五一期間，國內期貨市場休市，但國際大宗商品市場卻風云變幻，原油、黃金、銅等主要產品價格承壓波動。

4月30日~5月3日，COMEX黃金期貨累計下跌約80美元，盤中跌破每盎司3300美元關口，一度觸及每盎司3209.4美元低位，5月5日由跌轉漲；COMEX銅、WTI原油等主要期貨品種也高位下挫，分別累計下跌約4.14%、7.58%。

宏觀面上，光大期貨研究報告稱，美國多項關鍵經濟數據相繼公布，整體表現呈現出喜憂參半的態勢。關稅破局談判的消息不斷涌現，推動市場風險偏好持續回升，進而促使海外大類資產呈現出“股強債弱”的格局。

此外，假期期間全球投資者關注的2025年伯克希爾·哈撒韋股東大會于5月4日落幕。會上，巴菲特對貿易保護主義持批評態度，他強調：“貿易不應該被當成武器來使用。

新湖期貨研究所副所長李明玉對第一財經分析稱，5月份以來，全球貿易局勢呈現出摩擦緩和的信號，市場風險情緒的改善得到進一步延續。反映到大類資產上，全球股市等風險資產普漲，美元指數走強逼近100整數關口。而現貨黃金則因避險情緒消退、美元走高、勞動節假期前交易員獲利清算等因素錄得連續第二周收跌，后期仍需關注特朗普關稅政策的反復。

油價重挫，領跌國際商品市場

OPEC 成員國加快了恢復產量的步伐，供給沖擊下油價大幅下跌。

五一假期期間，布倫特原油震蕩下跌，約從63美元/桶跌至當前60美元/桶附近，盤中跌破60美元關口，觸及58.5美元/桶。

據EIA報告數據披露，截至4月25日當周美國國內原油產量增加0.5萬桶至1346.5萬桶/日。商業原油庫存減少269.6萬桶至4.4億桶，降幅0.61%。

南華期貨能化分析師胡紫陽對第一財經分析稱，特朗普關稅政策松動，市場對特朗普關稅引發的系統性風險的擔憂暫時緩和。供給端，OPEC 不穩定性加劇了市場擔憂，同時隨著消費旺季來臨需求或有提振。不過因特朗普關稅政策，OPEC和IEA下調需求預期，市場對中長期需求的擔憂仍在。整體來看，盤面走勢主要受消息主導，短期不確定因素增多，建議暫時觀望。

“中長期看，在供需雙弱的雙重壓力下，油價或將持續承壓下行。” 交易人士分析稱，受國際油價重挫影響，國內原油期貨市場開盤后，價格可能會出現較大幅度的調整。短期內國際油價或維持震蕩偏弱格局，相關產業鏈的成本和利潤也將受到影響。

聚酯產業鏈方面，成本端原油市場遭重創背景下，聚酯交易相對清淡。一德期貨分析，PTA由于短期檢修供需大幅去庫，但6月以后隨著裝置開啟以及新產能投產，供應增加疊加需求下滑格局下，PTA期貨價格承壓。乙二醇方面煤化工檢修高峰已過，供應環比回升，需求方面后期又有下滑預期，供需格局整體偏寬松。整體看，聚酯產業鏈成本端支撐減弱，需求走弱格局下價格震蕩偏弱。

黃金重挫，貴金屬波動

貴金屬市場在五一期間也經歷了劇烈波動。

五一假期首日（5月1日），國際金價遭遇“黑色星期五”。期貨市場上，COMEX黃金期貨最低觸及3228美元/盎司，較4月22日創下的歷史高點3509.9美元/盎司下跌281.6美元，回調幅度超8%。現貨黃金周跌幅2.28%，最低觸及3201.69美元/盎司。

宏觀面上，期間美國多項關鍵經濟數據相繼公布，整體表現呈現出喜憂參半的態勢。美國商務部周三公布的最新數據顯示，2025年第一季度美國國內生產總值（GDP）環比按年率計算萎縮0.3%，是自2022年第一季度以來首次遭遇負增長。從通脹數據來看，3月PCE價格指數同比增長2.3%，核心PCE價格指數同比上漲2.6%，環比微幅下降0.045%，這是自2020年后首次出現月度數據下跌。

另外，多頭獲利了結趨勢明顯，美國商品交易管理委員會（CFTC）數據顯示，截至2025年4月22日當周，COMEX黃金期貨非商業性凈多頭頭寸減少26832張，至175378張，占比為37.7%。

國內市場上，中國作為全球最大黃金消費國，休市期間上海黃金交易所暫停交易，日均20億美元的交易量（占全球15%）暫時退出市場，加劇了西方機構的拋售壓力。國內品牌金飾價格應聲下跌，老廟黃金、周大福等品牌金價跌破千元大關，深圳水貝批發市場現搶購潮，但投資者對節后補跌預期強烈。

光大期貨分析， 當前COMEX期金未平倉合約激增30%，多空博弈加劇。雖然特朗普政府態度仍會反復，但在發債壓力下總體相比4月份將緩和，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，預計5月市場以回調為主，順勢消化4月下旬金價快速回漲帶來的超買壓力。中長期看，美關稅政策不確定性仍存，美元信用松動疊加央行持續購金背景下，金價跌幅或相對有限。

銅市場同樣受到海外宏觀擾動的影響。節內LME銅價先抑后揚，收至9356美元/噸，LME銅價周線錄得五周來首次下跌，COMEX銅期貨因投機資金獲利了結回落。截至5月2日，LME庫存較4月30日下降2850噸至197300噸。

新湖期貨分析稱，五一假期前有色金屬價格震蕩走弱，國內表現為節前減倉避險行為。短期美國關稅陰影仍難消散，繼續左右市場情緒。而供需基本面看，關稅對金屬終端產品的出口影響逐步顯現，短期低庫存狀態對金屬價格仍有一定支撐，節后金屬價格或難擺脫震蕩調整走勢。

AD：

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。