營性小額貸款、知識產權等多種類型的資產，以豐富的形式和創新的方式，為中小微企業拓展了融資渠道，降低了融資成本。

舉例來看，“杭州未來科技城知識產權第2期ABS（專精特新）”，支持2家國家級專精特新“小巨人”企業、6家省級“專精特新”中小微企業通過持有的大數據、人機交互、工業互聯網安全等前沿領域知識產權獲得了融資。“中鐵資本保理工瑞”系列ABS，則由中國中鐵發揮自身資信優勢，組織中小微供應商以其對中國中鐵成員單位的應收賬款開展融資，較傳統保理融資而言，提效降本效果明顯。“美團生意貸”系列小微企業ABS由美團面向入駐平臺的商家提供周轉資金，滿足開新店、店鋪裝修、購買新設備、采購原材料等經營需要，美團再通過ABS盤活資產、獲取再投放的資金，并可將資本市場的低成本讓利于生意貸投放。

“ABS既可以直接盤活中小微企業持有的各類經營性資產，也可以通過盤活金融機構投放的中小微企業貸款，間接為普惠金融注入活水，還為投資者提供投資產品，對提升普惠金融效能可說是一舉三得。”一位市場資深觀察人士告訴記者。

中小微企業ABS表現穩健，一級認購和二級交易雙活躍

近年來，中小微企業融資支持ABS產品風險持續穩健，進一步驗證了ABS產品分層設計理念與風險分散機制的有效性。

“中小微企業融資支持ABS穿越經濟周期，充分反映了中小微企業所具有的經營活力與韌性；投資者對該類ABS的認可度近年來也逐步提升。”一位債券市場資深研究員說。

從一級發行來看，中小微企業融資支持ABS融資成本逐年降低。據Wind數據，2022年，美團小微類型ABS產品的優先級加權利率約為3.20%，至2024年已逐漸下降2.40%左右。京東小微類型ABS產品的優先級加權利率則從2022年的3.40%左右，逐漸下降至2024年的2.30%左右。

二級市場成交方面，該類產品呈現出良好的流動性。據Wind數據統計，2024年以來，該類產品累計成交金額超千億元，市場交易的日益踴躍，吸引了更多投資機構參與認購，推動形成投融資的良性循環。

“上交所將繼續積極發揮資本市場功能，精準對接和支持中小微企業的融資需求，多措并舉為中小微企業的發展注入新動能。”上海證券交易所債券業務相關負責人表示。后續，上海證券交易所將持續強化產品宣介，幫助中小微企業更深更好地了解、運用資產證券化產品；加強投融對接，開展形式多樣、功能豐富的債券發行人路演活動，提高融資效率，引導市場機構將資源向普惠金融服務傾斜；積極培育多元投資者，建立健全做市機制，進一步提升二級市場流動性，降低融資成本，支持中小微企業發展。

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