在競爭加劇的光伏行業，有這樣一家“明星”企業——江蘇澤潤新能科技股份有限公司（下稱：澤潤新能），憑借自身的技術實力和前瞻性布局，成為全球光伏細分行業領導者。4月28日，澤潤新能申購，即將登陸A股資本市場。

作為一家專注于新能源電氣連接、保護和智能化技術領域的國家專精特新“小巨人”企業，澤潤新能憑借長期積累的技術優勢，不斷為行業客戶提供光伏組件接線盒產品一體化解決方案。站在交易所大門口，投資者不禁發問，澤潤新能憑什么“能”？憑什么能穿越光伏行業多個市場周期，業績和盈利能力依然能“獨樹一幟”？

記者觀察發現，澤潤新能憑借強大的研發能力和市場洞察力，公司在鞏固傳統接線盒市場地位的同時，還積極布局下一代薄膜組件技術產品，還瞄準熱門的新能源汽車賽道， 實現橫向拓展的發展戰略，打造新的利潤增長點。

全球光伏接線盒行業龍頭

據招股書顯示，澤潤新能的核心產品為光伏組件接線盒。光伏組件接線盒是光伏組件和光伏電力系統的核心配件之一，是太陽能光伏發電系統中必不可少的配套產品。

自2009年成立以來，澤潤新能穿越光伏行業多個“周期”，始終緊跟全球太陽能光伏組件的技術發展路線，憑借持續技術創新和產品研發，長期鞏固光伏組件接線盒行業龍頭地位。

得益于光伏行業的快速發展以及公司產品的競爭優勢，澤潤新能主營業務收入主要來源于光伏組件接線盒及相關配件的銷售收入，近年來呈現持續快速增長趨勢。

招股書顯示，2022年至2024年，澤潤新能營收分別為5.22億元、8.44億元以及 8.76億元，年復合增長率 29.55%；同期，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為 8639.91萬元、1.20億元以及1.31億元，年復合增長率23.28%。

澤潤新能的營收構成來自內銷和外銷，內銷以非VMI模式為主，外銷以FCA、EXW模式為主。報告期內，澤潤新能主營業務收入中內銷占比分別為53.60%、53.82%和63.31%，外銷占比分別為46.40%、46.18%和36.69%，銷售區域主要以亞洲和北美為主，包括越南、馬來西亞、泰國、美國、墨西哥等國家及地區，主要客戶包括幾個大客戶以及Maxeon、Runergy等。

澤潤新能是國內較早一批投入生產研發光伏組件接線盒的企業，自成立之初就確定了以自主研發及技術創新為核心的發展理念，強調技術驅動性，積極投入研發行業技術，致力于打造高品質、智能化的光伏連接保護設備。同時，澤潤新能也是國內較早布局智能接線盒研發的企業，致力于提升光伏系統的智能化管理，公司多款智能接線盒產品為中國大陸首個取得TUV萊茵認證的智能接線盒產品。

從設計，到生產，再到銷售服務，每一環節，澤潤新能都嚴格把關，先進且獨立的運營模式，受到市場的廣泛認可。通過多年的海外銷售經驗，公司已經掌握了國際一流的品控體系和銷售服務體系，豐富的技術儲備也使產品具備了更多樣化的功能和更耐久的特性。

為拓展海外銷售，光伏行業各環節的龍頭企業在東南亞、美國、歐洲等地區進行了生產制造布局，積極拓展海外投資和境外并購，有效推動了國際化光伏生產格局的演進。

據了解， 澤潤新能基于公司全球化的發展戰略，緊跟下游客戶全球化產業布局的趨勢，同時為了更好的拓展海外市場、維護客戶關系，2023年8月15日，公司在泰國設立了子公司泰國澤潤，泰國澤潤的設立有助于澤潤新能更好的響應海內外客戶的需求。

前瞻布局薄膜組件、新能源汽車產品

業績持續增長背后，是澤潤新能持續鞏固接線盒技術“護城河”。澤潤新能跟隨下游光伏組件的技術發展趨勢，推出了多種型號的產品以適應客戶的產品需求，包括Z8C 接線盒、Z8X接線盒、智能接線盒等主要產品，具有較強的技術先進性以及具有較為完善專利保護，具有一定的不可替代性。目前仍在布局下一代薄膜組件技術接線盒開發以及尋找新能源汽車產業的機會。

據了解，Z8C產品憑借其創新性的二極管引線彎折延壓設計，開創性地省去了接線盒中的“導電器件”部件，不僅顯著提升了電路安全性，還降低了接線盒成本，促進了通用接線盒的進一步降本增效。

現時，澤潤新能接線盒產品已獲得TCL中環、晶科能源、阿特斯、協鑫集成、東方日升等頭部光伏企業的認可，在國內外其他大型光伏組件企業導入進展順利，與此同時，公司不斷開拓新客戶，推進產品試用與認證，目前情況良好。

2021年以來，光伏組件行業呈現集中度提升的趨勢，澤潤新能也持續增加了多個行業大客戶，包括 Maxeon、億晶光電、潤陽股份、正信光電、賽拉弗、大恒能源等。招股書顯示，截至2024 年6月30日，澤潤新能在手訂單金額約為1.61億元，在手訂單充足。

