在當今這個科技飛速發展的時代，研發投入已然成為了企業創新與發展的關鍵驅動力，對于A股上市公司來說也不例外。根據Wind數據，截至2024年報披露完畢，5059家公司在年報中披露了研發投入數據，其中2886家公司的研發投入實現同比增長，占比近六成，這一數據彰顯出A股市場對于研發創新的高度重視與積極投入。

創業板研發投入轉化效率最高，主板近幾年加大研發投入

分上市板看，科創板研發費用率持續領先，2024年達10.83%，近三年持續提升，較2022年提升0.79個百分點。這與科創板聚焦“硬科技”的定位高度契合，企業多處于技術攻堅與創新前沿領域（如半導體、生物醫藥、高端裝備等），需持續高額投入以維持技術壁壘。

創業板研發費用率穩中有升，2024年為4.81%，2023年、2022年分別為4.72%、4.69%。該板塊企業多屬新興產業，兼具創新性與成長性，研發投入側重技術轉化與產品迭代，對市場需求響應迅速。

主板企業傳統行業占比較高，研發費用率相對較低，2024年為1.9%。主板企業業務模式相對成熟，研發投入強度不及新興產業板塊，但隨著人工智能技術的突破，智能化轉型成為傳統企業提升運營效率和盈利增量的關鍵，驅動主板企業加大研發投入，研發費用率近幾年持續提升，2022年、2023年、2024年分別為1.73%、1.85%、1.90%。

根據Wind數據，創業板營業收入合計5年增長率為79.86%，營業利潤合計5年增長率為45.51%，呈現“營收利潤雙高增”。表明創業板企業研發投入轉化效率較高，技術創新有效轉化為產品競爭力與市場份額，推動業績快速增長。

科創板營業收入合計5年增長率達131.34%，顯示高研發投入有效驅動了業務擴張；營業利潤合計5年增長率為39.07%，相對營收增速較低。科創板企業常處于技術研發與市場拓展前期，研發投入、設備購置等成本較高，短期利潤釋放受限，但長期看，技術突破將帶來更大盈利空間。

主板營業收入合計5年增長率為27.26%，營業利潤合計5年增長率則為22.27%。傳統行業增長邏輯更依賴規模效應與市場份額，研發對業績的邊際拉動作用不如新興產業明顯，業績表現相對穩健但缺乏爆發性。

計算機行業研發投入最高，加速AI技術變革

分行業看，高研發行業多集中于新興科技與高端制造領域，研發費用率最高的5個行業分別為SW計算機（9.06%）、SW國防軍工（5.97%）、SW電子（5.56%）、SW機械設備（5.35%）和SW醫藥生物（5.02%）。

隨著AI應用深度融合，研發投入是技術創新與市場競爭的關鍵，長期看對業績拉動顯著，但短期可能因市場變化或競爭出現波動。整體來看，高研發投入帶來的技術創新拉動營收快速增長，但大多公司仍面臨短期研發成本投入與長期收益的博弈。

例如2024年研發投入最高前五大行業，營業收入均保持較高增長，尤其是SW電子行業，營業收入合計5年增長率高達81.06%，但利潤增長均面臨短期壓力，SW計算機、SW國防軍工、SW電子、SW機械設備和SW醫藥生物營業利潤合計5年增長率分別為-127.07%、-86.73%、-26.55%、-24.55%、-13.5%。

以計算機行業為例，計算機行業以超9%的研發費用率連續三年居全行業之首，5年營業收入增長率達20.7%，但營業利潤卻呈現-127.07%的顯著下滑，形成"增收不增利"的特殊現象。這一矛盾的核心，在于AI技術驅動的產業變革中，企業面臨研發投入的"結構性膨脹"與商業變現的"時間差"挑戰。

計算機行業AI研發投入的"三高"特征加劇短期成本壓力，即算力軍備競賽催生硬件成本激增、高端人才爭奪推升人力成本、生態構建陷入"長期燒錢"模式。與此同時，收入端卻面臨“量增利薄”的困境，AI終端化和場景應用方面仍處于早期。

例如AI芯片硬件成本的飆升侵蝕終端硬件的利潤，AI服務器龍頭企業浪潮信息（000977.SZ）2024年營收同比增長74.24%，但其銷售毛利率首次跌破10%，僅為6.85%，較2023年進一步下滑3.19個百分比。主要由于全球芯片短缺使得服務器核心部件采購成本大幅上漲。同時，國內服務器市場競爭激烈，產品定價受限，面臨成本與售價的雙重擠壓。

AI算力租賃業務也陷入"增收不增利"困境，蓮花控股（600186.SH）、奧飛數據（300738.SZ）、弘信電子（300657.SZ）等企業AI算力租賃收入翻倍，但AI芯片成本占比達61%，疊加電價上漲，相關業務毛利率從2023年的27%腰斬至12%。

在下游應用領域，"模型通脹"下付費轉化率低迷，AI大模型行業垂類應用仍在探索中，用友網絡（600588.SH）、太極股份（002368.SZ）、神州信息（000555.SZ）等企業的行業AI定制化項目周期普遍延長，導致整體合同負債周轉天數增加。

計算機行業的短期利潤陣痛，本質是AI技術革命的必要成本，隨著2025年端云協同生態成熟、企業級AI付費習慣養成，疊加國產算力供應鏈完善，行業毛利率有望回升。短期的研發"深蹲"，是為了在AI終端化、生態自主化的產業變革中贏得長期話語權。

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