美國關(guān)稅措施對其貿(mào)易和消費(fèi)的沖擊才剛剛開始。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局5月6日發(fā)布的最新貿(mào)易報(bào)告顯示，今年以來，美國進(jìn)口總額已增長23.3%。3月，美國貨物和服務(wù)貿(mào)易赤字?jǐn)U大至1405億美元，相比上月增加173億美元（ 14%）。

這顯示美國企業(yè)正在恐慌性囤貨，以應(yīng)對即將到來的關(guān)稅風(fēng)暴。牛津經(jīng)濟(jì)研究院在一份研究報(bào)告中稱，關(guān)稅引發(fā)的前期備貨效應(yīng)正在顯現(xiàn)，并將在所謂“對等關(guān)稅”的三個(gè)月暫停期中持續(xù)和擴(kuò)大。但該機(jī)構(gòu)警告，受高關(guān)稅影響，美國進(jìn)口量將在今年下半年出現(xiàn)斷崖式下跌。

該機(jī)構(gòu)美國副經(jīng)濟(jì)學(xué)家茲維默（Grace Zwemmer）對第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前，美國消費(fèi)者信心已出現(xiàn)下滑，但這是出于對關(guān)稅的擔(dān)憂，關(guān)稅導(dǎo)致的商品價(jià)格上漲還沒有反應(yīng)到現(xiàn)實(shí)層面，更多沖擊即將到來。

“美國的商品定價(jià)調(diào)整從4月下旬開始，全面影響需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)大部分影響將在9月到10月傳導(dǎo)完畢，其他連鎖反應(yīng)將需要更長時(shí)間調(diào)整，供應(yīng)鏈中斷的不確定性也將延長通脹高企的周期。”她表示。

進(jìn)口商的搶灘之戰(zhàn)

在特朗普政府的關(guān)稅政策壓力下，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，3月美國進(jìn)口額大幅增加178億美元，出口僅微增5億美元。

從細(xì)分品類來看，消費(fèi)品進(jìn)口創(chuàng)下歷史新高，增加225億美元，其中藥品制劑暴漲209億美元，服裝、鞋類、家具、珠寶和家用電器等類別較2月也進(jìn)一步增長；資本貨物進(jìn)口增加37億美元，其中計(jì)算機(jī)配件增加20億美元；機(jī)動車、零部件及發(fā)動機(jī)進(jìn)口增加26億美元，其中乘用車增加21億美元。

這種異常的進(jìn)口激增現(xiàn)象，很大程度上要?dú)w咎于特朗普政府的關(guān)稅政策。美國政府宣布自4月3日起對進(jìn)口汽車征收25%的高額關(guān)稅，并從5月3日起對汽車零部件實(shí)施同等稅率的關(guān)稅。4月14日，特朗普政府又啟動了對半導(dǎo)體和藥品的“232條款”調(diào)查。5月，特朗普簽署行政令，試圖通過政策激勵(lì)推動藥品本土化生產(chǎn)。這些舉措在市場上引發(fā)了恐慌性采購。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈茨烏斯（Jan Hatzius）在6日的客戶信中寫道：“我們預(yù)計(jì)制藥、半導(dǎo)體和電影等行業(yè)還將面臨更嚴(yán)厲的關(guān)稅措施，目前部分暫停的對等關(guān)稅最終很可能仍會實(shí)施。”

從地區(qū)貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，3月美國對多個(gè)主要貿(mào)易伙伴的逆差創(chuàng)下歷史新高，包括與墨西哥的逆差約為186億美元、與愛爾蘭約為293億美元、與法國約為39億美元、與印度約為74億美元、與越南約為135億美元。其中，與愛爾蘭的貿(mào)易逆差暴增153億美元（增幅109%），與法國的逆差增加24億美元（增幅160%）。

值得注意的是，美國自愛爾蘭的進(jìn)口激增中有280億美元來自藥品和醫(yī)藥品。自2024年底以來，來自愛爾蘭的藥品進(jìn)口月度增速就持續(xù)加快。據(jù)報(bào)道，因愛爾蘭商業(yè)友好的稅收環(huán)境，禮來和輝瑞公司等許多美國大型制藥公司已將大部分藥物生產(chǎn)外包至愛爾蘭。根據(jù)美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）數(shù)據(jù)，美國制藥公司在愛爾蘭經(jīng)營著近20家工廠，向美國出口產(chǎn)品。