2024 年，澤潤新能與下游客戶達成了合作關系，積極探索和布局下一代薄膜電池組件技術——鈣鈦礦電池組件所適配的接線盒的研發工作。

據了解，鈣鈦礦電池組件作為公認的下一代光伏組件技術路線，由于其具有載流子擴散長度長、光吸收系數高、非輻射復合低的特性，在鈣鈦礦材料的帶隙覆蓋范圍內，可實現單結太陽能電池最大理論效率的優勢，與晶硅組件相比具有高電壓、低電流的特點，因此對于接線盒中自動保護器件的耐壓能力提出更高要求。澤潤新能正在積極探索新型旁路芯片的應用，以滿足鈣鈦礦薄膜電池組件的高偏置電壓要求。

除了在光伏行業不斷尋求產品突破外，澤潤新能利用在光伏組件接線盒領域的技術儲備，近兩年加快了對新能源汽車連接和保護的功能嵌件產品的研發和生產技術布局。澤潤新能已經與駱駝集團簽署戰略合作協議，成為其新能源汽車輔助電源電池盒的重要供應商，通過駱駝集團向寶馬、奔馳、蔚來、小鵬等頭部車企供應輔助電源電池盒，與武漢嘉晨合作成為其BDU電池盒供應商。

長期來看，降本增效是光伏行業及光伏組件接線盒行業發展趨勢恒久不變的主旋律。深耕接線盒領域十余載，澤潤新能始終堅持技術創新，重視持續的研發投入和新產品開發，結合對下游行業發展趨勢的前瞻性預判，提前布局迎合下游技術發展方向和市場需求的產品的研發。

報告期內，澤潤新能研發費用分別為1907.78萬元、3172.94萬元和3,283.41萬元，占營業收入的比例分別為3.66%、3.76%和3.75%。公司研發費用金額呈現持續增長趨勢。優異的研發技術創新和產品設計開發能力，是澤潤新能與國內外知名光伏組件企業建立良好合作關系的關鍵因素。

募資“修煉內功” 打造業績增長新驅動力

在業內人士看來，隨著分布式光伏裝機占比的提升及光伏智能化的發展趨勢，具備智能優化、智能關斷、智能監控等功能的智能接線盒將有更廣闊的市場空間，澤潤新能是行業內較早布局智能接線盒研發及生產的企業，依托在智能接線盒領域的先發優勢，公司有望快速搶占智能接線盒市場份額，造就業務增長的新驅動力。

此次創業板IPO，澤潤新能擬募集資金7.2億元，主要用于“光伏組件通用及智能接線盒擴產項目”、“新能源汽車輔助電源電池盒建設項目”、“研發中心建設項目”及“補充流動資金”。這些項目的實施將進一步鞏固和提升公司在新能源領域的競爭地位，推動公司業務的持續發展和創新。

具體細看。隨著澤潤新能光伏組件接線盒業務收入高速增長，公司Z8C、Z8X等產品的逐步推廣，內部產能已趨于緊張。未來，隨著下游光伏行業的高速發展，公司亟需擴張Z8C、Z8X等產品的產能。另外，在智能接線盒領域，隨著對于電路安全性要求更高的分布式光伏的推廣，智能接線盒的市場需求預計將迎來增長，澤潤新能緊隨市場發展趨勢，擴張智能接線盒的產能，搶占市場增量空間，因此進一步擴充光伏組件接線盒產品的產能。

而在新能源汽車輔助電源電池盒建設項目方面，澤潤新能試圖在現有主營業務的基礎上，進一步開拓新能源汽車領域連接及保護產品市場，為公司帶來新的利潤增長點。

據了解，澤潤新能已開始與汽車主機廠接觸。招股書透露，通過駱駝集團向寶馬、奔馳、小鵬、蔚來等多家整車廠商供應新能源汽車輔助電源電池盒，小鵬車型、蔚來車型項目輔助電源電池盒已向駱駝集團量產供應，寶馬車型項目、奔馳車型項目的輔助電源電池盒已進入中批量試產階段，新能源汽車輔助電源電池盒業務未來有望成為公司新的增長點。

不過，新能源汽車行業的產業鏈較長且上下游之間黏性較強，各級供應商的產品質量將直接影響整車的產品性能。而且，車企對供應商的審核周期較長，往往需經過多次審廠、測試后方可量產供貨，供應商的變更將會消耗較大的時間和經濟成本。

因此，下游車企往往會通過建立各級供應商名錄等形式對采購環節進行把控，澤潤新能的產品和生產車間需要通過較為嚴格的測試與質量認證才能受到客戶的認可，一旦受到客戶的認可和規?；褂煤?，雙方將形成長期穩定的合作關系，這對于澤潤新能將是利好。

澤潤新能自成立之初就構建了具有競爭力的研發團隊，公司內部崇尚“工程師文化”，通過人才吸納和人才培養并重的發展策略，建立了架構合理、經驗豐富的研發部門。在注重技術自主研發與創新的同時，秉持研發促進技術進步，創新驅動企業發展的信念。

澤潤新能稱，研發項目的實施有助于公司把握儲能、氫能、新能源汽車等發展機遇，不斷引進連接、保護和智能化系統行業的專業性人才，開發專注于新能源行業的新產品，逐步形成公司的產品系類，實現橫向拓展的發展戰略，打造新的利潤增長點。

有行業人士表示，未來十年，新能源投資將迎來大發展，碳達峰與碳中和將成為我國經濟社會全面轉型的重大機遇，澤潤新能將跟進國家發展戰略，緊抓行業發展的趨勢，實現自身經營業績的快速增長。

本文僅供參考，不構成投資建議。

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