4月30日，光伏龍頭企業隆基綠能（601012.SH）發布2024年年報和2025年一季報。2024年，公司實現營收825.82億元；2025年一季度，公司實現營收136.52億元。

成立于2000年的隆基綠能一直以來秉承“穩健可靠、科技引領”的定位，聚焦科技創新，構建單晶硅片、電池組件、分布式光伏解決方案、地面光伏解決方案、氫能裝備五大業務板塊。

2024年，公司在激烈的價格競爭中戰術性采取“控量保利”的策略，精準服務重點市場與關鍵客戶，實現硅片出貨量108.46GW（對外銷售46.55GW），電池組件出貨量82.32GW。革新性產品泰睿硅片、HPBC 2.0組件產品上市以來高效價值廣受認可。

隆基綠能預計，2025年實現硅片出貨量120GW，組件出貨量80GW至90GW，其中BC組件出貨占比將超過四分之一。

行業寒冬中的戰略預判：隆基綠能的“先手棋”與“組合拳”

剛過去的2024年，對于全球光伏產業而言，是一個充滿挑戰的“轉折之年”。

中國光伏行業協會統計數據顯示，全行業虧損面超過70%，產業鏈各環節價格出現斷崖式下跌。其中，多晶硅價格下滑超39%，硅片價格腰斬，電池片、組件價格下滑約30%。第一財經注意到，在這片“哀鴻”中，隆基綠能雖然也經歷了營業收入同比下降36.23%的陣痛，但其展現出的戰略定力和技術的前瞻布局，為光伏行業提供了寶貴的轉型樣本。

隆基綠能的戰略預判能力在業內素有口碑。早在2021年光伏行業仍處于擴張熱潮時，公司管理層就率先預警行業存在“產能過剩”的風險。這一判斷并非“空穴來風”，而是基于公司管理層對行業周期的深刻理解。該公司創始人李振國在彼時提出：“光伏行業已經進入‘后補貼時代’，未來競爭的關鍵在于技術突破和成本控制。”作為行業龍頭企業，這一預警比行業實際陷入困境整整提前了三年。

更難得的是，隆基綠能不僅前瞻性地預見了此輪行業危機，更早早就開始布局應對之策。

第一財經注意到，2022年，當其他光伏同行仍在PERC技術上加大投入時，隆基綠能已經啟動"技術儲備計劃"，將研發重點轉向BC技術。這種超前的技術布局，使得公司在2024年光伏行業技術路線之爭中占得先機。

據公司2022年財報信息，公司正“全面布局多種電池技術路線”，包括PERC、TOPCon、HJT、IBC等，并強調“BC類電池具有更高的轉換效率潛力”。該公司總裁李振國在彼時表示，公司正在研究“HJT IBC技術”，未來效率仍有提升空間。2023年9月，隆基綠能管理層在業績說明會上正式宣布全面投資BC電池路線，顯示出其“技術儲備先行，市場時機成熟再發力”的戰略風格。

“不管是PERC、TOPCon或HIT電池技術，所有這些鈍化技術，最終要把效率做到更高，都要走BC結構。”隆基綠能董事長鐘寶申此前在接受第一財經采訪時如是表示。

“BC是多種鈍化技術中最后都要走向的一個方向，要提高光電轉換效率，最終都要走到BC技術路線。”鐘寶申給記者打了個比方稱，這就像是挑選運動員，我們要有基數，挑選很多有潛質的年輕人來一起選拔，最后選出一個最優秀的。他還預計，在2027~2028年，BC產品在光伏市場將達到50%的市占率。

步入2024年，面對光伏行業“寒冬”，隆基綠能實施了一系列果斷的調整措施。

不同于被動裁員，隆基綠能的“精兵簡政”是主動的戰略選擇。據了解，公司通過智能化改造、組織架構優化等方式大幅提升人均效能。數據顯示，2024年公司管理費用同比下降30.22%，體現了管理優化的顯著成效。