與此同時(shí)，美國出口市場卻遭遇重創(chuàng)。貿(mào)易追蹤公司Vizion的數(shù)據(jù)顯示，在特朗普關(guān)稅政策實(shí)施前后五周內(nèi)，洛杉磯港出口量驟降17%，主要農(nóng)業(yè)出口港波特蘭港出口暴跌51%，塔科馬港下降28%，薩凡納港減少13%。

“貨物根本不會到達(dá)”

關(guān)稅帶給供應(yīng)鏈的凍結(jié)效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。根據(jù)Vizion公司的最新數(shù)據(jù)，在4月21日至28日的一周內(nèi)，全美港口的集裝箱到港量同比暴跌43%。

美國銀行預(yù)測，未來幾周，洛杉磯港的集裝箱船到港量將銳減15%至20%，而該港口執(zhí)行總監(jiān)塞洛卡（Gene Seroka）的預(yù)估更為悲觀：從5月5日開始的本周，洛杉磯港的貨物吞吐量可能同比下降超過35%。“許多零售商告訴我，他們的庫存僅剩5到7周的存量，”塞洛卡表示，“如果情況持續(xù)惡化，我們很快就會發(fā)現(xiàn)，無論是線下超市還是電商平臺，商品選擇都在減少，而價(jià)格則會上漲。”

隨著關(guān)稅抬高導(dǎo)致的進(jìn)口成本飆升，許多進(jìn)口商難以經(jīng)營曾經(jīng)穩(wěn)定的供貨渠道。Vizion首席執(zhí)行官亨德森（Kyle Henderson）表示：“預(yù)計(jì)在未來六到八周內(nèi)到達(dá)的貨物根本不會到達(dá)。隨著關(guān)稅推高成本，小企業(yè)暫停了訂單。曾經(jīng)可靠的產(chǎn)品現(xiàn)在價(jià)格翻倍，迫使進(jìn)口商作出艱難決定。”

根據(jù)美國傳統(tǒng)節(jié)日消費(fèi)季的時(shí)間表，鐵路和卡車公司通常在6月接到美國進(jìn)口商通知，了解8月和9月將接收的集裝箱量，以確保足夠的運(yùn)輸設(shè)備。美國物流公司OL USA首席執(zhí)行官鮑爾（Alan Baer）表示，“關(guān)稅不確定性、消費(fèi)者猶豫以及可能的關(guān)稅下調(diào)拉長了訂單周期”，即使進(jìn)口商能在6月下單，也無法保證全額履行。他稱，當(dāng)前的運(yùn)輸窗口雖仍在開放，但若取消航次數(shù)量增加，也可能會提前關(guān)閉。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的預(yù)測顯示，盡管第二季度美國進(jìn)口仍能維持較高水平，但下半年將出現(xiàn)急劇下滑，未及時(shí)備貨的商家則可能陷入無貨可賣的困境。美國銀行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多零售商的庫存僅能支撐一到兩個(gè)月的銷售，任何突發(fā)的供應(yīng)中斷都可能迅速演變成全面的缺貨危機(jī)。

更令人擔(dān)憂的是，這場供應(yīng)鏈危機(jī)正在向消費(fèi)端傳導(dǎo)。茲維默告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“與關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格上漲將對今年實(shí)際收入增長構(gòu)成壓力。對收入增長的可靠性擔(dān)憂，以及股市表現(xiàn)不佳可能帶來的負(fù)面財(cái)富效應(yīng)，將促使消費(fèi)者減少支出并提高儲蓄率。”

此外，庫存短缺的困境將影響零售商的假日促銷和折扣策略。在7月4日、亞馬遜Prime Day、“黑色星期五”及“網(wǎng)絡(luò)星期一”等打折日期間，消費(fèi)者可能面臨商品選擇減少、庫存快速耗盡的情況。塞洛卡表示：“春季和夏季時(shí)尚產(chǎn)品多來自中國，開學(xué)季和年底節(jié)日也是關(guān)鍵時(shí)期。但消費(fèi)者不太可能接受比去年高2.5倍的價(jià)格。”

與此同時(shí)，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）的制造業(yè)指數(shù)已跌至48.7，出口訂單大幅萎縮，美國國內(nèi)需求疲軟，企業(yè)信心受挫。全球經(jīng)濟(jì)分析公司BCA研究策略師韋齊納-波爾耶（Felix-Antoine Vezina-Poirier）對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“即使貿(mào)易緊張局勢緩解，信心和經(jīng)濟(jì)活動受挫也已成定局。需求疲軟和新訂單收縮預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)增長放緩和失業(yè)率上升。而美聯(lián)儲專注于穩(wěn)定通脹預(yù)期，政策支持有限。”

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