隨著公募費(fèi)率改革范圍的持續(xù)擴(kuò)大，其對行業(yè)的影響正逐步深入，這在基金管理人經(jīng)營數(shù)據(jù)上已逐漸顯現(xiàn)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，已有數(shù)據(jù)的65家基金公司2024年合計(jì)凈利潤超過340億元，超過八成公司保持盈利態(tài)勢，且近六成公司凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長。

與此同時，基金公司盈利分化明顯。部分頭部公司憑借規(guī)模優(yōu)勢、品牌影響力和多元化業(yè)務(wù)布局，在一定程度上緩解了費(fèi)率改革的沖擊，甚至獲得凈利潤的大幅增長。而部分中小基金公司在費(fèi)率改革與市場競爭加劇的雙重壓力下，經(jīng)營舉步維艱。

六成公司實(shí)現(xiàn)凈利增長

在行業(yè)費(fèi)率下行、競爭加劇的背景下，基金公司去年的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)顯著分化。從目前披露的數(shù)據(jù)來看，易方達(dá)基金在眾多基金公司中依舊獨(dú)占鰲頭，以121.09億元的營業(yè)收入成為唯一一家營收超百億元的公司。盡管營業(yè)收入同比微降3.13%，但凈利潤卻實(shí)現(xiàn)了15.33%的增長，達(dá)到39億元。

南方基金、華夏基金、廣發(fā)基金等頭部公司去年的營業(yè)收入在70億元以上，凈利潤則超過20億元，相較于上年同期都有不同程度的增長。此外，依托工商銀行強(qiáng)大的股東背景，工銀瑞信基金在渠道資源和客戶基礎(chǔ)方面具有顯著優(yōu)勢，其凈利潤也達(dá)到21.1億元，同比增加8.65%。

富國基金、天弘基金和招商基金等營收超過50億元的公司，凈利潤也達(dá)到16億元以上。而匯添富基金盡管凈利潤仍在“10億元俱樂部”，但去年?duì)I收下滑10%至48.28億元。凈利潤在“10億元俱樂部”的還有博時基金、興證全球基金。

結(jié)合關(guān)聯(lián)上市公司年報和Wind數(shù)據(jù)，第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已有數(shù)據(jù)的65家基金公司去年凈利潤合計(jì)超過340億元，其中56家公司處于盈利狀態(tài)，占比超過85%；與上年同期相比，有近六成的公司凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，整體仍保持盈利態(tài)勢。

在上述11家凈利潤“10億元俱樂部”成員里，也存在一定的業(yè)績差異。除了富國基金（-3.46%）和招商基金（-5.9%）下滑外，其余9家公司的凈利潤均有不同程度的提升，增幅最為明顯的天弘基金，凈利潤從14.08億元增至16.79億元，漲幅超過19%。而景順長城基金、交銀施羅德基金則淡出這一行列。

基金公司的利潤主要來自基金管理費(fèi)，這也意味著費(fèi)率改革會對全年?duì)I收造成一定的沖擊。自2023年7月費(fèi)率改革啟動以來，主動權(quán)益類產(chǎn)品是率先集體降費(fèi)的品種，這也意味著，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中權(quán)益產(chǎn)品占比較高的公司會更為明顯地體現(xiàn)出相關(guān)的影響。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在全市場有近三年數(shù)據(jù)的公募基金管理人中，將近56%的公司管理費(fèi)收入出現(xiàn)下滑；在管理費(fèi)超過10億元的30家基金公司中，這一比例超過四分之三。

以景順長城基金為例，其非貨幣基金規(guī)模去年雖增加836億元至4226.45億元，但管理費(fèi)收入?yún)s減少5.16億元，縮水超14%。而交銀施羅德基金非貨幣基金規(guī)模減少近450億元，管理費(fèi)同比下滑19.73%，規(guī)模與費(fèi)率的雙重不利影響使得其業(yè)績承壓。數(shù)據(jù)顯示，二者的凈利潤分別降至9.51億元、8.79億元，同比減少19.09%、26.81%。

業(yè)績分化背后百態(tài)

