4月29日，貴州茅臺（600519.SH）公布了第一季度業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)總收入514.43億元，同比增長10.67%。在白酒深度調(diào)整期，貴州茅臺實現(xiàn)穩(wěn)健增長，再次成為行業(yè)的壓艙石。在業(yè)內(nèi)看來，今年第一季度貴州茅臺市場穩(wěn)定，在新場景、新需求的探索中已經(jīng)有一系列新變化在發(fā)生。

年后茅臺市場價格穩(wěn)定

財報顯示，今年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入514.43億元，同比增長10.67%；歸母凈利潤268.47億元，同比增長11.56%。營業(yè)總收入和利潤增速均達到兩位數(shù)增長目標(biāo)，足以彰顯其行業(yè)龍頭地位。

同時，茅臺持續(xù)深耕海外市場，一季度海外市場營收達到11.19億元，同比增長37.53%。海外市場拓展成效顯著，顯示出茅臺在全球市場的影響力不斷提升。

節(jié)后茅臺市場一直保持穩(wěn)定，根據(jù)民間第三方報價平臺，2025年飛天茅臺的批發(fā)價一直穩(wěn)定在2100元到2200元/瓶之間，少有波動，據(jù)酒商透露，3月-4月份也是傳統(tǒng)淡季，近幾年白酒價格也會出現(xiàn)小幅回落，但今年茅臺的市場表現(xiàn)好于外界預(yù)期。

市場反饋顯示，今年除了傳統(tǒng)500毫升飛天茅臺熱銷之外，茅臺市場呈現(xiàn)多點開花的局面。多地酒商稱，1000毫升裝飛天茅臺正在成為市場的新熱點，近期咨詢、購買1000毫升裝飛天茅臺酒的客戶明顯增多。其中，海南、重慶等地茅臺經(jīng)銷商表示，1000毫升裝飛天茅臺銷量同比有三位數(shù)增長。

除此之外，傳統(tǒng)熱點蛇茅、笙樂飛天等高附加值產(chǎn)品也受到市場追捧，多款產(chǎn)品在淡季依舊呈現(xiàn)持續(xù)熱銷態(tài)勢。

在業(yè)內(nèi)看來，茅臺市場穩(wěn)中有旺，與茅臺管理層對市場的洞察和去年以來的一系列戰(zhàn)略調(diào)整息息相關(guān)。

目前國內(nèi)白酒消費場景正處于變遷期，商務(wù)宴請需求收縮，家庭聚會、朋友社交等“情誼場景”正在逐步興起，而茅臺也在通過調(diào)整供給為更多消費者提供購買條件。

一方面，1000毫升裝的飛天茅臺酒，與500ml裝的飛天茅臺酒屬于同一系列，隨著今年供貨量適度增加，其在市面上的能見度提升，從而受到更多消費者青睞。目前市場上，53度1000毫升飛天茅臺的零售價格在3800元-4000元/瓶左右，滿足了消費者和企業(yè)商務(wù)宴請等自飲、接待茅臺酒消費的需求。

特別是在4月13日至18日的消博會上，貴州茅臺除了展出茅臺集團旗下全系列產(chǎn)品，而且首次在消博會上銷售茅臺酒等產(chǎn)品，現(xiàn)場受到消費者的熱捧，熱銷額破千萬元。

此外，在i茅臺平臺上線三周年之際，公布了新申購政策，通過延長申購時間、提供整箱搶購等方式，讓更多消費者可以買到茅臺產(chǎn)品。

探索打造新增長

2023年以來，國內(nèi)白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，背后是消費群體迭代和新舊經(jīng)濟動能的轉(zhuǎn)換，而茅臺也在積極探索新供給環(huán)境下的變與不變。

從2023年股東大會開始，茅臺新任管理層不斷給出明確的方向判斷，在宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)發(fā)展周期和茅臺自身周期調(diào)整“三期疊加”的特殊背景下，茅臺認為，中國經(jīng)濟向好發(fā)展的信心沒有變、茅臺強大的品牌價值認同沒有變、茅臺酒卓越品質(zhì)的稀缺性獨特性沒有變；基于此，茅臺酒的基本屬性沒有變，茅臺酒的基本需求面沒有變。

但在細分需求上，中國酒水消費正在發(fā)生變化，在中國酒業(yè)協(xié)會看來，當(dāng)下消費者追求的不僅僅是產(chǎn)品的實用性，更多是產(chǎn)品背后的情緒價值和社交市場，酒的消費場景更加趨向于自飲、朋友小聚和悅己型消費。

但面對市場的新變化，茅臺管理層也在對癥下藥 。

2024年7月茅臺酒半年工作會上，貴州茅臺管理層就提出了客群、場景和服務(wù)的三大轉(zhuǎn)型，希望解決當(dāng)下 “供需不適配”等問題。

今年2月至3月，茅臺集團黨委副書記、總經(jīng)理王莉帶隊，在浙江、上海、江蘇、北京等13個省（區(qū)、市）開展市場調(diào)研，累計召開18場座談會，近2000家渠道商參與其中，廣泛聽取經(jīng)銷商意見，廠商統(tǒng)一思想。

調(diào)研會上，王莉用一張渠道生態(tài)圖形象地將茅臺比喻成大樹，消費需求是土壤，渠道是根，來突出解決供需不適配的急迫性。在王莉看來，渠道不廣不深，不能充分觸達消費者，產(chǎn)品就不能通過根系到達土壤，滿足消費者的美好需求。

一方面，茅臺在加快與新材料、新能源、AI等新熱門賽道的合作，尋找新成功人群，擴大消費市場。

另一方面，茅臺和經(jīng)銷商合作，通過各種消費者喜聞樂見的方式主動去觸達消費者，在打造新消費場景上，貴州茅臺則希望抓住“情緒價值”的風(fēng)口，通過悅己、友飲、親飲、文化藝術(shù)等新消費場景，讓茅臺更深度地融入消費者的生活方式。

第十四屆中國白酒T9峰會上，茅臺集團黨委書記、董事長張德芹在發(fā)言中提出，酒企除了要統(tǒng)籌好“質(zhì)量”和“體量”的關(guān)系外，還要實現(xiàn)從“品質(zhì)認同”到“價值認同”， 還要構(gòu)建“以消費者為中心”的市場生態(tài)。就是“以消費者為中心”，塑造“與消費者共鳴”的品牌形象，創(chuàng)造“讓消費者滿意”的情緒價值。

分析人士表示，茅臺的一系列改革，展現(xiàn)了茅臺管理層對市場趨勢的深刻理解和前瞻性的布局，也將為茅臺下一步的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，帶來新動能。

【本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。】

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