根據面向投資者的路演信息，繼哈佛大學、斯坦福大學和普林斯頓大學后，美國麻省理工學院也將發行應稅債券，交易將于當地時間5月6日定價。

麻省理工學院執行副校長兼財務主管肖爾（Glen Shor）發布聲明稱：“麻省理工學院管理其資源，以確保其能夠在各種條件下推進學院的使命。此次債券發行將為我們提供額外的靈活性，以實現這一目標。”

惠譽評級美國公共融資評級高級董事艾米莉·瓦德瓦尼（Emily E. Wadhwani）對第一財經記者表示，有能力持續有效進入應稅市場的機構歷來集中在評級范圍的高端（“AA”級及以上）。

她同時表示：“我們對美國高等教育部門的前景繼續看低，這在很大程度上是由于持續的運營壓力。” 她補充道，最近的聯邦政策或將加劇這種壓力。

特朗普政府凍結資金名校掀起發債潮

當前特朗普政府與美國高校之間的關系緊張。特朗普政府以凍結聯邦資金與合同為籌碼要求美國高校進行改革，大多數高校則一邊配合“整改”要求，一邊采取各種措施籌集資金并增強流動性。

在此背景下，多所高校前后涌入債市。截至目前，耶魯大學本月擬發行8.5億美元的債券，其中包括3.5億美元的應稅債券。普林斯頓大學上月宣布發行3.2億美元債券，哈佛大學宣布將會發行最多7.5億美元債券，西北大學3月發行5億美元債券。

北卡羅來納州夏洛特外包投資公司 GEM 的工作人員班克 (Matt Bank) 則表示，學校現在面臨著比以往的市場低迷或經濟衰退期間更大的不確定性，當時他們可以還期待政府提供支持。

盡管上述學校擁有規模龐大的捐贈基金，但受制于合同條款和捐贈協議等限制，高校幾乎不可能立刻動用這筆錢。分析人士認為，發行債券或能為它們提供即時的解決方案。

“債券發行能為大學帶來即時現金。當然，這些資金最終需要連本帶利償還。”羅格斯大學金融學教授約翰·隆戈（John Longo）稱：“這些現金可以用來資助大學運營和資本投資，或者用于回報率更高的投資。” 他還表示，近期中長期利率的下降或是有利于當前發行債券的一個因素。

市場擔憂名校償債能力

目前來看，這場美國高校和特朗普政府之間的爭鋒有愈演愈烈之勢。

美國教育部長琳達·麥克馬洪5日表示，哈佛大學未能按照此前聯邦政府提出的要求進行改革，聯邦政府將不再對其提供新的資助。此前，特朗普政府已凍結哈佛大學約22.6億美元的聯邦資助，哈佛大學則就此事向聯邦政府提起訴訟。特朗普還多次提出要取消哈佛大學作為非營利機構的免稅地位，而哈佛大學校長艾倫·加伯回應稱此舉“違法”。

面對諸多不確定性，市場已經開始關注哈佛等名校的財務能力。

哈佛大學、斯坦福大學、麻省理工學院和普林斯頓大學等頂尖名校長期擁有最高信用評級（惠譽和標普稱為AAA級，穆迪稱為 Aaa 級），這一數量遠高于美國的營利性企業，后者只有微軟和強生獲得AAA級。

據報道，盡管目前沒有跡象表明標普或穆迪將下調哈佛大學的信用評級，但哈佛發行的票面利率為3.745%、且將于2052年到期的債券相對美國國債的利差已經持續擴大。近期，該債券的交易利差已接近AA級公司債券的水平，而非AAA級。耶魯大學、斯坦福大學和麻省理工學院等學校的債券的近期交易利差也呈現了相同趨勢。

AAA和AA之間的區別很微妙。標普表示，前者表示借款人履行財務承諾的能力“極強”（extremely strong），而后者則表示“非常強”(very strong)。若評級下調，哈佛大學等機構將面對更高借貸成本。

評級機構已經注意到了這一點。標準普爾在上月末發布的報告中表示，評級為AAA的學校保持了強大的財務靈活性和流動性，但“信用風險有所上升”。該機構還警告稱，如果捐贈稅增加，這些學校將面臨額外的預算壓力。

瓦德瓦尼對第一財經記者表示，目前許多高校通過開設銀行信貸額度、啟動商業票據計劃等方式獲取額外資源，以此增強運營壓力時期的財務靈活性。在未來幾年內，為了應對諸多不確定性，這一舉措的重要性將會日益凸顯。

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