從多份相關(guān)上市公司的定期報告可以看到，公募基金公司凈利潤出現(xiàn)變化是多方面因素所致。除了費(fèi)率改革外，產(chǎn)品管理規(guī)模的變化扮演著關(guān)鍵角色。

以永贏基金為例，寧波銀行年報稱，永贏基金圍繞投研建設(shè)、產(chǎn)品布局、投資者服務(wù)、科技賦能等多維度，持續(xù)升級迭代，市場排名與品牌口碑持續(xù)提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，永贏基金去年底的公募總規(guī)模達(dá)到5296億元，較上年末增加1697億元，同比增加47%。規(guī)模的大幅增加攤薄了運(yùn)營成本，導(dǎo)致其實(shí)現(xiàn)“薄利多銷”，管理費(fèi)獲得32%的增長，進(jìn)而推動凈利潤獲得46.55%的增長。

去年凈利潤獲得170%增長的中金基金也是類似情況。中金公司年報顯示，中金基金的基金規(guī)模同比增超六成，去年積極豐富產(chǎn)品線布局，推出多只匹配各類市場需求的產(chǎn)品，并通過加強(qiáng)投研能力建設(shè)，逐步積累中長期業(yè)績；公募REITs管理規(guī)模持續(xù)保持行業(yè)前列。

此外，2024年在新發(fā)及存量市場的雙重?cái)U(kuò)張下，以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品迎來了爆發(fā)期，全年超過1萬億元資金凈流入股票型ETF市場。部分基金公司則通過指數(shù)類產(chǎn)品規(guī)模暴漲，獲得經(jīng)營業(yè)績提升。

以指數(shù)規(guī)模較大的華泰柏瑞基金為例，其非貨幣基金規(guī)模從2915.82增至5795.98億元，僅一年時間近乎實(shí)現(xiàn)翻倍，排名從第17躥升至第八；其中ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)133%的增長。規(guī)模的急劇擴(kuò)張帶動管理費(fèi)收入大幅提升33%，凈利潤也大增45.53%達(dá)到7.3億元。

在行業(yè)整體業(yè)績分化中，部分公司成功扭轉(zhuǎn)經(jīng)營態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)凈利潤扭虧為盈。如中海基金從虧損近7000萬元轉(zhuǎn)為盈利365.14萬元；紅塔紅土基金的營收增加了五成至7318萬元，凈利潤為176.51萬元。然而，也有公司經(jīng)營狀況惡化，比如南華基金和中郵基金都是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損幅度均在千萬元以上。

目前，共有9家基金公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損的情況，從營業(yè)收入指標(biāo)來看，這些基金公司全年?duì)I收大多不及7000萬元。其中，蘇新基金是虧損最多的基金公司，凈利潤虧損了5109萬元。

觀察來看，這些虧損公司大多擁有相同的特性，普遍存在產(chǎn)品較少、投資業(yè)績平平無奇、公司迷你、品牌效應(yīng)不佳等問題，難以吸引投資者關(guān)注。

以富安達(dá)基金為例，作為一家成立超14年的券商系公募，截至去年年底管理規(guī)模尚不足百億元，僅為99.31億元。年報數(shù)據(jù)顯示，富安達(dá)基金已經(jīng)連續(xù)三年中期凈利潤虧損。截至去年年底，該公司旗下有28只產(chǎn)品，其中18只規(guī)模不足1億元。成立于2021年11月的華西基金同樣如此，其連續(xù)三年凈利潤均為負(fù)，去年年底的管理規(guī)模只有2.8億元。

在費(fèi)率改革持續(xù)推進(jìn)的大背景下，公募基金行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。在業(yè)內(nèi)人士看來，頭部基金公司憑借自身優(yōu)勢，在困境中尋得發(fā)展機(jī)遇，不僅能有效應(yīng)對費(fèi)率沖擊，甚至實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)越發(fā)明顯。而中小基金公司則需積極探索突圍之路，通過提升投研能力、打造特色產(chǎn)品、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方式，增強(qiáng)自身競爭力，打破經(jīng)營困境。

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