近年來，A股市場震蕩加劇，公募基金經(jīng)理隊伍加速迭代，“卸任”“辭官”成為高頻詞，行業(yè)“造星時代”的喧囂逐漸退潮。

5月17日，景順長城基金百億基金經(jīng)理鮑無可宣布離職，年內(nèi)離任的基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)達到138人，較去年同期增加2成以上。前一日，“頂流”基金經(jīng)理張坤也官宣不再擔(dān)任高管職務(wù)，專注投研。

值得注意的是，行業(yè)正出現(xiàn)“投而優(yōu)則仕”路徑轉(zhuǎn)向，多位知名基金經(jīng)理陸續(xù)卸任，選擇將更多時間精力集中投入到基金管理中。在業(yè)內(nèi)人士看來，頭部基金經(jīng)理的角色調(diào)整，意味著基金公司更傾向于讓他們更聚焦投資能力，而非分散精力于管理事務(wù)。

人事變動頻頻

5月17日，景順長城基金一紙公告為持續(xù)月余的人事懸念畫上句號。公告內(nèi)容顯示，基金經(jīng)理鮑無可因個人原因離任，并卸任在管的所有產(chǎn)品。今年4月，該公司曾發(fā)布多份相關(guān)增聘公告，彼時市場已對鮑無可的去留產(chǎn)生諸多猜測，如今離職消息的確認也揭曉了謎底。

對于鮑無可的下一站，業(yè)內(nèi)多有傳言或是私募基金，但具體去向還待時間驗證。鮑無可在業(yè)內(nèi)已成名已久，一舉一動自然備受投資者關(guān)注。記者查閱基金相關(guān)討論區(qū)也發(fā)現(xiàn)，不少投資者對其離職有所熱議，引起討論的主要原因是他穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，鮑無可的在管規(guī)模為162.07億元，較之其巔峰期（2024年中報為271.86億元）已減少四成。這一變化既與市場風(fēng)格切換導(dǎo)致的權(quán)益產(chǎn)品整體贖回有關(guān)，也與近年來投資者偏好轉(zhuǎn)向指數(shù)基金等被動投資工具有關(guān)。

就業(yè)績而言，截至5月16日，他此前管理的8只產(chǎn)品（僅列舉初始基金，下同）的任職回報均為正，6只任期內(nèi)年化回報超過10%，最高的為景順長城能源基建A（15.37%）。此外，有近三年數(shù)據(jù)的6只產(chǎn)品的累計回報均跑贏同期業(yè)績比較基準，最高超過50個百分點。

這樣的業(yè)績表現(xiàn)使其在個人投資者中擁有極高認可度，其產(chǎn)品的個人投資者持有比例普遍在55%以上，景順長城價值驅(qū)動一年持有的個人持有比例甚至達100%，足見散戶對其投資能力的信賴。

就在鮑無可離職前一日，易方達基金的"頂流"基金經(jīng)理張坤也迎來角色調(diào)整。易方達基金發(fā)布公告稱，副總經(jīng)理張坤因“工作調(diào)整”不再擔(dān)任高管職務(wù)，未來將繼續(xù)堅守在基金經(jīng)理崗位上，專注于投資管理工作。

資料顯示，張坤自2008年加入易方達基金，從事投研工作近17年，是該公司主動權(quán)益投研團隊的核心人員，也是業(yè)內(nèi)“頂流”基金經(jīng)理之一，巔峰期規(guī)?？蛇_1344.78億元。截至今年一季度末，他的在管規(guī)模為608.22億元，在公募主動權(quán)益基金經(jīng)理中仍位居首位。

早在今年3月，易方達基金旗下另兩位百億基金經(jīng)理陳皓、蕭楠也因類似的原因先后卸任高管職務(wù)回歸投研。觀察來看，由于近年來A股市場持續(xù)震蕩，權(quán)益類產(chǎn)品遭遇贖回疊加業(yè)績表現(xiàn)不佳，與業(yè)內(nèi)其他明星基金經(jīng)理規(guī)模下滑的情況類似，他們的管理規(guī)模也有所減少。截至今年一季度末，他們的管理規(guī)模分別為277.74億元、337.38億元。

