5月15日，阿里巴巴集團（BABA.NYSE/09988.HK）發布2025財年第四財季（截至2025年3月31日止季度）及全年財報。財報顯示，該季度內，阿里巴巴集團收入2364.54億元，同比增長7%，市場預估2379.1億元；經調整EBITA（非公認會計準則指標）同比增長36%至326.16億元；非公認會計準則凈利潤為298.47億元，同比增長22%。報告期內，非公認會計準則攤薄每股美國存托股收益為12.52元，同比增長23%。

全年來看，阿里巴巴2025財年收入9963.47億元，同比增長6%，經調整EBITA同比增長5%至1730.65億元。

受收入不及市場預期影響，財報發布后，美東時間5月15日，阿里巴巴美股盤前跌超5%。截至發稿，盤前報價127.33美元/股，下跌5.01%。

從具體業務來看，主營業務方面，該季度，淘天集團來自中國零售商業的收入同比增長8%，客戶管理收入同比增長12%，經調整EBITA同比增長8%，電商業務扭轉了增速放緩趨勢。阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，淘天集團客戶管理收入增長主要反映了對用戶體驗的投入和商業化舉措持續見效。近日，阿里巴巴淘寶閃購聯合餓了么對外賣發起補貼，阿里對即時零售的投入進一步加大。同時，淘天88VIP會員數超5000萬，保持同比兩位數的增幅。

阿里巴巴云智能集團季度收入同比增長18%，達到301.27億元，創下三年來的最快增速；經調整EBITA為24.2億元，同比增長69%。財報表示，阿里云增長勢頭主要由更快的公共云收入增長帶動，包括AI相關產品的采用增加。該季度內，AI相關產品收入連續第七個季度保持三位數的同比增長。

相比電商，阿里更寄希望于AI成為新的用戶入口。阿里巴巴集團董事長蔡崇信在5月10日“阿里日”中對電商和云的定位作了進一步明晰，他表示，電商的業務并不占領對互聯網的入口，因為電商是一個垂類，有更多其他的互聯網公司占取了對用戶的入口。“但如果我們能聚焦在AI上的話，能夠對整個入口的突破，也許我們可以把新的入口用 AI的方式做出來，讓我們增加更多的用戶。”

對AI和云業務的高投入同時也帶來了阿里巴巴自由現金流的下降。財報顯示，阿里巴巴該財年經營活動現金流凈額為1635.09億元，同比下降10%；自由現金流為738.70億元，同比下降53%，阿里巴巴在財報中表示，主要歸因于云基礎設施支出增加。2025年2月，阿里宣布未來三年將投入超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施。

其他業務方面，本季度，阿里大文娛經調整EBITA盈利3600萬，實現季度盈利，財報稱主要由優酷經營效率提升實現盈利所帶動；本地生活集團經調整EBITA虧損23.16億元；菜鳥集團經調整EBITA虧損6.6億元；阿里國際數字商業集團經調整EBITA虧損35.74億元。扭虧為盈仍是阿里大部分非核心業務的主要任務。

此外，阿里仍在持續“瘦身”。截至2025年3月31日，阿里巴巴員工人數為124320人，較去年同期減少80571人，財報表示，員工數量的減少主要由于高鑫零售的出售及終止合并所致。

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