與此同時，隆基綠能在研發投入上毫不吝嗇。財報顯示，2024年公司研發投入約50億元，占營業收入的6%，這一比例在虧損企業中實屬罕見。這種"節流"與"開源"并舉的策略，展現了隆基綠能管理層高超的戰略平衡能力。特別是在BC技術上的持續投入，為公司贏得了技術領先優勢。截至2024年底，公司已獲得BC相關專利400余項，構建了完整的技術護城河。

另外，隆基綠能對TOPCon技術同質化競爭的預判同樣體現了其戰略眼光。

當全行業都在追捧TOPCon時，隆基綠能冷靜地指出其同質化風險。到2024年底，TOPCon產能嚴重過剩，產品差異化程度低，“價格戰”慘烈。而隆基綠能重點布局的BC技術，憑借其高效率、高顏值等特點，在高端市場獲得了顯著的溢價能力。“總體來看，公司對BC產品的要求是其毛利比TOPCon產品高10%。”據公司管理層介紹，BC新產品有更多的投入且給客戶能夠帶來更多的價值，因此根據目前的成本水平，公司有能力做到以上目標。

這一系列戰略預判和布局，使得隆基綠能在行業低谷中保持相對優勢。正如業內專家評價：“隆基的厲害之處不在于從不犯錯，而在于總是比同行早半步看到趨勢，早一步采取行動。”

春江水暖鴨先知：BC技術引領行業復蘇

2025年一季度，光伏行業初現“回暖”跡象，隆基綠能憑借BC技術的領先優勢，成為最先感知到市場變化的"春江之鴨"。公司經營數據顯示，一季度實現營業收入136.52億元，硅片出貨23.46GW，電池組件出貨16.93GW，其中BC組件銷量達4.32GW，展現出強勁的復蘇勢頭。

目前市場對BC技術的認可正在全球范圍內形成一股浪潮。據第一財經了解，在歐洲，隆基綠能與某大型能源集團簽訂了1GW的BC組件供應協議，成為迄今為止全球最大的BC組件訂單。該能源集團技術總監表示：“經過嚴格測試，隆基的HPBC 2.0組件在相同面積下的發電量比常規產品高出7%至9%，直接提升了電站的IRR。”

在中東市場，沙特紅海新城項目全部采用隆基BC組件。該項目工程師算了一筆賬：“雖然BC組件初始投資略高，但考慮到其更高的發電效率和更長的使用壽命，全生命周期的度電成本反而降低了10%左右。”

在分布式光伏市場，BC技術的優勢更加明顯。今年3月初，隆基綠能發布基于HPBC2.0技術的防積灰組件——Hi-MO X10防積灰組件，最高功率可達670W，轉化效率高達24.8%。以一萬平方米屋頂為例，按照主銷功率計算，Hi-MO X10防積灰組件（660W）較TOPCon組件（630W）每年多發電18.9萬度，收益增加11.3萬元，30年的全生命周期可增加收益約267萬元。相同的屋頂面積，不同的組件，BC二代較TOPCon多裝6%，發電更多，收益更多。

日本東京某工商業屋頂項目采用HPBC 2.0光伏組件后，不僅發電量提升12%，其全黑外觀還獲得了建筑設計師的青睞。該項目業主表示：“這完美實現了發電效率與建筑美學的統一。”

值得一提的是，為滿足客戶需求，隆基綠能正在全力推進BC產能建設。

據第一財經梳理，隆基綠能2025年底前將建成約70GW HPBC產能，且已公告將與金陽新能源成立合資公司生產HBC光伏電池、與英發睿能簽署16GW HPBC電池片戰略合作協議。目前，隆基綠能HPBC 2.0量產線已全線貫通，電池良率穩定在97%的高水平。該公司計劃，到2025年底將BC電池、組件產能提升至50GW，這一規模將確保隆基在BC技術領域的絕對領先地位。

與此同時，相關技術迭代也在持續進行。據隆基綠能研發團隊透露，通過優化鈍化層材料和金屬化工藝，實驗室中的BC電池效率已經突破28%，“預計在未來3~5年內，量產效率有望達到26%以上”。這種持續的技術進步，將進一步強化BC技術的性價比優勢。