行業(yè)變革期背后

近年來，公募基金經(jīng)理隊伍流動正在加速。Wind數(shù)據(jù)顯示，公募2024年全年有358位基金經(jīng)理離任，數(shù)量創(chuàng)下歷史新高；而截至今年5月18日，年內(nèi)離任的基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)達到138人，與去年同期相比增加了22%。這一數(shù)據(jù)背后，既有市場震蕩導(dǎo)致的業(yè)績壓力，也有行業(yè)競爭加劇引發(fā)的人才流動加速。

值得注意的是，在相繼離職的基金經(jīng)理里，不乏業(yè)內(nèi)知名老將。例如，今年5月，華安基金旗下有近10年投資管理經(jīng)歷的基金經(jīng)理李欣因個人原因離任。在此之前，華商基金周海棟、中歐基金曹名長、廣發(fā)基金張東一在內(nèi)的多位昔日知名基金經(jīng)理先后“清倉式”卸任。

第一財經(jīng)查閱從業(yè)記錄后發(fā)現(xiàn)，上述人士均已離職，“先增聘，再卸任，再離職”的流程不斷被證實，甚至已成為常態(tài)。這也解釋了為何每當(dāng)知名基金經(jīng)理產(chǎn)品出現(xiàn)增聘信息時，市場便會出現(xiàn)離職傳言。當(dāng)前，“跳槽至同業(yè)機構(gòu)”和“公奔私”是公募基金經(jīng)理職業(yè)轉(zhuǎn)換的主流選擇。

與此同時，公募行業(yè)傳統(tǒng)的“投而優(yōu)則仕”晉升路徑正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。過去，業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理往往會被提拔至高管崗位，這既是對其專業(yè)能力的認可，也是行業(yè)常見的人才激勵方式。然而，隨著主動權(quán)益基金進入業(yè)績和規(guī)模的雙重低谷，投研難度加大，這一情況也有所變化。

自去年以來，“投而優(yōu)則仕”的案例明顯減少，反而出現(xiàn)不少知名基金經(jīng)理卸任管理職務(wù)，選擇“退仕從投”的情況。部分是出于職業(yè)規(guī)劃離開公司，有些則是想回歸投研，選擇將更多時間精力集中投入到基金管理中。

據(jù)第一財經(jīng)初步統(tǒng)計，去年以來至少有20位基金經(jīng)理離任副總這一職位。如今年4月，諾安基金楊谷卸任副總經(jīng)理，也是為了專注于投資工作。此前還有萬家基金黃海、喬亮離任副總經(jīng)理，分別轉(zhuǎn)任投資總監(jiān)與首席量化投資官。

“主要是因為擔(dān)任高管以后，和投資無關(guān)的行政事務(wù)太多了，比較分散精力?！比A北一位基金公司內(nèi)部人士此前也告訴第一財經(jīng)，即使是給個頭銜掛個名，但一些高管序列的會議等內(nèi)容還是需要參與。此外，優(yōu)秀的基金經(jīng)理未必擅長管理，雙重角色實操起來壓力較大。

也有華南基金公司人士告訴第一財經(jīng)，這一選擇背后或許也有政策的影響。據(jù)最新《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，對公司高管的考核，基金投資收益指標權(quán)重不低于50%；對基金經(jīng)理的考核，基金產(chǎn)品業(yè)績指標權(quán)重不低于80%。此外，對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準超過10個百分點的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降。

“這意味著基金經(jīng)理需要有足夠的精力投入到每一只產(chǎn)品的管理中，提升投資決策的質(zhì)量，提升持有人的投資體驗。”上述華南基金公司人士表示，同時承擔(dān)多個角色也會導(dǎo)致精力分散，有些基金經(jīng)理希望專心做投資。

“高管級別的基金經(jīng)理本就是公司的核心投研力量，其專業(yè)能力對公司的發(fā)展至關(guān)重要?！痹诹硪晃换鸸緝?nèi)部人士看來，這樣的變化，有利于基金經(jīng)理發(fā)揮投資專長、專注做好基金管理，更好地為客戶創(chuàng)造價值；也彰顯了行業(yè)機構(gòu)堅持“以投資者為本”、突出投資者最佳利益導(dǎo)向的經(jīng)營理念。

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