隆基綠能深知，一項新技術的成功離不開上下游產業鏈和整個產業生態的支持。

2024年，隆基綠能聯合愛旭股份等企業發布了《背接觸（BC）電池技術發展白皮書》，共同推動建立BC技術標準體系。同時，公司與上下游供應商深度合作，通過規模效應持續降低BC技術成本。截至目前，BC與TOPCon的成本差距已縮小至5分/W，預計2025年將實現成本持平。

這種生態圈建設成效顯著。某光伏電站投資商表示：“現在選擇BC組件不再只是選擇產品，而是選擇一整套技術解決方案。隆基提供的不僅是組件，還包括系統設計、運維支持等增值服務。”

剩者為王：隆基的“厚雪長坡”競爭優勢

光伏行業的調整遠未結束。業內專家普遍認為，當前行業的產能出清進度落后于預期，2025年至2026年或將迎來更殘酷的“淘汰賽”。在這樣的背景下，隆基綠能展現出的“厚雪長坡”式競爭優勢，為其穿越周期提供了堅實保障。

首先是通過技術儲備構筑“護城河”。隆基綠能的技術優勢不僅體現在BC領域，在代表未來技術方向的鈣鈦礦疊層電池領域同樣保持領先。

4月16日，據隆基綠能官微消息，近日，隆基綠能電池研發再次取得重大突破。經美國國家可再生能源實驗室（NREL）認證，隆基綠能自主研發的晶硅-鈣鈦礦兩端疊層太陽能電池轉換效率達到34.85%，再次刷新晶硅-鈣鈦礦疊層電池效率世界紀錄。

截至目前，隆基綠能已建立“前沿研究院 產品開發中心”的雙層研發架構，既關注短期量產技術突破，又布局長期技術儲備。

在資金層面，隆基綠能的優勢更為明顯，健康的財務指標也為該公司提供戰略彈性。

截至2024年底，公司的貨幣資金達531.57億元；相較于多數企業70%至80%的負債率，隆基綠能的負債率始終控制在60%以下。充足的現金儲備為公司提供了戰略彈性，使其能夠在行業低谷期逆勢投入新技術研發和產能建設。“當眾多競爭對手因資金鏈緊張被迫暫停研發投入時，隆基卻能持續加大創新力度。”據某券商光伏分析師介紹，隆基的財務健康度是其最強大的競爭優勢之一，這確保了公司能夠從容應對行業周期波動。

全球化布局也為其分散單一市場波動風險。2024年，隆基綠能在中國、歐洲集中式市場占有率居首，同時在新興市場實現突破。中東非地區組件銷量增長76%，巴基斯坦市場激增136%。在美國市場，隆基綠能通過合資工廠實現本地化生產，規避了貿易壁壘影響。數據顯示，2024年隆基美國市場出貨量實現翻倍增長，成為公司業績的重要支撐點。

面對未來的不確定性，隆基綠能管理層展現出充分的底氣與信心。李振國表示，光伏行業的發展從來都不是一帆風順的，但每次周期調整后，行業都會邁向新的高度。“隆基已經做好了充分準備，將繼續引領行業的技術進步。”

這種信心源于對自身實力的清醒認知。據該公司2024年年報表述，最好的產品質保是企業的壽命要大于產品的壽命。“隆基綠能通過技術領先、財務穩健、市場多元化的‘鐵三角’戰略，正在為長期可持續發展奠定堅實基礎。”

回顧企業過往25年的發展史，在光伏這個充滿變數的行業里，隆基綠能始終保持著“戰略定力”，既不盲目跟風，也不畏懼變革。特別是當前，光伏行業正在經歷從“規模驅動”向“技術驅動”的深刻轉型。在這個過程中，隆基綠能憑借在BC技術上的領先優勢，已經占據了戰略制高點。可以預見的是，隨著BC技術生態的不斷完善和產能的持續釋放，隆基綠能有望率先享受技術紅利，開啟新一輪高質量增長。

有戰略定力方能贏得未來。在充滿不確定性的市場中，第一財經認為，唯有那些具備戰略眼光、技術積累和財務實力的企業，才能真正做到“剩者為王”。而隆基綠能，正在用行動證明自己就是這樣的“長期主義者”。

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